11 подписчиков
🔎 Видение по облигациям на 2024 год
Это третий и заключительный лонгрид про стратегию на 2024 год, первая часть: Про ставку и инфляцию в 2024, вторая часть: Видение по акциям на 2024 год.
Рынок облигаций оживился после декабрьского заседания ЦБ – доходности снизились к 12% по ОФЗ и 14.5% по качественным корпоратам.
🚨Тем не менее, я полагаю, что этот оптимизм может оказаться преждевременным, и облигации еще могут вырасти в доходности.
Рассмотрим варианты вложений по классам облигаций:
1️⃣ Индексируемые ОФЗ (ОФЗ-ИН). Индексируются на инфляцию + купон 2.5%. Купон это как бы реальный доход, если бы мы верили в инфляцию 7.5%. Поэтому сомнительно.
2️⃣ Флоатеры ОФЗ и корпоративные. Флоатеры платят купон исходя из рыночной (RUONIA) или ключевой ставки + премия 1.5-2%. Этот класс предпочтительней, т.к. ЦБ держит ставку обычно выше, чем инфляция, которую считает Росстат.
👉🏻 Вариант хорош как альтернатива длинному депозиту для консервативных долгосрочных сбережений в рублях (на детей, на образование, для пенсионеров). ✅
3️⃣ Обычные облигации среднесрочно интересны тем, что при начале снижения ставки вырастут в стоимости, а долгосрочно (т.е. при удержании до погашения) - фиксируют высокую процентную ставку. Проблема в том, что угадать момент начала снижения ключевой ставки и будущую инфляцию невозможно.
👉🏻 Впрочем, с уровня 16% повышение видится менее вероятным, а кроме того вариант хорош для арбитража льготной ипотеки (или других кредитов по низкой ставке). Т.е. не гасим досрочно кредит под условные 8%, а копим деньги в облигациях под 14%. ✅
4️⃣ Замещающие облигации (USD, EUR, GBP с расчетами в рублях) – дают возможность держать условную валюту без санкционных рисков, доходность к погашению 6-8%.
👉🏻 Выступают хэджем инфляции (т.к. с нашим уровнем импортозамещения, девальвация сразу идет в инфляцию) с достойной доходностью. Наиболее универсальный вариант защиты капитала. Единственный гипотетический риск - нерыночной валютный курс (например, остановка торгов валютой) ✅
5️⃣ Облигации в юанях - то же самое, что выше, только расчеты в юанях. Доходность к погашению 5-6%, поэтому уступают замещающим.
📌 Таким образом, по облигациям формулирую пока такую стратегию*:
(1) 20% капитала на денежный рынок (БПИФы ликвидности) как маневровый кэш
(2) 15% замещающие облигации **
(3) 15% рублевые облигации, в т.ч. длинные ОФЗ (2030 год) с целевой доходностью 12% и среднесрочные корпоративные (2025-27) с целевой доходностью 15-16%.
Примечания:
* Мои инвестиционные цели могут не совпадать с вашими, поэтому, например, я не инвестирую во флоатеры.
** Срок замещения продлили на полгода, поэтому еще будет возможность закупиться. Тактически интересны покупки при курсе ниже 88 и на старте торгов новых выпусков.
2 минуты
8 января 2024