300 подписчиков

Р/Е (Цена/Прибыль) в Примерах и Простыми словами – Нормы и значение

7 минут

20 прочтений

27 апреля 2020

Доброго времени суток, уважаемые читатели! Продолжаю делиться с Вами важной информацией по финансовой грамотности. Подписываетесь на канал, чтобы НЕ пропустить очередную интересную статью! ⚡

Анализ макроэкономических показателей является неотъемлемой частью эффективного инвестирования на фондовом рынке. В качестве одного из простых и надежных инструментов, который помогает найти оптимальные решения, используется коэффициент Р/Е – важнейший ориентир для оценки справедливых цен на акции компаний.

Сегодня обсудим что такое P/E. Как понимать отношение цены акции к прибыли на акцию и что это дает инвестору. Как рассчитать и понять норму индикатора.

Что такое коэффициент P/E простыми словами

Коэффициент P/E (Цена/Прибыль) можно по праву назвать одним из самых известных в своем роде мультипликаторов, применяемых в инвестировании. Он демонстрирует недооцененность или переоцененность акции той или иной компании.

Коэффициент P/E ratio (Price/Earnings) – финансовый показатель, который равен отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию.

Говоря простыми словами, P/E ratio показывает, когда произойдет окупаемость вкладов по акциям.

Например, если акция стоит $100, а годовая прибыль составляет $10, то показатель P/E =10, т.е. расчетный срок полной окупаемости инвестиции 10 лет.

Мультипликатор обязан своей популярностью, в первую очередь, своим характеристикам: его легко просчитать, а также с его помощью можно получить информацию о привлекательности для инвестирования той или иной акции.

Зачем нужен коэффициент P/E

Коэффициент цена/прибыль входит в число основных аналитических инструментов фондового рынка. Являясь индикатором цен отдельных акций и рынка в целом, коэффициент P/E подсказывает инвестору наиболее эффективные пути размещения капитала.

По его значениям можно прогнозировать потенциальную прибыль акций той или иной компании, рассчитать «горизонт» инвестирования, определить уровень доходности (доля прибыли в цене акции).

Как рассчитать коэффициент P/E

Показатель P/E можно рассчитать двумя способами, используя соотношение цены и прибыли на одну акцию, или через взаимосвязь рыночной капитализации компании и ее прибыли за отчетный период (обычно принимается годовой отчет).

Расчет коэффициента P/E с учетом цены и прибыли за акцию

P/E = Цена акции (price) / Прибыль на 1 акцию (EPS)

Подобный метод расчета является наиболее легким и считается классическим, так как вся информация для вычисления находится в свободном доступе. Стоимость акций можно узнать из котировок любой биржи, а прибыль уточнить в финансовом отчете, который является публичным документом и его всегда можно найти на официальном сайте компании в разделе отношений с инвесторами.

Расчет коэффициента с учетом общей цены предприятия и его прибыли

P/E = Капитализация (Market cup) / Прибыль (Earnings)

Подобный метод расчета также прост, однако есть исключения. Например, у предприятия есть два типа акций: обычные и привилегированные.

Полученные результаты могут иметь небольшую разницу, но эта погрешность НЕ критична, т.к. показатель P/E отражает относительную, а не точную величину – главное значение коэффициента заключается в том, насколько он ниже или выше в сравнительных данных компаний по отрасли и региону.

Считается, чем ниже уровень P/E – тем лучше

Низкий уровень означает недооцененность акций предприятия. Высокий уровень, как правило, указывает на то, что акции предприятия имеют завышенную оценку, что, в свою очередь, может говорить о финансовой несостоятельности предприятия.

P/E может оцениваться по разным базовым параметрам:

средне-рыночный уровень;
средне-отраслевой уровень;
по компаниям конкурентам;
по историческим показателям компании.

Принято считать, что самые адекватные показатели P/E дает анализ нескольких одно-отраслевых компаний, что позволяет определить их уровень недооценки или переоценки. Норма P/E по отраслям колеблется в диапазоне 12-15 (значения выше 20 – компания, скорее всего, переоценена, ниже 6 – недооценена).

Приведенные показатели адекватности P/E могут меняться, в зависимости от географии и мировых рыночных тенденций.

Например, в период бума «доткомов» (ажиотажный спрос на акции интернет компаний) P/E некоторых компаний достигал значений 700 и более, при средне-рыночном показателе 70 на американских фондовых биржах. Итогом такой фантастической переоценки стал очередной финансовый пузырь.

Какие виды коэффициентов P/E существуют

Существуют разные методики расчетов коэффициента P/E, которые делят этот коэффициент на несколько видов.

1. Приведенный P/E

Приведенный P/E используется в случаях, когда необходимо рассчитать годовое значение коэффициента в период отсутствия полной финансовой информации за текущий год.

Принцип расчетов основан на экстраполяции данных о прибыли за один или несколько кварталов на весь год. Например, имея отчет по 3-му кварталу, можно разделить эту прибыль на 3 и умножить на 4, выполняя «привидение» показателя прибыли к искомому годовому значению.

Своеобразный прогноз по формуле привидения может выглядеть в цифрах следующим образом: данные по 3 кв. – $45 млн., тогда годовая прибыль составит $60 млн., что говорит об устойчивой динамике роста прибыли компании.

2. Прогнозный (Forward P/E)

Еще один способ получить значение P/E, без данных по реальной прибыли, основан на предположениях профессиональных аналитиков или собственных прогнозах. Преимуществом Forward P/E считается опережающая оценка состояния недооцененных компаний, когда их акции можно приобрести по привлекательной цене.

Как правило, Forward P/E быстрее и лучше выявляет акции недооцененных компаний в то время, как опытные инвесторы еще этого не заметили. Обычный P/E с этим справляется куда хуже.

Опасность заключается в том, что если прогнозируемая прибыль будет завышена, то полученный низкий P/E даст инвестору ложный сигнал.

3. Годовой

Стандартный вариант расчета коэффициента. В нем используют показатели цены и прибыли за последний год. Подобный метод расчета удобен в случае, когда инвесторы располагают данными компании за прошедший год, а данные с доходом за первый квартал еще не объявлены.

После того, как эти данные обнародованы, производить расчеты нужно скользящим или приведенным P/E.

4. Скользящий (Trailing P/E)

Методика TTM (Trailing Twelve Month) применяется в случаях, когда расчет годовой прибыли учитывает исторические данные по предыдущему году и часть данных текущей прибыли, образуя общий 12-ти месячный интервал (скольжение по периодам).

Например, имея отчет по прибыли за 1 квартал 2019 г., формула расчета принимает вид:

Прибыль = прибыль 2 кв.2018 г.+ прибыль 3 кв.2018 г. + прибыль 4 кв.2018 г. + прибыль 1 кв. 2019 г.

Для расчета P/E используется формула отношения текущей капитализации к полученной прибыли (Marcet Cap/Earnings).

Как понять по P/E когда покупать или продавать акции

Принимая решение о покупке или продаже акций по показателям коэффициента P/E, инвестор руководствуется следующими ориентирами:

Высокий P/E (более 20) – перспективы роста акций значительны.
Низкий P/E (5 и меньше) – устойчивость компании и потенциал роста цены на ее акции сомнительны.

Сравнивая разные компании, нужно понимать, что уровень P/E отличается по отраслям.

Например, IT-компании обладают показателем в 30-50, тогда как сырьевая промышленность не превышает 7. Все дело в том, что сырьевые предприятия обладают небольшой перспективой увеличения доходов, а также сильно зависят от цены на рынке на конкретный ресурс и колебаний валют.

Перед покупкой акции следует проанализировать динамику изменений значений P/E, как минимум за последние 5 лет. Такой анализ позволит сделать вывод об уровне P/E, который является для нее нормой.

Не стоит покупать акции компании с чрезмерно высоким P/E – чтобы оправдать цену, компания должна показать бурный рост, а это случается крайне редко.

Например, в 1972 г. акции McDonalds стоили $75 и раскупались как «горячие пирожки» (в это время P/E показывал значение 50). Дальнейший ожидаемый рост не оправдался и цена на акции упала до $25, опустив P/E к нормальному значению – 13!

При покупке акций с низким значением P/E, инвесторы могут приобрести актив по привлекательной цене, с расчетом на их рост в будущем. Такие акции принято считать недооцененными, а вложения в них считаются рискованными, но высокодоходными. Для инвестиций такого рода требуется глубокий анализ, как самой компании, так и отрасли в целом.