Notes ATs

📌 Мобильные ТелеСистемы — российская компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Беларуси. Тикер на бирже: $MTSS Сектор: телеком Уровень листинга: 1 Дорого и не вкусно: • P/BV = -2,02; • P/E = 30,40; • P/S = 0,59; • EV/OIBDA IAS 17= 3,52; • ND/OIBDA IAS 17 = 1,81; • ROA = 0,80% и ROE = -346,50%. Примечание 1.1 Подробнее про мультипликаторы написано здесь. P/BV отрицателен из-за собственного капитала, который ушёл в минус на 45,29 млрд р. Рентабельность по активам хуже сектора и менее 5%, что плохо, а по капиталу...

📌 Озон Фармацевтика — российская фармацевтическая компания, специализирующаяся на производстве дженериков. Тикер на бирже: $OZPH Сектор: фармацевтика Уровень листинга: 1 Сейчас выглядит дороговато: • P/BV = 1,98; • P/E = 13,10; • P/S = 2,10; • EV/EBITDA = 7,12; • ND/EBITDA = 1,06; • ROA = 9,00% и ROE = 15,10%. Примечание 1.1 У Озон Фармацевтики доля арендных платежей не существенна относительно суммы денежных средств и кредитов с займами, поэтому позволила себе наглость брать ND и EBITDA по IAS 17, а не IFRS 16...

📌 Акция — именная эмиссионная ценная бумага с бездокументарным обращением. И сразу по сквозным определениям пройдёмся: 📌 Эмиссионная бумага — ценная бумага, обладающая одновременно 3 признаками: закрепляет совокупность (не)имущественных прав, размещается выпусками (дополнительными выпусками) и имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска. Для сравнения инвестиционный пай не является эмиссионной бумагой. 📌 Бездокументарная ценная бумага — ценная бумага, которая не имеет физического облика в виде бумажного носителя...

Современный сектор электроэнергетиков сложился в результате дробления РАО «ЕЭС России» на множество и множество отдельных компаний, которые можно разделить на 3 группы: генерирующие, сбытовые и сетевые. Генерирующие: • $IRAO — Интер РАО; • $ENPG — Эн+; • $HYDR — РусГидро; • $UPRO — Юнипро; • $MSNG — МосЭнерго; • $ELFV — ЭЛ5-Энерго; • $SLEN — Сахалинэнерго; • $OGKB — ОГК-2; • $TGKA — ТГК-1; • $TGKB и $TGKBP — ТГК-2; • $TGKN — ТГК-14; • $KCHE и $KCHEP — Камчатскэнерго; • $KGKC и $KGKCP — Курган.ген...

📌 ГК «МД Медикал Групп» — ведущая компания в сфере многопрофильной медицинской помощи, обладающая исключительными компетенциями в сфере женского и детского здоровья. Тикер на бирже: $MDMG Сектор: здравоохранение Уровень листинга: 1 🏵 1 Мультипликаторы Сейчас выглядит дорого: • P/BV = 3,97; • P/E = 10,60; • P/S = 2,88; • EV/EBITDA = 8,92; • Net debt/EBITDA = -,30; • ROA = 21,20% и ROE = 29,50%. Для начала отмечу, что "Мать и дитя" — это капиталоёмкий бизнес, поэтому для него P/BV = 3,97 является высоким...

Буквально недавно Монополия допустила технический дефолт при погашении выпуска 001Р-02 — не нашлось 260 млн р... Одним из возможных вариантов развития событий является реструктуризация долга, поэтому почему бы не поговорить более детально о сей "прекрасном" событии. Превью 🏵 1 Что это такое? 📌 Реструктуризация долга — процесс изменения условий обслуживания долга с целью облегчения финансовой нагрузки для заемщика. Может касаться как банковских кредитов, так и облигаций. Такие изменения в условиях займа позволяют компании-должнику не приостанавливать свою деятельность...

📌 Нижнекамскнефтехим — акционерное общество, которое специализируется на производстве и реализации нефтехимической продукции. Основные производственные мощности расположены в г.Нижнекамск, Республика Татарстан, Российская Федерация. Является дочкой СИБУРа. Тикер на бирже: $NKNC и $NKNCP Сектор: химия Уровень листинга: 3 В целом, относительно сектора не особо грустно: • P/BV = 0,41; • P/E = 3,80; • P/S = 0,50; • EV/EBITDA = 4,35; • Net debt/EBITDA = 2,36; • ROA = 5,70% и ROE = 10,60%. Напрягает долговая нагрузка — наибольшая по сектору и с большой вероятностью будет ещё расти...

Металлургическая промышленность Китая, производившая последние два десятилетия больше стали, чем все остальные страны мира вместе взятые, находится в эпицентре исторической трансформации. Если раньше рост её был символом китайского экономического чуда, то сегодня она стала индикатором проблем. Перед тем, как говорить об отрасли, нужно немного познакомиться хотя бы с некоторыми её представителями. 1. Jiangsu Shagang Group — крупнейший частный производитель в стране. Известен своей высокой операционной эффективностью и гибкостью...

📌 СПб Биржа — организатор торгов иностранными ценными бумагами (некогда 😢) в рамках российской юрисдикции. Сейчас на ней стали размещаться и российские эмитенты. Тикер на бирже: $SPBE Сектор: финансовый Уровень листинга: 3 Дорого и не вкусно: • P/BV = 1,44; • P/E = 48,10; • ROA = 0,70% и ROE = 2,80%. P/S не привожу, ибо буквального Sales у эмитента нет. EBITDA... будто бы для финансового сектора её тоже не считают, хотя на Smart-Lab есть. Также я воздержусь от специфических коэффициентов, присущих финансовому сектору, ибо не вижу в этом особо смысла — у бизнеса явно проблемы...

📌 ГК Самолёт — российская девелоперская компания, которая специализируется на строительстве жилищных комплексов и кварталов бюджетного сегмента преимущественно в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Тикер на бирже: $SMLT Сектор: девелоперы Уровень листинга: 1 В целом, относительно сектора даже не особо грустно, но всё равно дорого: • P/BV = -10,80; • P/E = 15,40; • P/S = 0,18; • EV/EBITDA = 3,65; • Net debt/Капитал = 6,25; • Net debt/EBITDA = 3,10; • ROA = 0,40% и ROE = 13,90%. P/E прямо зашкаливает — будто перед нами какой айтишник...

С 2024 года перестало действовать освобождение от НДФЛ по материальной выгоде (МВ). Хотя оно и длилось всего года 3 (с 2021 по 2023 года), ощущение такое, будто сей выгоды никогда и не было. Для простоты далее в примерах комиссиями буду пренебрегать для удобства расчётов. Налоговая ставка во всех случаях 13%. В контексте покупки ценных бумаг... 📌 Материальная выгода — прибыль, возникающая в результате того, что человек покупает актив по цене ниже рыночной. В главах ниже разберём сей случаи детально...

📌 Глоракс — федеральный девелопер, который работает на рынке коммерческой и жилой недвижимости. Компания специализируется на строительстве жилых комплексов, коммерческой недвижимости и объектов социальной инфраструктуры. Тикер на бирже: возможно $GLOR или $GLRX Сектор: девелоперы Уровень листинга: - Акций пока нет, поэтому о P/BV, P/E, P/S, EV/EBITDA не может идти и речи. Подсчитаем то, что можно, но для начала обозначу пару показателей LTM: • EBITDA 13,22 млрд ₽ (из МСФО 1п2025); • чистая прибыль 2,93 млрд ₽; • чистый долг 42,01 млрд ₽; • выручка 38,62 млрд ₽...