Динамика валютных курсов является инструментом внешнеполитической борьбы и внутренней экономической политики.
Начало. Золотой стандарт
Когда-то в обиходе циркулировали золотые монеты. Затем догадались, что перекладывать громоздкие золотые монетки тяжело и неудобно. Более того, монеты истираются от обращения и теряют драгоценное золото.
Выход такой. Надо положить монету в надёжный сейф и выписать вместо неё расписку, мол, в сейфе лежит монета. Владелец расписки всегда может прийти и поменять бумажку на золото. Так появились банкноты - бумажные деньги. Ими можно расплачиваться, как золотом. В повседневном денежном обращении банкноты воцарились повсеместно. Каждая банкнота имела золотое обеспечение. Его все знали. И не боялись принимать бумажки.
У банкнот есть чудесное свойство. Если положить в сейф 1000 монет, то можно выпустить 1100 банкнот. Вряд ли все владельцы бумажных денег одновременно предъявят свои банкноты к обмену на золото. Даже если и случиться массовый обмен, то всё равно значительная часть банкнот продолжит лежать в кассах магазинов, или в карманах обывателя для повседневных нужд. Одновременно всё золото не запросят.
Выпускали банкноты центральные банки, которые имели статус государственных учреждений. Соблазн напечатать лишние деньги - велик. А если вдруг случалась банковская паника и в сейфах центрального банка не хватало золота, то банкиры либо занимали золото в центральном банке другого государства, либо снижали золотое содержание банкноты. Объявляли, что теперь за банкноту дают меньше золота. Да, это был грабёж.
В выигрышном положении оказывалось то государство, которое реже остальных снижало золотое обеспечение. К таким деньгам доверие бОльше. А надёжное государство могло наштамповать массу необеспеченных денег и "тоненьким слоем размазать их" по всему миру. Понятно, что скромный крестьянин из Южной Африки не поедет в Париж менять свои франки на золото, или в Лондон менять фунты. Необеспеченные деньги свободно обращались и не создавали проблем.
Если кому-то надо было ударить по конкуренту, то такое государство аккумулировало в своих запасах бумажные деньги своего противника и чуть ли не грузовиками везло их для обмена на золото. В результате вывозили массу драгоценного металла, либо вынуждали противника терять репутацию из-за отказа от честного обмена. В любом случае это подрывало систему денежного обращения у противника. Так страны взаимно подрывали экономики друг друга. Жонглировали необеспеченной эмиссией и размером золотого обеспечения. Вели друг против друга первые валютные войны В результате устанавливалось какое-то курсовое равновесие.
Триумф доллара. Бреттон-Вудское соглашение
После Второй мировой войны основные мировые запасы монетарного золота оказались на территории США. И остальные страны лишились возможности выпускать деньги. Ибо золотого обеспечения под них не было.
В 1944 году уже было понятно, что Немцы проиграли войну и экономисты всего мира стали изобретать новую финансовую систему. Она выглядела так. Во всём мире оставалась только одна обеспеченная золотом валюта. Это доллар США. Каждое государство, которое хочет выпускать свои деньги, должно взять в США кредит в долларах. Доллары кладут в сейф и они служат обеспечением новых денег. Бумажные доллары выполняли функцию золота.
Т.е если некто захочет поменять свои банкноты на золото, то должен сначала привезти банкноты в какой-то европейский центральный банк - в Лондон, или в Париж и там поменять свои деньги на доллары. А затем с долларами ехать в Нью-Йорк и обменять их там по курсу 31,1034768 грамма золота за 35 долларов США. Схема дважды неудобная. Из-за этого США получили возможность печатать необеспеченные деньги в бОльшем масштабе. А европейские государства стали выпускать деньги необеспеченные долларом. Вот такая двойная финансовая пирамида. Но так как после Второй мировой войны все страны занимались восстановлением экономики и своего хозяйства, то про валютные войны пришлось забыть. Валютная система казалась стабильной. Существовали твёрдые соотношения валютных курсов.
Смерть золотого стандарта. Рождение форекса
К середине 1960 годов многие страны восстановили экономику. И стали отправлять в США доллары для конвертации их в золото. Таким образом они хотели возродить собственное золотое обеспечение своих денег.
15 августа 1971 года США объявили временный запрет на обмен долларов на золото. Запрет оказался вечным.
Все ругались, но смирились, ибо надо было как-то жить дальше. Возникла проблема, как теперь устанавливать валютные курсы. Решение нашли в 1976 году в ходе Ямайской конференции. Министры финансов договорились, что отныне курсы валют административно никто не устанавливает, ни центральные банки, ни государство. А курсы валют определяются на свободном рынке с помощью биржевых торгов.
В этом решении была своя логика. Если в каком-то государстве импорт превышает экспорт, то валюта этой страны должна снижаться. А если экспорт больше импорта - валюта будет расти. Т.е. страны с самой развитой промышленностью и с активным экспортом будут иметь самую надёжную и твёрдую валюту. Во времена золотого стандарта было точно так же. Самые развитые и торгующие страны имели максимальные золотые запасы, которые обеспечивали устойчивость валюты.
На первый взгляд, ничего не изменилось. Но тут на арену вышли неведомые звери. Валютная спекуляция и валютная интервенция.
Валютная война первого типа. Своя валюта должна расти
Сам по себе курс валют не имеет большого значения. Это просто результат математической операции. Значение имеет скорость, с которой меняется валютный курс и направление изменения. Дорожает ли одна валюта относительно другой? И если да, то с какой скоростью? Когда какая-то валюта ощутимо дорожает относительно остальных. То это означает, что сейчас выгодно покупать ценные бумаги, номинированные в дорожающей валюте. Ценные бумаги будут дорожать сами по себе вслед за валютой, кроме того, они будут приносить доход в дорогой валюте. Для экономики государства с дорожающей валютой это означает, что можно снижать ставки по внешним долгам, а так же, что можно привлекать большие объёмы инвестиций в свою экономику.
Поэтому большинство государств бились за то, чтобы их валюта росла, а валюты-конкуренты, наоборот падали. Простой механизм. Свою валюту скупаем на бирже - задираем котировки, чужую продаём - сбиваем котировки. Центральные банки бились на бирже, выжигали в этих валютных гонках все возможные ресурсы.
Валютная война второго типа. Своя валюта должна падать
Обнаружили неожиданный парадокс. Когда валюта дорожает, то в страну текут капиталы, на них строят новые заводы, экономика растёт. Но при дорожающей валюте импортные товары становятся дешевле, а вывозить свои товары на экспорт - невыгодно. Они проигрывают ценовую конкуренцию. Т.е продукцию с новых заводов некуда девать. Хуже того, некуда девать продукцию со старых заводов. Начинается экономическая депрессия, безработица, снижение сбора налогов. Выгода от высокого валютного курса оказалась слишком краткосрочной. А ущерб придётся исправлять годами.
Гораздо выгоднее, когда твоя валюта падает.
От этого увеличивается экспорт, строят новые заводы, падает безработица, увеличивается сумма налоговых сборов. Первыми до этого додумались японцы. Постоянно дешевеющая иена позволили Японии после Второй мировой войны за относительно короткий срок построить супер-мощную экономику. Отныне многие страны радуются обвалу национальной валюты, как подарку небес. Если валюта не падает, то её можно подтолкнуть. Поэтому многие центральные банки мира регулярно устраивают на валютной бирже интервенции против своей национальной валюты. Продают её изо всех сил. Добиваются падения национальной валюты.
Большое валютное перемирие
Постепенно приходит понимание, что финансовый мир слишком сложный, его нельзя описать одной формулой. И рост, и падение национальной валюты могут вызывать положительные и отрицательные последствия. Долгосрочные последствия предсказать почти невозможно. Можно предсказать только последствия спокойного развития без потрясений. Центральные банки теперь заняты тем, что защищают свои экономики от потрясений. Придумали системы валютных коридоров. Пока валюта движется в ограниченных рамках, её вообще не трогают. Но стоит валютном у курсу сделать шаг за границу коридора, как центральный банк всей мощью своих активов гонит обменный курс обратно в коридор.
Для чего я всё это рассказал?
Не существует какой-то шаблонной "железобетонной" непоколебимой валюты. Валюта любого государства время от времени переживает периоды роста и падения. Для этого существует масса внешних и внутренних причин.
