Notes ATs

📌 ГК «МД Медикал Групп» — ведущая компания в сфере многопрофильной медицинской помощи, обладающая исключительными компетенциями в сфере женского и детского здоровья. Тикер на бирже: $MDMG Сектор: здравоохранение Уровень листинга: 1 🏵 1 Мультипликаторы Сейчас выглядит дорого: • P/BV = 3,97; • P/E = 10,60; • P/S = 2,88; • EV/EBITDA = 8,92; • Net debt/EBITDA = -,30; • ROA = 21,20% и ROE = 29,50%. Для начала отмечу, что "Мать и дитя" — это капиталоёмкий бизнес, поэтому для него P/BV = 3,97 является высоким...

Буквально недавно Монополия допустила технический дефолт при погашении выпуска 001Р-02 — не нашлось 260 млн р... Одним из возможных вариантов развития событий является реструктуризация долга, поэтому почему бы не поговорить более детально о сей "прекрасном" событии. Превью 🏵 1 Что это такое? 📌 Реструктуризация долга — процесс изменения условий обслуживания долга с целью облегчения финансовой нагрузки для заемщика. Может касаться как банковских кредитов, так и облигаций. Такие изменения в условиях займа позволяют компании-должнику не приостанавливать свою деятельность...

📌 Нижнекамскнефтехим — акционерное общество, которое специализируется на производстве и реализации нефтехимической продукции. Основные производственные мощности расположены в г.Нижнекамск, Республика Татарстан, Российская Федерация. Является дочкой СИБУРа. Тикер на бирже: $NKNC и $NKNCP Сектор: химия Уровень листинга: 3 В целом, относительно сектора не особо грустно: • P/BV = 0,41; • P/E = 3,80; • P/S = 0,50; • EV/EBITDA = 4,35; • Net debt/EBITDA = 2,36; • ROA = 5,70% и ROE = 10,60%. Напрягает долговая нагрузка — наибольшая по сектору и с большой вероятностью будет ещё расти...

Металлургическая промышленность Китая, производившая последние два десятилетия больше стали, чем все остальные страны мира вместе взятые, находится в эпицентре исторической трансформации. Если раньше рост её был символом китайского экономического чуда, то сегодня она стала индикатором проблем. Перед тем, как говорить об отрасли, нужно немного познакомиться хотя бы с некоторыми её представителями. 1. Jiangsu Shagang Group — крупнейший частный производитель в стране. Известен своей высокой операционной эффективностью и гибкостью...

📌 СПб Биржа — организатор торгов иностранными ценными бумагами (некогда 😢) в рамках российской юрисдикции. Сейчас на ней стали размещаться и российские эмитенты. Тикер на бирже: $SPBE Сектор: финансовый Уровень листинга: 3 Дорого и не вкусно: • P/BV = 1,44; • P/E = 48,10; • ROA = 0,70% и ROE = 2,80%. P/S не привожу, ибо буквального Sales у эмитента нет. EBITDA... будто бы для финансового сектора её тоже не считают, хотя на Smart-Lab есть. Также я воздержусь от специфических коэффициентов, присущих финансовому сектору, ибо не вижу в этом особо смысла — у бизнеса явно проблемы...

📌 ГК Самолёт — российская девелоперская компания, которая специализируется на строительстве жилищных комплексов и кварталов бюджетного сегмента преимущественно в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Тикер на бирже: $SMLT Сектор: девелоперы Уровень листинга: 1 В целом, относительно сектора даже не особо грустно, но всё равно дорого: • P/BV = -10,80; • P/E = 15,40; • P/S = 0,18; • EV/EBITDA = 3,65; • Net debt/Капитал = 6,25; • Net debt/EBITDA = 3,10; • ROA = 0,40% и ROE = 13,90%. P/E прямо зашкаливает — будто перед нами какой айтишник...

С 2024 года перестало действовать освобождение от НДФЛ по материальной выгоде (МВ). Хотя оно и длилось всего года 3 (с 2021 по 2023 года), ощущение такое, будто сей выгоды никогда и не было. Для простоты далее в примерах комиссиями буду пренебрегать для удобства расчётов. Налоговая ставка во всех случаях 13%. В контексте покупки ценных бумаг... 📌 Материальная выгода — прибыль, возникающая в результате того, что человек покупает актив по цене ниже рыночной. В главах ниже разберём сей случаи детально...

📌 Глоракс — федеральный девелопер, который работает на рынке коммерческой и жилой недвижимости. Компания специализируется на строительстве жилых комплексов, коммерческой недвижимости и объектов социальной инфраструктуры. Тикер на бирже: возможно $GLOR или $GLRX Сектор: девелоперы Уровень листинга: - Акций пока нет, поэтому о P/BV, P/E, P/S, EV/EBITDA не может идти и речи. Подсчитаем то, что можно, но для начала обозначу пару показателей LTM: • EBITDA 13,22 млрд ₽ (из МСФО 1п2025); • чистая прибыль 2,93 млрд ₽; • чистый долг 42,01 млрд ₽; • выручка 38,62 млрд ₽...

Буквально недавно Александра-сан вернулась с горного похода. Это уже 5-ая моя вылазка, но на сей раз было отличие — руководила группой я. В честь этого события, пока воспоминания свежи, решила оформить оффтоп-статью, которая частично ляжет в будущий отчёт. Начну издалека. В 2019 году закончилась моя лыжная карьера и началась в некотором роде туристическая в ЦСТ МАИ, с которой прошла горные две единички и две двойки в качестве участницы. Секция поспособствовала ещё расширению круга общения и подарила в целом достаточно незабываемых моментов и людей...

📌 Мультипликаторы — финансовые коэффициенты, которые показывают отношение рыночной стоимости компании к её ключевым показателям: прибыли, выручке, собственному капиталу, денежному потоку и другим. Сразу такая ремарка: Ни один из мультипликаторов нельзя использовать без учёта других. Только в комплексе! 📌 P/E — коэффициент, показывающий, сколько инвестор платит за рубль прибыли компании и как быстро она окупится. Формула расчёта: 👉 P/E = Price / Earnings, где: • Price — рыночная цена компании (капитализация); • Earnings — прибыль (обычно чистая) за последние 12 месяцев...

📌 ИКС-5 — российская продуктовая розничная компания, управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Тикер на бирже: $X5 Сектор: ритейл Уровень листинга: 1 Выглядит уже дорого: • P/BV = 7,59; • P/E = 7,61; • P/S = 0,19; • EV/EBITDA = 3,44; • Net debt/EBITDA = 1,10; • NetDebt/EBITDA IFRS 16* = 3,78; • ROA = 5,70% и ROE = 37,40%. Теперь ремарка, как нашли NetDebt/EBITDA IFRS 16*. Вообще при расчёте чистого долга у компании (особенно в ритейле) нужно учитывать арендные обязательства, чего многие скринеры не делают...

📌 OZON — компания, занимающаяся электронной коммерцией, развитием дополнительных сервисов, логистикой и финансовой деятельностью. Тикер на бирже: $OZON Сектор: ритейл Уровень листинга: 3 Примечание. Третий уровень листинга связан с тем, что на момент написания статьи на бирже OZON представлен не акциями, а расписками депозитарными. Вообще оценивать с самим сектором не правильно, ибо OZON имеет свою специфику работы. Поэтому на рисунке 1.1 среднее по сектору дано чисто для галочки, как в прочем...