Астрологи объявили неделю энерго-облигаций? Одновременно с ТГК-14, которая порадует нас сразу двумя новыми выпусками, заявки соберёт и другой эмитент из той же сферы - Энерготехсервис. Это вам не какой-нибудь дурацкий банк, тут серьёзные энергичные мужики в спецовках и касках работают руками. Энергетики из Тюмени предложат флоатер с хорошей добавкой к ключевой ставке, но есть нюанс - только для тех, кто уже получил квала.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚡А теперь - помчали смотреть на новый выпуск ЭТС!
🔌Эмитент: ООО «ЭнергоТехСервис»
⚡ЭнергоТехСервис - энергетическая компания со специализацией в сфере распределенной энергетики. Основные направления - генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство. Компания управляет энергопарком мощностью 250 МВт.
ЭТС производит модульные газопоршневые и дизельные электростанции, а также мини-ТЭЦ на собственном Тюменском заводе энергетического оборудования (ТЗЭО). Также в Тюмени находится сервисный участок и тренинг-центр для подготовки специалистов.
В 2019 г. компания также создала торговое представительство в Казахстане, учредив дочернее общество ТОО «ЭТС-Астана».
⭐Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуются 2 классических выпуска облигаций ЭТС общим начальным объемом 2,5 млрд ₽.
📊Финансовые результаты ЭТС
Есть минус - отчетность по МСФО компания не размещает. Поэтому смотрим самый свежий отчет по РСБУ за 9 месяцев 2024 года:
✅Выручка за 9 мес. 2024 - 8,03 млрд ₽ (+60% год к году), тогда как за 9 месяцев 2023 г. она составляла 5,02 млрд ₽. За весь 2023 г. компания заработала 7,49 млрд ₽ (почти столько же, как и в 2022-м).
✅Чистая прибыль - 608 млн ₽ (+80% г/г), по сравнению с 339 млн ₽ за 9 месяцев 2023 г. По итогам 2023 г. прибыль составила 455 млн ₽ (+16% г/г). Динамичный рост очевиден, спрос на распределенную энергетику в суровых условиях Сибири только увеличивается.
✅Активы на 30.09.2024 - 18,3 млрд ₽ (+38%) по сравнению с 13,2 млрд ₽ годом ранее. Внеоборотные активы находятся на уровне 9,02 млрд, оборотные активы выросли на 89% до 9,31 млрд ₽. Капитал и резервы увеличились на 20,7% до 2,75 млрд ₽.
🔻Суммарный долг - 15,6 млрд ₽ (+22% с начала года). Долгосрочные обязательства - 9,26 млрд ₽, краткосрочные - 6,32 млрд ₽. На конец 2023 г. отношение Чистый долг / EBITDA оценивалось в 3х, сейчас сохраняется на этом же уровне или чуть ниже - подрос долг, но выросла и операционная прибыль.
👉ЭкспертРА в последнем февральском отчете отмечает сильные рыночные и конкурентные позиции ЭТС, комфортный уровень ликвидности и высокий уровень рентабельности.
⚙️Параметры выпуска
● Название: ЭТС-001Р-06
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1,5 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС + 550 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
👉Амортизация: по 5% от номинала в даты выплат 13-20 купонов, по 15% в даты выплат 21-24 купонов.
👉Организатор: Совкомбанк.
⚠️Минимальная заявка - 1,4 млн ₽.
⏳Сбор заявок - 16 декабря, размещение на бирже - 19 декабря.
🤔Резюме: да будет свет
🔌Итак, ЭнергоТехСервис размещает флоатер объемом 1,5 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией после года обращения.
✅Крепкие финансовые результаты. Выручка, чистая прибыль и капитал уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, имеет неплохой кредитный рейтинг А-.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+550 б.п. - выше среднего в этой кредитной группе. Полагаю, на размещении его могут опустить до 500 б.п.
⛔Рост долговой нагрузки. Вместе с выручкой и прибылью, растёт объем заимствований. Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA уже довольно весомая - около 3х. В следующем году на обслуживание долга будет уходить ещё больше средств из-за аномально высоких ставок.
⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: 2-хлетний флоатер с адекватной купонной доходностью от довольно симпатичной компании. Бизнес у ЭТС достаточно диверсифицированный и устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно (но не забываем про кейс завода КЭС). Правда, в первичке физикам поучаствовать не дадут: неквалам нельзя, а большинство квалов отсекли минимальной заявкой в 1,4 ляма.
Лично мне флоатер от ЭТС нравится больше, чем рассмотренный вчера от ТГК, у которого рейтинг на ступень ниже. Плавная амортизация снизит риски и позволит через год начать высвобождать деньги для новых идей.
🎯Альтернативы среди флоатеров: Новосибирская обл. 34026 (АА, КС+450 б.п.), Амурская обл. 24001 (А, КС+500 б.п), Европлан 1Р8 (АА, КС+400 б.п), Селектел 1Р5R (АА-, КС+400 б.п), Рольф 1Р4 (А, КС+600 б.п), АПРИ 2Р6 (BBB-, КС+800 б.п), ПКБ 1Р6 (А-, КС+500 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 (BBB, КС+450 б.п), М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск ЭТС?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры