Этот обзор свежих размещений должен был выйти ещё пару дней назад, но я был в таком афиге от летящего в бездну рынка акций (по 100 пунктов индекса в день!) и своего краснющего "дивидендного" портфеля, что пришлось несколько раз сдвигать публикацию и комментировать более насущные дела на бирже.
Вчера индекс Мосбиржи наконец дал нам короткую передышку и закрылся с нулевой динамикой. Поэтому смотрим на облигационный свежак. Как я повторяю ещё с середины 2023 года, не пренебрегайте облигациями! Это один из наиболее мощных инструментов сохранения капитала. Разумеется, если выбирать их грамотно и не лезть во всякую дичь.
💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. А также делаю фирменные "прожарки" бумаг. Полностью вручную, без всякого ИИ.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏗️ Джи Групп 2Р8 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FGG1
● Название: ДжиГр-002Р-08
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: КС+350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
❗Только для квалов
⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026.
🏢Джи Групп - относительно крупный региональный застройщик, присутствующий почти во всех отраслях строительства. Компания строит жильё под брендом «Унистрой», коммерческую недвижку с последующей сдачей в аренду, а также занимается индивидуальным жилищным строительством.
🇷🇺Основана в 1996 г., на сегодняшний день реализует проекты в Казани, СПб, Екатеринбурге, Махачкале, Уфе, Тольятти и Перми. Основной регион присутствия – Татарстан. Конечные бенефициары: Ильфат и Альберт Гильфановы.
Занимает 23-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге Единого ресурса застройщиков на июнь 2026.
⭐Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от Эксперт РА (понижен в апреле 2026) и А- "негативный" от АКРА (сентябрь 2025).
📊Согласно МСФО за 2025:
● Выручка: 43,9 млрд ₽ ( +25,6% г/г )
● EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г )
● Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ ( -47,3% г/г)
● Собств. капитал: 26,3 млрд ₽ ( -1,1% г/г )
● Денежные средства: 2,97 млрд ₽ (-1,7% за год)
● Чистый долг минус эскроу: 30,7 млрд ₽ (рост в 3,1 раза!)
● ЧД/EBITDA: 2,8х (было 1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~1х (было ~1,6х)
💰 ПКО АСВ 1Р5 (фикс)
● Название: АСВ-05-001Р
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 24,0% (YTM до 26,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
❗Только для квалов
⏳Сбор заявок - 26 июня, размещение - 30 июня 2026.
💼ООО «ПКО «Агентство Судебного Взыскания» с 2015 г. занимается коллекторской деятельностью. Более 90% выручки приходится на взыскания по договорам цессий, заключенным с банками и МФО. На конец 2025 портфель долгов компании составил 28,5 млрд ₽.
⭐Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от НРА (май 2026).
📊Согласно РСБУ за 2025:
● Выручка: 2,81 млрд ₽ ( +21,1% г/г )
● Чистая прибыль: 289 млн ₽ ( +37,3% г/г)
● Собств. капитал: 718 млн ₽ ( +67,5% г/г )
● Денежные средства: 439 млн ₽ (+51% за год)
● Чистый долг: 2,90 млрд ₽ (+50% г/г)
● ЧД/EBITDA: 2,8х, ЧД/Капитал: 4х
● Покрытие процентов ICR: ~1,6х
🎯Сравнение выпусков
🏗️Застройщик Джи Груп в 2025 г. растерял половину прибыли, вдвое сократились остатки на эскроу. А общий долг при этом даже чуть вырос (+12%), соответственно резко выросли процентные расходы (более чем в 2 раза).
Оба рейтинговых агентства настроены скептически из-за ухудшения покрытия процентов и высокого риска стройки в целом. ЭкспертРА в апреле снизил рейтинг с А- до BBB+, скорее всего через пару месяцев это может сделать и АКРА.
🌊Одновременно с флоатером должен был размещаться фикс 002Р-07 "для всех", но его перенесли на неопределенный срок.
👉Размещение - уже сегодня. Спред купона к КС в итоге сохранился на уровне 350 б.п., но мне он кажется недостаточным. С таким же спредом сейчас можно взять, к примеру, более благополучные недавние выпуски ПКБ 1Р10 (RU000A10EMF4) или ОДК 1Р4 (RU000A10FG68).
💸ВДО-фикс от ПКО АСВ выглядит интересней. Коллекторы за прошлый год прилично нарастили выручку, чистую прибыль и капитал, а также объем кэша на балансе. Правда, долги самой компании тоже растут, но метрики пока что находятся в адекватных пределах.
Книгу заявок соберут сегодня. Учитывая относительно хорошее соотношение риска и доходности, купон скорее всего заметно снизят.
🤷♂️Уважаемые неквалы, простите! Сегодня получился чисто наш квальский междусобойчик. Если хочется немного пощекотать нервы, то для вас есть застрявшие в "простыне" ВУШ 1Р7 (RU000A10FGU2) с купоном 22,5% и МГКЛ 1PS-03 (RU000A10FDE3) с купоном аж 26%!
Но оба этих не-квальских выпуска, как я уже ранее предупреждал - для тех, у кого высокая толерантность к риску и крепкие фаберже. Хотя сам я тоже облиги ВУШ держу, вот и проверю свои на крепкость.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с хорошей доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 15-25% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу или каналу в Максе про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про эти новые выпуски?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала!👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | MAX | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры #ВДО