Сегодня хочу рассказать о таких показателях облигации, как выпуклость и дюрация. При расчете предполагаемой цены и стоимости облигаций характерны несколько показателей.
Первое — это ее цена, которая зависит от изменения ключевой ставки, ставки размещения капитала относительно средней процентной ставки размещения капитала на рынке. Это показатель доходности, по которому есть установленный процент дохода по облигации указанный из процентов годовых, а фактическая доходность может отличаться, потому что цена на рынке может быть выше либо ниже номинала и есть показатели, которые определяют как меняется цена на облигацию в зависимости от того, как изменяется ключевая ставка на рынке.
В отличие от рынка акций, от рынка спекулятивных активов, где цена определяется спросом и предложением, количеством покупок и количеством продаж, на рынке желание купить или продать облигации, их цена определяется изменением среднего процента размещения капитала.
Для того чтобы прогнозировать изменение цены облигации как раз и используется два таких показателя как дюрация и выпуклость.
Формула для расчета дюрации не очень сложная. Я использую уже рассчитанные значения в калькуляторе облигаций. Для каждой облигации она разная. Дюрация представляет собой оценку средней срочности потока платежей по облигации с учетом дисконтирования стоимости отдельных её выплат. Дюрация, таким образом, будет всегда меньше или равна сроку до погашения облигации. Более удачной мерой зависимости цены от процентных ставок является Модифицированная дюрация.
Чем выше ключевая ставка, тем меньше стоимость дальних выплат по сравнению с короткими и тем меньше дюрация, и наоборот, чем меньше ставка, тем больше дюрация потока платежей. Чем выше дюрация, тем больше волатильность процентных ставок в зависимости от изменения цены.
На изменении процентной разницы в цене можно еще дополнительно зарабатывать.
Для того чтобы этот момент понять используется еще один показатель который называется выпуклость облигации. Она показывает выгодность облигации.
О чем здесь речь? О том, что дюрация это расчетный показатель возврата вложенных средств, а фактически при изменении процентной ставки цена облигаций может значительно меняться. При уменьшении процентной ключевой ставки она может расти чуть больше, чем расчетный показатель, и может при росте процентной ключевой ставки, наоборот, может уменьшаться не так быстро, как в расчетном значении. Вот это расхождение и формирует разницу между показателем дюрации или фактическим изменением цены. По определению выпуклость это изменение цены при изменении доходности облигаций.
Используя выпуклость как раз можно дополнительно зарабатывать на продаже облигаций до срока гашения. Спасибо за ваше внимание, если понятно написал, то ставьте лайк, подписывайтесь на канал. Давайте обсудим в комментариях конкретные примеры.
