Главной интригой заседания ФРС 14 декабря было не само решение о повышении ставки на 0,5 пп до 4,5%, а риторика на пресс-конференции. А еще больше интересных постов ищите в нашем телеграм-канале "Вдумчивые инвестиции".
Основной посыл, который получил рынок, – ставка будет расти, а снижение инфляции возможно носит временный характер. Прогнозы ФРС на последующие года были резко пересмотрены.
Процентная ставка:
2023 год с 4.6% до 5.1%;
2024 год с 3.9% до 4.1%;
2025 год с 2.9% до 3.1%.
Инфляция цен производителей:
2022 год с 5.4% до 5.6%;
2023 год с 2.8% до 3.1%;
2024 год с 2.3% до 2.5%;
2025 год с 2.0% до 2.1%.
Безработица:
2022 год с 3.8% до 3.7%;
2023 год с 4.4% до 4.6%;
2024 год с 4.4% до 4.6%;
2025 год с 4.3% до 4.5%.
Реальный ВВП:
2022 год с 0.2% до 0.5%;
2023 год с 1.2% до 0.5%;
2024 год с 1.7% до 1.6%;
2025 год 1.8%.
Что это значит для рынка
Джером Пауэлл не раз уточнил, что ФРС старается сократить спрос на рынке, чтобы вернуть инфляцию в таргет 2%. Столь агрессивная политика в отношении процентной ставки несет риски как для совокупного спроса, так и для домохозяйств. Более существенное влияние будет оказано на рынок недвижимости и на возможность взять ипотеку. А обслуживание госдолга США может выйти на 1 место по тратам бюджета, превысив военные расходы и сумму $1 трлн в год.
Учитывая высокую закредитованность ряда отраслей, например, IT-сектора, существует не нулевой риск роста дефолтов на долговом рынке. Помимо этого, высокая ставка несет риски для развивающихся стран и грозит дефолтами также в суверенных бумагах.
Какая взаимосвязь
Развивающиеся страны, ввиду их зависимости от импортной составляющей, вынуждены размещать государственные займы, номинированные в долларах. Чтобы обслуживать данные выпуски, требуется постоянная конвертация национальной валюты в доллар.
Учитывая агрессивную риторику ФРС по повышению ставки, происходит активное укрепление доллара за счет притока капитала в доллар, а далее в государственные облигации США как наиболее безрисковый актив. В данном случае следует учитывать растущую долговую нагрузку и отношение общего долга к ВВП. А говорить о рисках на фондовом рынке стоит с принятием риска эмитента валютного, странового, инфраструктурного, системного и иных.
