В этой статье мы представляем вам статистику доходностей по девяти различным классам облигаций за 21 год.
По итогам этого конкретного периода лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в RUB):
Лидеры
- High Yield (ВДО): +11.3%
- Средний рынок корпоративных облигаций от A+ до BB+ (Corp Middle): +10.2%
- Широкий рынок корпоративных облигаций от AAA до BB+ (Corp Total): +9.4%
Аутсайдеры
- Гос. облигации <1 года (0-1 Gov): 7.6%
- Долгосрочные гос. облигации (Log Gov): 8.6%
- Корпоративные облигации топовых рейтингов от AAA до A (Corp Top): 8.9%
Среднегодовая инфляция за этот период составила 8% годовых, а диверсифицированный портфель рублевых облигаций (Asset Allocation) принес 9.7% годовых (третье место среди всех активов).
Особенности отдельных классов облигаций
Основная роль облигаций - сохранение капитала (получение доходности "инфляция+") с преимуществами относительно банковских депозитов в гибкости, ликвидности и получения периодических денежных потоков. Если использовать налоговые льготы фондов облигаций или ИИС, то преимущества облигаций становятся еще более ощутимыми.
Чем выше надежность вложений, тем меньше премия к инфляции. Иногда преимущества ликвидности и "супернадежности" нивелируют всю такую премию. Например, самые короткие государственные облигации могут приносить долгосрочную доходность ниже уровня инфляции (и они, как правило, походят лишь для больших институциональных инвесторов).
Высокодоходные облигации имеют повышенные кредитные риски и инвесторы, использующие их, должны, во-первых, принять возможность потери денег в краткосрочном периоде и, во-вторых, - формировать очень разнообразные портфели с десятками бумаг при ограничениях на одного эмитента в 2-3% (что очень нелегко реализовать и поддерживать). Только в этом случае долгосрочная доходность таких инвестиций может быть более или менее стабильно высокой относительно других классов облигаций.
Долгосрочные государственные облигации (8+ лет) в России не имеют выдающейся долгосрочной доходности и при этом имеют очень высокие риски (посмотрите в таблице) и большинству инвесторов, либо не подходят вовсе, либо подходят для спекулятивных стратегий при ожидании сильного снижения процентных ставок. Последнее требует принятие высокого рыночного риска, терпения и выносливости (то есть наличия резервов и ограничения на долю в общем портфеле).
Ниже более компактная таблица с данными с 2013 года:
Что подходит большинству инветоров
Таким образом большинству инвесторов лучше всего подходит портфель из всех типов облигаций с реальной доходностью (Asset Allocation). Он дает лучшую отдачу на риск.
Если такой портфель является сложным для формования или подержания или инвестору нужны облигации к конкретным датам (конкретных сроков), то, в зависимости от риска, который может и готов принять инвестор, ему могут универсально подходить портфели облигаций среднего (рейтинги от A+ до BB+) или широкого рынка (AAA до BB+).
Денежный рынок и короткие корпоративные облигации - хороший выбор для тех, кто инвестирует универсально - с возможностью вывести деньги в любой момент по мере необходимости. Портфель из всех типов облигаций - отличный выбор для
Описание основных активов
- MMarket RUB - Денежный рынок в RUB. До 2014г. - средневзвешенная %ставка по депозитам для физ. лиц на срок до 1 года (без учета счетов до востребования), умноженная на коэффициент 0.85. С 2014 по 2017 гг.: MOEXREPO Equity Rate. Начиная с 2018 г.: RUSFAR накопленной доходности.
Наш биржевой фонд GOOD ETF (как мы говорим - "улучшающий" денежный рынок) может формировать более высокую ожидаемую доходность денежного рынка (включая ультракороткие облигации) за счет инвестиций в качественные корпоративные бумаги со сроком до 1 года с акцентом на период до 6 мес.
- 0-1Y Gov RUB - Короткие ОФЗ. До 2011 г. Индекс облигаций федерального займа России. Начиная с 2012 г. Индекс Мосбиржи Государственных Облиаций до 1 года.
- 0-1Y Corp RUB - Короткие корпоративные облигации в RUB. За 2005 г. Индекс Мосбиржи корпоративных облигаций. В период 2006-2010 гг. Индекс корпоративных облигаций 1-3 года. Начиная с 2011 г. Индекс МосБиржи Корпоративных Облигаций до года.
- Corp Top RUB - Ликвидные корпоративные облигации в RUB. В период 2005-2019 гг. сумма доходностей RUCBITR, умноженного на 0.7 и IFX-Cbonds, умноженного на 0.3. Начиная с 2020 г. Cbonds CBI RU Top Market Investable.
- Corp Total RUB - Корпоративные облигации в RUB. До 2019 гг. сумма доходностей IFX-Cbonds, умноженного на 0.7 и RUCBITR, умноженного на 0.3. Начиная с 2020 г. Cbonds CBI RU Total Market Investable.
- Corp Middle RUB - "Средний" рынок корпоративных облигаций в RUB. До 2020 гг. используется усредненная доходность Corp Total RUB и High Yield RUB. Далее Cbonds CBI RU Middle Market Investable.
Наш биржевой фонд BOND ETF нацелен на следование индексу Cbonds CBI RU Middle Market Investable и отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей.
- High Yield RUB - Корпоративные высокодоходные облигации в RUB. До 2017 гг. ОПИФ "Сбербанк Рискованные облигации". В период 2018-2022 гг. Cbonds-CBI RU High Yield. Далее усредненная доходность Cbonds CBI HY (от B- до BB+) и Cbonds CBI HY (от B- до BBB).
- Muni RUB - Муниципальные облигации российского рынка: Cbonds-Muni.
- Long Gov RUB - Длинные ОФЗ. До 2009 гг. Индекс МосБиржи государственных облигаций. Начиная с 2010 г. Cbonds-GBI RU 5Y.
- Asset Allocation - Портфель для затрат в RUB, ориентированный на долгосрочного инвестора с возможностью принимать средний уровень риска. Состав: MMarket RUB: 10%; 0-1Y Corp RUB: 10%; Muni RUB: 10%; Corp Top RUB: 10%; Corp Total RUB: 20%; Corp Middle RUB: 20%; Long Gov RUB: 10%., High Yield RUB: 10%.
======
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбирайте наши фонды с целевыми датами погашения BNDB (1.12.2026) / BNDC (1.12.2027) / BNDA (1.12.2028) - они отлично подходят для инвестиций к таким датам (прямо как с отдельными облигациями) и настройки индивидуальных стратегий (типа лестницы облигаций).
Читайте также:
и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу.