Страх и жадность

Отчетность МТС 2025 и сравнение с Ростелеком Решил сразу сделать сравнительную табличку. МТС и Ростелеком очень похожи по масштабу бизнеса, почти одинаковая выручка, но МТС дороже по EV/EBITDA. Это связано с размером дивидендов. Хотя, исходя из свободного денежного потока, Ростелеком мог бы в теории позволить себе и больше дивидендов (мог бы, но зачем?). Как и много лет подряд - МТС платит дивиденды в долг, акционерный капитал все еще отрицательный. Значительного снижения % расходов в 4 квартале (как и у Ростелекома) не произошло...

Минфин РФ принял решение не проводить в марте 2026 года операции по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Собственно, как я и думал. Завтра последний день продажи юаней 16.5 млрд.руб. от ЦБ и дальше этот объем уйдет с рынка. UPD: некорректно написал, не весь объем уйдет, но большая его часть...

Судя по всему заварушка на Ближнем Востоке серьезная. С какой стороны не посмотри - для России выгодно. Валюту очень бодро с утра залили, а потом откупили, думаю на днях будет информация по бюджетному правилу. Полагаю, что оно повлияет на курс быстрее, чем потенциальный приток от роста цен на нефть (т.к. во-первых, мы не знаем, сколько это продлится, во-вторых, не знаем заставит ли это Китай снизить дисконты, а то они привыкли брать нефть даром, а оптоволокно продают втридорога). Сегодня падают все акции кроме нефтянки - вероятно инвесторы просто переложились. В топе падения все, что хорошо росло: Яндекс, Озон, Базис, ДомРФ...

На текущей неделе не нашел интересных выпусков, кратко лишь напишу про двух ВВВ-эмитентов - Лазерные Системы и DDX. Лазерные системы - очень низкий коэффициент покрытия % платежей, также не понравилось что при росте выручки на 36% операционная прибыль не растет, а также значительные "прочие расходы" без пояснения (РСБУ). DDX (Илон) - знаю про него только то, что это сеть фитнес-клубов, вся Москва в их рекламе...

Обзор портфеля - февраль 2026 Текущую структуру портфеля привожу на диаграмме, комментарии ниже. 💵 Кэша 17% (кэш со звездочкой - это короткие облигации, которые можно конвертировать в кэш). 🟢 Немного докупил МТС ($MTSS) по 221. Отчетность 5 марта, надо будет посмотреть на динамику роста выручки и процентных расходов, возможно будут какие-то намеки на дивиденды. 🟢 Ленэнерго ап ($LSNGP) и Россети Урал ($MRKU) без изменений, планирую нарастить до 5% каждую. Ожидаемая дивдоходность за 2025 год - около 11...

Сбер против ВТБ: сравниваем отчетность 2025 🔹 Чистая прибыль: у Сбера +8% (и можно ожидать роста на 8-10% в 2026, точного гайденса не дали), у ВТБ -10% и планируют рост на 20%. Пьянов комментировал, что по 1 кварталу могут сделать 150 млрд. ROE выше у Сбера, но ВТБ ждет улучшения ROE до 21-23% в 2026. 🔹 Чистая процентная маржа: у Сбера значительно выше: 6.2%, но она исторически и была на этом уровне, в то время как ЧПМ ВТБ опускалась ниже 1% в 4кв2024-1кв2025, но восстановилась со снижением ключевой ставки (2...

Ростелеком - отчетность 2025, без огонька ❗️Обновлено 05.03.2026 - исправлены коэфф. EV/EBITDA и ND/EBITDA. 📌 Начну с главного - укрепился во мнении, что надо закрывать позицию. Идеально сделать это где-то между IPO дочки (думаю, выбора у них нет, весна) и ДО объявления дивиденда (июнь?). Несмотря на рост выручки (12% по году и 16% в 4 квартале), прибыль по году -26%, причем процентные расходы не показали снижения в 4 квартале, хотя долг снизился. По EV/EBITDA компания немного подешевела, маржа оставалась стабильной...

Вчера на новости об изменении бюджетного правила случилось резкое падение рубля. Грубо говоря, изменение БП приведет к тому, что Минфин будет продавать меньше юаней. Предполагаю, что решение будет до 5 марта, потому что предыдущий план продаж валюты (сейчас на сумму 16.5 млрд. рублей в день) как раз действует до этого числа. В то же время, полагаю, что новость послужила катализатором выправления диспропорций на валютном рынке, а такие диспропорции были и я писал о них ранее: это отсутствие роста...

Поздравляю подписчицу с ником @Travelinnna, в ближайшее время я свяжусь с вами для отправки книги. А собственно книга - "Заметки в инвестировании" от управляющей компании Арсагера. Редкий пример книги, которая подойдет как новичкам, так и опытным инвесторам...

🎉 Розыгрыш завершен! 🏆 Победители: 1. @Travelinnna 🔍 Проверить результаты

Напоминаю, что сегодня в 20:00 будут подведены итоги розыгрыша книги по инвестированию, кто не регистрировался - еще можете успеть 😉

Интересные размещения облигаций 25-27 февраля 2026 Фосагро - юаневый ААА, но купонный период 91 день (а мы так уже привыкли к 30-дневным). АФК Система и ВИС Финанс - слишком высокая кредитная нагрузка, такой купон не оправдывает риска. Селектел - очень неплохо,...