Хм. А в чем разница-то? Дата оферты и дата погашения - везде общее "дата". Но, к сожалению, нет, есть свои тонкости.
У каждой облигации есть дата погашения. Дата погашения - дата, в которую эмитент облигации вернет вам номинал облигации.
- Покупка по номиналу. Предположим, что вы ее купили по номиналу 1000 руб., в процессе ее жизни получали купоны 10%, т. е. проценты, а в дату погашения получите вложенные 1000 руб. назад.
- Покупка с дисконтом. Вы могли ее купить с дисконтом, например, купили за 800 руб., а номинал 1000 руб., следовательно, в день покупки вы заплатили 800 руб., получали купоны 10%, а далее в дату погашения получите номинал - 1000 руб.
- Покупка с премией. Вы купили облигацию за 1200 руб., хотя номинал 1000 руб., далее получаете купоны 10%, в дату погашения, вам вернут номинал, т. е. 1000 руб.
Однако не у каждой облигации есть дата оферты. Это очень хорошо, потому что дата оферты - каверзная штучка, которую нужно всегда проверять и иметь в виду. Есть два варианта оферты:
- put-оферта дает выгоду инвестору, следовательно, такая облигация обычно стоит дороже, чем облигация без оферты. Она говорит о том, что в дату оферты инвестор может предъявить бумаги эмитенту, и эмитент обязан их выкупить обратно по номиналу. Т. е. вам не нужно ждать даты погашения, можно получить номинал ранее. Изменение купона публикуется на сайте e-disclosure за 2 недели до даты оферты в разделе раскрытий информации.
- call-оферта дает выгоду эмитенту, поэтому такая облигация обычно стоит дешевле, чем облигация без оферты. Такая оферта разрешает эмитенту погасить облигации в эту дату оферты без ведома инвестора, т. е. эмитент в эту дату полностью и частично может погасить часть облигационного выпуска. Технически вы утром проснетесь, а на балансе у вас вместо облигаций деньги. Заметьте, я употребляю слова "разрешает", "может", т. е. это не обязанность, а право.
Проблема заключается в том, что после оферты эмитент имеет право пересмотреть купон, вплоть до уменьшения до 0.01%. И такие случаи были на рынке.
Почему важно читать эмиссионную документацию? Чтобы не попасть впросак. Сюда как раз подходит выражение "упал, очнулся, гипс".
Если не следить за датами оферты, то вы в какой-то день можете проснуться, а у вас вместо 23% купона, купон стал 0.01%. И все. Вот и инвестиция 😳.
Как это выглядит?
Для примера показываю выпуск МВ Финанс. На скрине с CBonds.ru видно, что в погашении указано 2 даты: оферта, которая наступает раньше погашения и само погашение. Следовательно, здесь оферта, которая благоприятна для инвестора - put, она наступит 23.04.2025 г., будет ли компания изменять купон после нее, никто не знает, поэтому эта дата очень важна.
Еще одно замечание. Для облигаций с офертами в поле "доходность" и "дюрация" показываются значения, соответствующие дате оферты, а не дате погашения.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Давайте подведем итоги,
- Дата погашения всегда наступает после даты оферты
- put-оферта благоприятна для инвестора
- call-оферта благоприятна для эмитента
- Важно следить за датами оферты, так как эмитент по своему усмотрению может изменить купон
- Дата оферты есть не у каждой облигации
Ставьте лайки, пишите комментарии, этим Вы помогаете каналу развиваться! Вам несложно, а каналу полезно. Заранее Вас благодарю за активность! Спасибо за прочтение! 😊
Благодарю за подписку!