В последние 2 месяца все аналитики, в т.ч., например, Центральный банк, не раз выдавали абстрактные комментарии о том, что укрепление рубля вызвано позитивными ожиданиями в "геополитике": Трамп сейчас все разрулит, будет мир, снимут санкции, восстановится внешняя торговля, и кааак заживем... Эти же ожидания стали главной причиной роста российского фондового рынка.
И вот, похоже, пока можно утверждать, что ожидания не оправдались. Ничего такого в ближайшее время не предвидится, и вообще, ничего не меняется в этом плане. Принимающий решения человек делает противоположные заявления:
На этом фоне фондовый рынок моментально усиливает падение и стремительно летит вниз.
Что логично: рынок рос на ожиданиях, ожидания не оправдались, значит, обратное движение.
А что же рубль? Если рубль тоже рос на ожиданиях и ожидания не оправдались? Он тоже должен полететь вниз? Ну ведь так...
Описывая всю эту тему с надеждами на Трампа ранее, я не раз обращал внимание, что движения на фондовом рынке понятны (хоть и не всегда логичны, с моей точки зрения), а вот движения на валютном рынке - это больше тайна, покрытая мраком. И особенно сейчас, когда его статистика максимально засекречена, все торги происходят между рядом системных банков, и что там на деле происходит, кто участники торгов, кто куда открывает сделки - все это можно видеть только постфактум из скудной и недетализированной статистики ЦБ.
И уже не раз задавался вопросом: а что значит, "рубль растет на ожиданиях"? Он не может расти сам по себе, потому что кто-то что-то ожидает и ничего не делает. Он может расти только из-за того, что его массово покупают за валюту, например, в спекулятивных целях, покупают больше, чем продают. И, продолжая эту логику, рассуждал так: раз валютным рынком в России сейчас оперируют системные банки (это, прежде всего, госбанки), значит, это они совершают эти спекулятивные сделки, укрепляя тем самым рубль "на ожиданиях". И все это они, допустим, делают еще и по указанию властей, которые таким образом, путем укрепления рубля решили бороться с инфляцией (вместо дальнейшего поднятия ключевой ставки).
Также в СМИ периодически мелькали сообщения по поводу того, что рубль укрепляется, потому что в него начали активно заходить нерезиденты. Тоже на вот этих "ожиданиях". Например, тоже ради валютных спекуляций или даже ради покупки российских ценных бумаг (тоже ради спекуляций).
ЦБ почему-то не раскрыл статистику валютных торгов за февраль по категориям участников рынка (где отдельно должны фигурировать нерезиденты). Также не видна категория системных банков, ну и вообще любая другая.
Поэтому было это или нет - можно только догадываться. И еще: нерезиденты (да и кто угодно) могли спекулировать рублем не через прямые его покупки за валюту, а через производные инструменты - фьючерсы и форварды, например. И периодически проскакивала и такая информация, которую тоже никак нельзя подтвердить или опровергнуть.
Однако точно можно подтвердить, что в первые 2 месяца 2025 года сильно упал импорт. И вот это уже железная, официально опубликованная и 100%-я причина укрепления рубля.
Но является ли она единственной? Или она - лишь ОДНА ИЗ причин, а помимо нее присутствовали и вышерасписанные спекуляции, как внутри страны, так и со стороны нерезидентов?
И вот это мы, видимо, сейчас узнаем. Посмотрев, как поведет себя рубль, например уже даже на следующей неделе. После того, как "ожидания" не оправдались, если имели место спекулятивные сделки, они должны в этот момент закрываться с фиксацией прибыли. И переходить в обратные покупки валюты за рубли. И рубль на этом фоне должен обратно слабеть.
Подчеркну, что фондовый рынок уже на все это отреагировал, и вполне вероятно, продолжит падать далее. А вот реакции рубля... пока ждем.
Если она будет - спекуляции, допустим, нерезидентов точно имели место.
Если это были спекуляции российских банков по собственной инициативе - реакция рубля тоже должна последовать на обратных сделках.
Если это были продажи валюты системными госбанками не по собственной инициативе, а по указанию властей (как предполагал выше), то реакции не будет, пока власти не решат, что уже наигрались с укреплением рубля и бюджет важнее.
Также, если реакция рубля последует, то по масштабам его обратного ослабления будет видно, какова в этом укреплении была доля падения импорта, а какова - спекуляций "на ожиданиях".
Я традиционно за то, что рубль должен слабеть. Его нынешний курс ненормальный. И коль причиной этой ненормальности были "ожидания", то сейчас на курсах должно отразиться их неоправдание.
К слову, в последние 8 дней мы видим на графике валютного курса странное явление. Каждый день рынок открывается более низким курсом валюты, но потом растет (8 зеленых свечек в ряд на одном уровне).
Как будто рублю просто не дают укрепляться дальше и целенаправленно какими-то действиями тормозят его укрепление. ВОСЕМЬ восходящих свечей подряд без роста, а просто на одном уровне - это слишком много для совпадения.
Это тоже аргумент в пользу того, что укрепление рубля, как минимум, остановилось.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.