Последнее время доллар стоит мало, не прилично мало. При подобном курсе наши экспортёры начинают терять свою прибыль, а государство - налоги. Металлурги говорят о том, что им теперь вообще не выгодно поставлять свою продукцию в Китай. И казалось бы, что может быть проще, надо всего лишь создать коридор и держать доллар в нём, а границы коридора установить чуть повыше, на уровне 60-70 рублей. Примерно такую негласную политику проводит Китай со своим Юанем, который наоборот хочет, что бы его валюта стоила дёшево. Ведь дешёвый Юань - это залог того, что китайские товары будут стоять не дорого на мировой арене и их будут с удовольствиям покупать люди и фирмы из других стран. Но создание тартегированного курса несёт определённые риски. Именно о них я и хочу сегодня поговорить.
Как создаётся валютный коридор
Как можно понять из самого названия, валютный коридор - это коридор (область, диапазон) в которой допускается колебаний валюты. Подобный коридор с одной стороны очень удобен, когда ты точно знаешь почем можно продать или купить доллар, легко прогнозировать свою экономическую деятельность. Ты знаешь сколько примерно придется заплатить за товар или сколько заплатят тебе. Но коридор создаётся не простым взмахом волшебной палочки. Для того, чтобы держать доллар в определённой области, государство проводит валютные интервенции. Если доллар слишком подорожал, государство должно продать часть своей валюты, что бы из-за появления большого предложения цена упала. А если доллар приблизился к нижней границе коридора, государство должно купить валюты. Вот и получается, что поддержание валютного коридора - это работа, которая может быть очень капиталоемкой.
Валютные коридоры в современной истории
Когда говорят про валютные коридоры и таргетированный курс, я сразу вспоминаю 1995 год. Именно тогда был введёт первый валютный коридор в России, но просуществовал он не долго. В 1998 году произошло падение цены на нефть, у страны закончились деньги на поддержание курса доллара. Было решено, что нам ничего не осталось как отпустить доллар в свободный полёт, это и было сделано. А дальше доллар просто полетел вверх, еще недавно он стоил 6 рублей, а потом бах и 13, а потом 15. Вот и получается, что все усилия по поддержанию валютного коридора были перечеркнуты. Да, в 1998 году было все не просто, мы пытались вести странную политику, нам хотелось всего и сразу, но закончилось все очень печально - дефолтом.
2022 год
2022 год во многом отличается от 1998 года. Во-первых, РФ сейчас не так сильно закредитована как была тогда, во-вторых, ключевая ставка сейчас намного меньше, а значит использование заимствованных средств стоит значительно меньше, в третьих, пока нефть стоит дорого, но в то же время она сейчас дешевеет. К тому же известно, что некоторым странам мы продаем нефть с дисконтом.
Но у меня встает вопрос: сколько надо денег для поддержания доллара в комфортном диапазоне? По некоторым оценкам сейчас импорт превосходит экспорт на 70 миллиардов долларов за квартал. Это порядка 760 миллионов долларов в день. Понятно дело, сейчас размер импорта наращивают, но и экспорт может вырасти, например, если на Западе начнут активно закупать наши удобрения. То есть на рынок постоянно скидывается валютная выручка, а импортеры не успевают ее всю выкупить. Представляете сколько надо купить валюты, чтобы хоть как-то выравнивать спрос и предложение? Есть ли у нас такие деньги?
Как говорится чужая душа - загадка. Но как мне кажется, руководство нашей страны отдает себе отчет в том, что поддержание курса доллара на комфортном уровне в фиксированном коридоре - это дорогостоящее удовольствие. Наши готовы проводить небольшие валютные интервенции, на которые будет уходить фиксированная сумма денег. Но сказать, что они снимут последние штаны ради поддержания курса, слаба Богу, они не готовы.