Друзья!
Мы снова рады приветствовать Вас на нашем канале!
Все мы вкладываем свои кровные средства в ту или иную компанию, что бы конечно в итоге на этом заработать, иными словами приумножить свой капитал. И согласитесь, никому не хочется рисковать (хотя риски в любом случае присутствуют и никуда от этого не деться) и тем уж более потерять свои деньги! Вот чтобы этого избежать и минимизировать риски, мы решили поделиться с Вами своим опытом! Делаем мы это совершенно бесплатно, как вы уже думаю убедились. От Вас только подписка на канал и оценка наших трудов!
Ну что, поехали!
Кредитный и процентный риски — самые важные, на них стоит обратить внимание в первую очередь.
1) кредитный риск – риск платежеспособности эмитента облигации,
2) процентный риск – риск изменения рыночной цены портфеля.
Технический дефолт — ситуация, когда у компании возникли кратковременные финансовые трудности (кассовый разрыв), но она может исполнять свои обязательства по займу; или были нарушены иные пункты кредитного договора. Период технического дефолта, как правило, составляет 15-30 дней, за это время компания должна решить свои финансовые трудности и сделать очередной платёж или погашение. Если компания в глобальном понимании финансово стабильна, то технический дефолт не должен пугать инвесторов. Но если финансовое положение ухудшалось из раза в раз после каждой отчётной даты, то технический дефолт может перейти в полноценный дефолт, то есть полную потерю финансовой стабильности. Например, из-за высокой долговой нагрузки, когда у компании иссякли денежные потоки от основной деятельности и закончились средства на счетах, а новую кредитную линию ей не открывают. Для определения возможного риска дефолта рейтинговые агентства присваивают облигациям те или иные рейтинги, в зависимости от финансового положения компании. Их оценки если таковые имеются, вы всегда можете увидеть в наших обзорах.
У компании и её облигаций рейтинги могут отличаться в зависимости от уровня долга (облигации). Например, облигации банков. Старший необеспеченный долг при прочих равных будет иметь схожий рейтинг, а субординированные долги будут на 2-3 ступени ниже.
Имея на руках таблицу рейтингов, можно коснуться такого понятия, как кредитный спред — разница между доходностью вашей облигации и соответствующего по валюте и дюрации бенчмарка. Как правило, бенчмарком выступают государственные облигации той страны, в валюте которой совершаются заимствования. Например, если вы покупаете локальные рублёвые облигации, то бенчмарком для них будет кривая ОФЗ-ПД; если это долларовые облигации, то американские казначейские облигации — UST. И чем ниже рейтинг (то есть выше риск) той или иной облигации, тем больше спред. Существует несколько видов спредов, но мы остановимся на двух основных — это номинальный и Z-спред. Номинальный спред — разница между доходностями к погашению оцениваемой облигации и бенчмарка. Более сложный вариант (им пользуются профессиональные участники рынка ценных бумаг, трейдеры, аналитики и пр.) — это Z-спред, так называемый спред с нулевой волатильностью. Сумма, на которую должна быть сдвинута кривая доходности бенчмарка, чтобы сделать приведённую стоимость денежных потоков облигации равной её рыночной цене при дисконтировании на этих скорректированных ставках нулевого купона, т.е. в отличие от номинального спреда используется не постоянная ставка дисконтирования, а для каждого срока своя.
Также стоит учесть макроэкономические показатели страны, где располагается компания, облигации которой вы оцениваете. Данные показатели (уровни и волатильность процентных ставок, наклон кривых государственных облигаций (разница доходностей между краткосрочными и долгосрочными облигациями), уровни инфляции, ведущие индикаторы роста экономики, доходности и волатильность акций и уровень дивидендов) могут влиять на уровни спредов. Например, кризис 2014 года значительно сказался на российских компаниях и банках, было значительное падение стоимости нефти и резкий взлёт стоимости доллара и процентных ставок. Банки затормозили кредитование реального сектора, компаниям стало намного дороже кредитоваться и невыгодно инвестировать в развитие, поэтому значительно упал потребительский спрос и темпы роста экономики.
Не забывайте о фундаментальном анализе, то есть сравнении показателей баланса эмитента и других значимых показателей не входящих в структуру бух. баланса. Конечно не каждый из нас высококвалифицированный бухгалтер или экономист со стажем, что самостоятельно проводить подобную работу, однако на просторах сети вы скорее всего найдете готовую информацию.
Макроэкономические факторы являются внешними источниками систематических рисков (изменение конъюнктуры финансового рынка под влиянием макроэкономики), которые влияют на кредитные спреды. Но кредитные спреды также подвержены внешним и внутренним нефинансовым факторам риска, которые специфичны для каждой компании. Эти факторы могут быть связаны с конкурентным положением компании в своей отрасли, её способностью поддерживать или улучшать эту позицию с течением времени или максимально использовать имеющиеся возможности. Мы можем рассматривать их как источники своеобразного или специфического кредитного риска.
Валютный риск важен только тем инвесторам, которые покупают облигации, выпущенные в иностранной валюте, например, еврооблигации в долларах. Но тут нужно понимать, для чего вы инвестируете свои средства, точнее, где будет в дальнейшем использоваться полученная прибыль. Если это Россия, рассмотрите варианты в рублях, если Европа или США — евро или доллары. Самый оптимальный вариант это диверсификация портфеля по валютам, инструментам и рискам, в зависимости от ситуации на глобальном и внутреннем рынках.
Риск ликвидности — это возможность реализовать в дальнейшем свою облигацию, если вы держите ее не до погашения или она исчерпала свою инвестиционную привлекательность (достигла целей по доходности, например), и её нужно продать. Как правило, такой риск возможен, если выпуск сконцентрирован изначально у крупных рыночных игроков, или у компании начались проблемы в финансовом плане, и все пытаются продать её облигации, но как понимаете, желающих купить очень мало или совсем нет.
Конечно, все это учитывать может быть по началу не просто, однако только так Вы сможете быть максимально уверены, что делаете правильный выбор, всё таки вы собираетесь инвестировать ваши деньги!
Ну и в завершении по традиции напомню, незабываем подписываться на канал!!)))
Так же незабываем, что у нас есть сайт, который тоже надеюсь будет Вам полезен!!
