27 ноября
Экономический рост в 3-м квартале оказался сильнее, чем предполагалось, сообщило Министерство торговли в среду. Валовой внутренний продукт вырос на 2,1% в годовом исчислении, с учетом сезонности и инфляции, по сравнению с предыдущим ростом на 1,9%, по оценкам агентства. По данным Министерства торговли США, улучшение показателей произошло отчасти благодаря пересмотру в сторону увеличения инвестиций в основной капитал и экспорта.
Заказы на товары длительного пользования в октябре выросли на 0,6%, превзойдя ожидания экономистов по снижению на 1%. Без учета транспорта новые заказы также выросли на 0,6%. Новые заказы гражданской авиации выросли после резкого снижения в сентябре. Увеличение является положительным признаком роста в 4 квартале.
Умеренное восстановление мировой экономики в 2020 году стало более вероятным, и фондовые рынки отражают уверенность в дальнейшем развитии экономики. Доверие перевешивает неуверенность, и это хорошо для рынков капитала. Отдельные экономические показатели указывают на то, что мировая экономика уже не так гладко движется, но мы далеки от рецессии. Частное потребление и низкий уровень безработицы поддерживают глобальную экономику, в то время как инфляция остается на низком уровне и под контролем.
Британский фунт сдерживает рост отчасти из-за позиции инвестора в преддверии крайне ожидаемого опроса общественного мнения в Великобритании.
Избирательная компания YouGov опубликует свой многоуровневый опрос для выборов 12 декабря. За ним будут внимательно следить, так как он точно предсказал результаты выборов в парламент 2017 года. Инвесторы позиционируют себя перед опросом на случай, если консерваторы укрепят свое лидерство в сфере труда. Сокращение коротких позиций также подвергает фунт новым корректировкам. Фунт Стерлингов разворачивается с понижением по сравнению с ранее в ходе сессии: GBP / USD выросла на 0,2% на 1,2888 и EUR / GBP снизилась на 0,3% на 0,8548.
Евро должен упасть по отношению к доллару в ближайшие месяцы, так как вряд ли будет какое-либо существенное улучшение торговых отношений между США и Китаем, помимо первой сделки. Если не произойдет прорыва после первой сделки по торговле между США и Китаем или европейские экономические данные останутся на прежнем уровне, а данные США останутся в норме, то евро должен торговаться на более слабой стороне. Согласно последним прогнозам, по состоянию на октябрь EUR / USD падает до 1,09 за три месяца и до 1,08 за шесть месяцев с 1,1006 в настоящее время.
Добавление облигаций развивающихся рынков в портфель - это возможность получения дополнительной прибыли без чрезмерного риска.
Облигации в твердой валюте предлагают такой же прогноз ожидаемой доходности, как и более традиционные высокодоходные облигации, но на более высоком уровне рейтинга. Облигации в местной валюте также могут представлять собой вариант, хотя валютный риск потребует внимания.
Интеграция, включая пограничные рынки, в часть портфелей с фиксированным доходом также помогает повысить диверсификацию в рамках структуры с несколькими активами.
Поддержка центральных банков экономике была существенной в последние несколько лет и эта поддержка ослабнет в 2020 году. Поддержка денежно-кредитной политики будет менее выраженной, чем в 2019 году.
Экономисты и аналитики ожидают, что и Федеральный резерв США, и Европейский центральный банк сохранят процентные ставки в следующем году, в то время как ЕЦБ продолжит свою программу QE. Снижение денежной массы, что привело к росту цен на активы, вероятно, ограничит доходность большинства активов.
Рынок чрезмерно пессимистичен в отношении инфляции, поскольку глобальные безубыточности торгуются с дисконтом к базовой инфляции, однако инфляция может возрасти в 2020 году.
Инфляция была ниже целевого уровня в последние годы, но может в какой-то степени восстановиться в 2020 году и далее.
Ожидается, что инфляция в США в 2020 году вырастет ближе к 2,5%, что выше консенсус-оценки в 2,1%. Растущее давление на заработную плату на фоне исторически низкого уровня безработицы и сильного американского потребителя способствует повышению прогноза.
Коэффициент безубыточности - это разница между доходностью номинальной облигации и реальной доходностью облигации с привязкой к инфляции с аналогичным сроком погашения.
Волатильность фунта стерлингов, вероятно, возрастет после публикации результатов тщательного наблюдения за всеобщими выборами 12 декабря в Великобритании. YouGov опубликует свой многоуровневый регрессионный опрос, который на выборах 2017 года успешно предсказал выборы в парламент. Очевидно, что у этой модели есть недостатки, не в последнюю очередь то, что она проводилась задолго до того, как были назначены выборы, но, по всей вероятности, рынки пока воспримут это как лучшую догадку, и поэтому мы ожидаем увеличения волатильности для пар GBP, когда результаты выпущены. Фунт стерлингов разворачивается раньше, пара GBP / USD выросла на 0,1% до 1,2880 и EUR / GBP снизилась на 0,2% до 0,8540.
Инвесторы, вероятно, направят капитал в следующем году в высокодоходные области с фиксированным доходом, такие как долговые обязательства на развивающихся рынках.
Ожидается, что синхронизированное смягчение денежно-кредитной политики в глобальном масштабе и низкая доходность основных облигаций сохранятся до 2020 года, что будет способствовать притоку в области с фиксированным доходом, которые предлагают более привлекательную доходность.
Уровень защиты инвестиций уже ограничен, поэтому мы ожидаем, что инвесторы будут диверсифицировать свою деятельность в области с более высокой доходностью, такие как долги на развивающихся рынках.
