В августе 2001 года вице-президент Enron Шерон Уоткинс написала своему генеральному директору Кеннету Лэю семистраничное письмо. Она объясняла, что схемы финансовой отчётности компании не выдержат проверки и что Enron «рухнет в волне бухгалтерских скандалов». Она просила провести независимое расследование.
Лэй письмо прочитал. Отдал юристам. Юристы изучили и сказали, что проблем нет.
Через четыре месяца, 2 декабря 2001 года, Enron подала заявление о банкротстве. Это было крупнейшее корпоративное банкротство в истории США на тот момент: активы на 63,4 миллиарда долларов. Тысячи сотрудников потеряли пенсионные накопления, которые были привязаны к акциям компании. Акции упали с 90 долларов за штуку в середине 2000 года до 26 центов к моменту банкротства.
Чтобы понять, как это работало, нужно начать с самого начала.
Enron основал в Хьюстоне, Техас, Кеннет Лэй в 1985 году путём слияния двух газотранспортных компаний. Поначалу бизнес был простым: компания владела трубопроводами и транспортировала газ. Потом в начале 1990-х Конгресс дерегулировал рынок природного газа, и Enron потерял монопольное положение. Нужна была новая идея.
Новую идею принёс Джеффри Скиллинг, бывший консультант McKinsey, которого Лэй нанял в 1990 году. Скиллинг предложил превратить Enron из газотранспортной компании в торговую: не владеть трубопроводами, а торговать энергией как финансовым инструментом. Покупать и продавать газ, электричество и их производные так же, как банки торгуют акциями.
Идея сработала блестяще. К 2000 году Enron был шестой по величине компанией в мире по выручке: 111 миллиардов долларов за год. Fortune шесть лет подряд называл его «самой инновационной компанией Америки». Скиллинг нанимал лучших выпускников MBA в стране и создал внутри компании культ конкуренции: ежегодно снизу отчисляли 15% сотрудников с худшими оценками, невзирая на реальные результаты.
За фасадом была другая реальность.
Скиллинг внедрил в Enron систему учёта по рыночной стоимости, то есть mark-to-market accounting. Она позволяла записывать в прибыль не реальные денежные поступления, а ожидаемую будущую прибыль от долгосрочных контрактов в момент их подписания. Если Enron подписывал контракт на поставку электроэнергии на двадцать лет, он мог сразу записать в доходы весь предполагаемый заработок за двадцать лет.
Полицейский, который разбирался бы в бухгалтерии, сразу бы спросил: а что происходит, когда контракт идёт не по плану? Ответ прост: убытки прятали.
Финансовый директор Эндрю Фастоу разработал систему специальных партнёрств, известных как SPE, то есть special purpose entities. Формально это были отдельные юридические лица, не связанные с Enron. На самом деле они создавались для одного: переносить туда убыточные активы и долги, чтобы они не появлялись в официальной отчётности Enron. Фастоу лично руководил несколькими такими партнёрствами и зарабатывал на их управлении для себя лично: в общей сложности около 30 миллионов долларов, как он впоследствии признал в суде.
Аудитор компании Arthur Andersen, на тот момент одна из пяти крупнейших аудиторских фирм мира, всё это видел и подписывал отчёты. Впоследствии сотрудники Arthur Andersen были признаны виновными в уничтожении документов после начала расследования SEC, то есть Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
В августе 2001 года Скиллинг внезапно ушёл в отставку, объяснив это «личными причинами». Лэй занял его место. Именно тогда Уоткинс написала своё письмо.
Пока Лэй консультировался с юристами, он продолжал публично заверять инвесторов и сотрудников, что с компанией всё в порядке. Одновременно, по данным следствия, он распродавал собственные акции Enron. В конечном счёте Лэй продал акций на сотни миллионов долларов, пока их цена ещё держалась.
Сотрудники такой возможности не имели: их пенсионные счета были заморожены в период «технического обслуживания» как раз тогда, когда акции начали рушиться. Это зафиксировано в материалах слушаний Сенатского комитета по торговле от декабря 2001 года.
После банкротства потянулась цепочка уголовных дел. Фастоу признал вину по двум эпизодам сговора и получил шесть лет. Лэй был осуждён по десяти эпизодам мошенничества в мае 2006 года, но умер от сердечного приступа в июле того же года, до вынесения приговора. По американскому праву осуждение автоматически аннулируется в случае смерти до вступления приговора в силу: юридически Лэй умер невиновным. Скиллинг получил 24 года, потом добился снижения до 14 лет, договорившись о выплате 42 миллионов долларов жертвам, и вышел на свободу в феврале 2019 года.
Arthur Andersen был признан виновным в воспрепятствовании правосудию и лишился лицензии. Одна из крупнейших аудиторских фирм мира прекратила существование.
Скандал привёл к принятию закона Сарбейнса-Оксли 2002 года, существенно ужесточившего требования к финансовой отчётности публичных компаний и персональной ответственности топ-менеджеров. Это прямое следствие Enron: закон писали под конкретные схемы, которые раскрыло расследование.
Полицейские проверяют, был ли пистолет. Полицейские не проверяют, есть ли в отчётности SPE, которые скрывают долги. Это работа аудиторов. Аудиторы Enron подписывали отчёты и зарабатывали на консультациях одновременно. Этот конфликт интересов существовал годами, и никто не думал его менять, пока не рухнула шестая по величине компания страны.
Уоткинс стала одной из трёх «разоблачителей года» по версии Time за 2002 год. Она написала письмо в августе 2001-го. Компания обанкротилась в декабре. Между её предупреждением и крахом прошло четыре месяца.
Источники
📄 Wikipedia, «Enron scandal»: https://en.wikipedia.org/wiki/Enron_scandal
📄 Encyclopaedia Britannica, «Enron scandal»: https://www.britannica.com/event/Enron-scandal
📄 History.com, «Enron files for bankruptcy, December 2, 2001»: https://www.history.com/this-day-in-history/december-2/enron-files-for-bankruptcy
📄 Levin Center for Oversight and Democracy, «Congress and the Enron Scandal» — материалы сенатских слушаний: https://levin-center.org/what-is-oversight/portraits/congress-and-the-enron-scandal/
📄 Письмо Шерон Уоткинс Кеннету Лэю, август 2001 года. Опубликовано в материалах расследования Конгресса: https://www.nytimes.com/packages/html/national/20020114_ENRON_MEMO/watkins_memo.html
📄 McLean B., Elkind P. «The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron», Portfolio, 2003. Основная журналистская книга о деле, написанная по горячим следам.
Читайте также: