В более чем 40 странах насчитывается более 15 000 публично торгуемых компаний. Каждый рынок уникален и его динамика каждый год может сильно отличаться от динамики мирового рынка в целом.
Инфографика ниже показывает это разнообразие - здесь представлены доходности (с учетом дивидендов) крупнейших рынков акций в долларах США за каждый год с 2004 по 2024 гг.
На первом графике доходности (с учетом дивидендов) просортированы по убыванию в каждом отдельном году. В последнем столбце также показана доходность за весь период в процентах годовых.
Для получения лучшего качества картинки скачайте ее по этой ссылке (png) или просто сохраните на свое устройство.
Второй график показывает тоже самое, но без сортировки. Здесь можно взять строку столбец с интересной для вас страной и изучить, какую доходность рынок ее акций показывал в каждый год и за весь представленный период. Также здесь может быть удобнее сравнивать доходности разных рынокв разных стран в конкретном году (по соответствующей сроке).
Для получения лучшего качества картинки скачайте ее по этой ссылке (png) или просто сохраните на свое устройство.
Источники
- Для России: 2004г: Индекс МосБиржи Полной доходности (переведен в USD), с 2005г: Индекс РТС Полной доходности (включая дивиденды).
- Для остальных стран: индексы MSCI в USD. Для "Весь мир": MSCI ACWI Total Return (включая дивиденды).
О чем говорят эти данные
Взятые вместе, эти данные наглядно демонстрируют случайность изменения глобальной доходности акций. В любой таблице выберите цвет в первом столбце и следуйте по нему вправо. Существует ли в какой-либо стране тенденция, которая дает представление о ее будущей доходности?
Рассмотрим доходность рынка акций США и Дании. Можете ли вы сразу определить, в какой стране доходность рынка акций была выше за последние два десятилетия? Фактически, Дания оказалась лучшей по доходности за все эти годы среди всех развитых рынков с годовой доходностью.
Ни одно убедительное исследование не предполагает, что инвесторы могут последовательно выбирать страны с самой высокой доходностью рынка акций. Тоже самое относится и к отдельным акциям внутри одного рынка.
Это свидетельство случайности доходности акций, однако, не является плохой новостью для инвесторов. Диверсифицированный подход может обеспечить более надежные результаты с течением времени при меньшей волатильности (риске), чем инвестирование в отдельные страны и инструменты.
И хотя, российские инвесторы, ограничены в глобальной диверсификации, формирование диверсифицированных портфелей по инструментам и классам активов (акции/облигации/золото) остается тем самым "бесплатным обедом" в мире инвестиций.
Бесплатный обед
Давайте представим остров, на котором существует всего два вида бизнеса. Первый - курортный комплекс с пляжами и полями для гольфа. Второй - производство зонтов. На развитие обоих оказывает влияние погода. В солнечную погоду происходит бум в курортной сфере, а производство зонтов переживает спад. В дождливую погоду неважно чувствуют себя владельцы курорта, зато производители зонтов радуются повышению продаж.
Предположим, что в среднем в половине сезонов светит солнце, а половина бывает дождливой. Вероятность каждого из событий 50%. Инвестор в каждый из видов бизнеса в успешный сезон получает доходность в 50%, в неудачный несет потери в 25%. В среднем его доход составит 12,5%. Вложение в один из видов бизнеса будет рискованным делом, ведь может случиться несколько солнечных или дождливых сезонов подряд.
Если инвестор распределит свои активы поровну между двумя видами бизнеса, то в каждый солнечный сезон его доход составит 12,5% (50%x0.5=25% от курорта и -25%x0.5=-12.5% от зонтов). Доходность дождливого сезона аналогична. Фокус в том, что не теряя в ожидаемой доходности, можно сократить риски. Нобелевский лауреат Гарри Марковиц как-то сказал, что диверсификация это единственный бесплатный ланч в мире инвестиций.
Почему так много людей держат одну акцию, забывая о выгодах диверсификации? Инвесторы видят, что некоторые акции попадают в удачный период, когда солнце светит несколько сезонов подряд.
Появляется соблазн купить один вид бизнеса в расчете на повторение высокой доходности. Однако непредсказуемость и риски, которые несет одна компания так высоки, что за солнечными периодами для нее часто наступают дождливые.
Покупая одну акцию/один класс активов/один рынок, вы отдаете свой результат в руки случайности. На горизонте из множества «сезонов» диверсифицированный портфель акций показывает результат не хуже, при этом его риски значительно ниже.
Еще больше
На следующей картинке из книги Рэя Далио "Principles for Dealing with the Changing World Order" представлены случаи падения стоимости инвестиционных портфелей 60/40 (60% акций + 40% облигаций) более чем на 40% (или их полный коллапс) в отдельных странах за 20-летний период.
Чтобы снизить такие катастрофические риски, необходимо стараться распределять инвестиции, в том числе, географически. То, что для большинства российских инвесторов сейчас это крайне осложнено - большая проблема для контроля рисков долгосрочных инвестиций.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте также:
... и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу.