Снова на арене тяжеловесные банковские облиги! 12 декабря заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Встречаем мощный фикс от ПСБ из серии 003Р. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, офигели от просадки и хотите разбавить их признанными грандами - возможно, этот выпуск для вас.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только -рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰А теперь - погнали смотреть на новый выпуск Промсвязьбанка!
🏛️Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк»
💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской финансовой системе как опорный банк для реализации государственного оборонного заказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса.
Особое внимание банк уделяет работе с предприятиями ОПК. При этом он реализует бизнес-модель универсального финансового института и оказывает полный спектр услуг розничным и корпоративным клиентам.
Сеть ПСБ в 2024 г. представлена более чем 850 обособленными подразделениями на территории России.
⭐Кредитный рейтинг: ААА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. АКРА повысило рейтинг ПСБ до наивысшего в сентябре, ЭкспертРА - 5 декабря 2024.
⛔ПСБ находится под блокирующими санкциями США с 2022 гг.
💼Сейчас в обращении 8 выпусков ПСБ на общую сумму 60 млрд ₽, причем 6 из них - это флоатеры. Часть облиг субординированные. При этом на вторичном рынке почти нет оборотов, видимо бонды выпускались "для своих". На недавний флоатер ПСБ 3Р9 делал подробный обзор.
📊Финансовые результаты ПСБ
Понятно, что оценивать результаты Промсвязьбанка - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем у ПСБ ему практически гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но все же посмотрим на цифры из отчетности по РСБУ за 2023 и 6 мес. 2024:
✅️Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 г. - 293 млрд ₽, после создания резервов - 185 млрд ₽. Фин. показатели за 2022 г. ПСБ не раскрывал. ЧПД за 1П2024 выросли на 32,4% г/г, до 189 млрд ₽.
🔻Операционные расходы в 2023 г. - 138 млрд ₽. Расходы в 1П2024 выросли в 1,5 раза год к году - до 93 млрд ₽ против 61,5 млрд ₽ в 1П2023.
✅️Активы в 2023 г. выросли до 7,5 трлн ₽, что в 1,4 раза больше 2022 г. На конец 1П2024 активы чуть просели - до 7,3 трлн. Рентабельность активов и капитала улучшились: 2,6% и 29% после 1,8% и 22,9% по итогам 1П2023. Вырос на 28,2% кредитный портфель.
✅️Чистая прибыль за 6 мес. 2024 - 97 млрд ₽ (+70% по сравнению с 1П2023). В основном благодаря тому, что расходы на создание резервов сократились с 44,5 млрд до 1,6 млрд ₽. Также помогло сокращение налоговых платежей.
✅️Достаточность капитала по нормативу Н1.0 на 01.09.2024 - 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Отношение операционных доходов и расходов CIR остается стабильным на уровне 0,5.
⚙️Параметры выпуска ПСБ 003Р-10
● Название: ПСБ-003P-10
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 5 млрд ₽
● Погашение: через 1 год 1 мес.
● Купон: до 22,5% (YTM до 25,4%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Организатор: Промсвязьбанк (внезапно!😲)
⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение на бирже - 17 декабря 2024.
🤔Резюме: слишком вкладообразно
🏛️Итак, Промсвязьбанк размещает фикс объемом до 5 млрд ₽ на 13 месяцев с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и надежный эмитент. Главный "оборонный" банк страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие финансовые показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что активы чуть просели на фоне роста операционных расходов).
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
👉Адекватная доходность. Для сверхнадежного рейтинга купон 22,5% выглядит приемлемо. Также радуют сердце инвестора выплаты раз в месяц.
💼Вывод: короткий консервативный выпуск как замена вкладу. Очень надежно, но не очень интересно: в том же ПСБ новички могут открыть обычный вклад на год под 30%, а недавний выпуск от ПСБ Лизинг (прямой дочки ПСБ) разместился с купоном 25%.
Подойдет инвесторам, предпочитающим защитные активы. Фактически, можно расценивать выпуск как вклад на 13 месяцев с доходностью порядка 25% при ежемесячной капитализации.
🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 (рейтинг BBB+, купон 28%), ПСБ Лизинг (АА-, 25%), Магнит 4Р5 (ААА, 23%), Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%), ИКС 5 Финанс 3Р1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%), ЕвроТранс 1Р5 (А-, 25%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск Промсвязьбанк?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации