Группа «Фосагро» является одним из лидеров в мире по выпуску фосфорсодержащих минеральных удобрений и высокосортного апатитового концентрата, крупнейшим европейским производителем фосфорсодержащих удобрений и одним из ведущих мировых производителей аммофоса и диаммонийфосфата.
Холдинг представляет собой крупную вертикально-интегрированную структуру с полным циклом производства фосфорсодержащих минеральных удобрений от добычи фосфатного сырья до конечных продуктов (удобрения, кормовые фосфаты, фосфорная кислота).
Основная продукция компании, включая фосфатное сырье, более 50 марок удобрений, кормовые фосфаты, аммиак и триполифосфат натрия, используются потребителями из 102 стран мира. Основные рынками сбыта продукции, помимо России и стран СНГ, являются страны Латинской Америки, Европы и Азии.
Компания работает или имеет представительство в 71 регионе РФ и в 100 странах мира.
Конкуренты
Конкурентов на рынке удобрений хватает как в РФ, так и за рубежом. Но после недавней ситуации в Беларуси, ключевой игрок на этом рынке выбыл из игры.
АКРОН
Группа компаний, которая занимается производством и продажей удобрений. Предприятие существует с 1992 года. Компания объединяет два производственных предприятия, «Акрон» и «Дорогобуж». «Акрон» владеет лицензиями на добычу фосфатного сырья и калийно-магниевых солей в России. Компании также принадлежит лицензия на геологоразведку калийных солей в Канаде. Основная проблема в недостаточной ликвидности, и высокой себестоимости продукции. Однако на фоне роста стоимости продукции, компания активно увеличило выручку и начала закрывать прошлые долги.
Уралкалий
«Уралкалий» добывает калийную руду, производит удобрения и поставляет хлористый калий покупателям. Доля компании в мировом производстве калийных удобрений достигает 20%. «Уралкалию» принадлежат рудники и калийные фабрики, а также лицензии на разработку месторождений с общими запасами более 4,3 млрд тонн. Производственные мощности «Уралкалия» расположены в городах Березники и Соликамск.
У компании огромная долговая нагрузка, которая не дает нормально развиваться и съедает значительную долю прибыли.
Показатели и мультипликаторы
Основные доли компании принадлежать 2 офшорным компаниям (более 40%), остальное весьма "успешным предпринимателям", а 26% находятся в свободном обращении, что дает неплохую ликвидность на фондовом рынке.
Так как компания имеет весомую долю экспорта, а также занимает лидирующее положение на мировом рынке, то на экспорт приходится более 90% ее выручки. Т.е. компания ещё дополнительно выигрывает от ослабления рубля.
При этом надо отменить, что отношение чистой прибыли к выручке одно из самых высоких в секторе 34% по итогам 3 квартала.
Так как за последний год на рынке удобрений сложилась положительная конъюнктура (об это чуть ниже), то компания стала показывать регулярный рост чистой прибыли и других мультипликаторов. Из негативных факторов, увеличение уровня долга. Но тут стоит отметить, что объем наличности на счетах при этом вырос почти в 3 раза относительно 2 квартала 2021.
Также компания в последнее время платит весьма не плохие дивиденды, которые составляют в среднем 10% в год. Так за 2021 год компания в общем объеме выплатит 614р или 11% годовых.
Преимущества и ограничения
После того, как Беларусь принудительно посадила у себя самолет, а после устроила ряд искусственных кризисов с Европой, ситуация на рынке удобрений резко изменилась. После того, как Белорусские компании попали под санкции, по сути их объемы перешли компаниям из России и ФосАгро тут не исключение.
Так, сокращение предложения на рынке удобрений, привело к резкому росту стоимости удобрений, что увеличило прибыль компании, но сформировало дисбаланс по продажам на внутреннем рынке.
Именно поэтому в РФ ввели ограничение на экспорт удобрений до конца посевной компании (т.е. до конца весны 2022). Это решение с одной стороны должно негативно сказаться на котировках, но это не так.
Ограничения позволили еще сильнее увеличить котировки на мировом рынке, так как спрос на удобрения в мире никуда не делся.
Кроме того, на стоимость удобрений также влияет и рост инфляционных ожиданий, которые уже видны не вооруженным взглядом. Все это ляжет в стоимость не только удобрений, но и конечного продукта (от чего выиграют и агрохолдинги).
Так, на этом фоне котировки выросли почти в 2 раза с начала года. Сложившаяся на текущий момент ситуация создает предпосылки для повторения этой ситуации и возможно котировки смогут удвоиться к концу 2022 года.
Текущая, не самая стабильная ситуация на рынке и возможное сворачивание стимулирующих мер в США, давят на котировки компаний и дают возможности купить отличные активы подешевле.
В сухом остатке, мы имеем отличную компанию, которая являясь лидером на рынке удобрений, может и точно будет использовать все возможности для реализации своих конкурентных преимуществ.
Когда мы увидим отчет за 4 квартал 2021, то настроения инвесторов явно улучшаться, что даст очередной импульс к росту.
Удачных Вам сделок.
Понравилась статья, поддержите меня лайком и подпиской.
Подписывайтесь на канал в Дзен, телеграмм-канал и инстаграм.
Открыть Брокерский счет/ИИС.
