Предлагаю всем отбросить эмоции и лозунги, которые ежедневно читаю в комментариях по поводу ключевой ставки Центробанка. И задуматься просто о фактах. Об уже известных фактах, которые попросту неоспоримы, как уже свершившиеся.
Начну с того, что призывы снижать ставку Центробанка я слышу вообще столько, сколько он существует. Я очень хорошо помню, и даже не раз приводил это в пример, как один супер-популярный Дзен-канал "Константин Двинский", связанный с Царьградом, написал о том, что ЦБ теперь окончательно убьет экономику, когда он повысил ставку с 4,25% до 4,5%. Было это в начале 2021 года. Ставка на тот момент находилась на исторических минимумах!
Даже специально показываю это на графике. И описал, как это подавалось!
Далее ЦБ планомерно, много раз поднимал ставку ВЕСЬ 2021-й год. Но этот год для российской экономики был ЛУЧШИМ за последние лет 15! По всем показателям: ВВП, производство, торговля внутренняя и внешняя, благосостояние населения. Например, на этом графике будет прекрасно видно.
Еще раз, ЛУЧШИМ за многие-многие годы. При том, что ключевая ставка повышалась СЕМЬ раз подряд, на КАЖДОМ заседании ЦБ, и за год выросла ровно вдвое с 4,25% до 8,5%.
Это просто как очень-очень яркий и показательный пример.
Вернемся в нынешние времена. Разговоры про "ЦБ убивает экономику" начались где-то в середине 2024 года, когда начала повышаться ставка. С тогдашних 7,5%. Кстати, когда ставка взлетела в феврале 2022 сразу более чем вдвое до 20% - таких разговоров не было. Наверное хоть тогда люди понимали, что как-то не ставка виновата в экономических бедах. Но потом это понимание вновь рассеялось и куда-то испарилось, после чего "козлом отпущения" и виновником всех экономических бед вновь начали выставлять Центробанк.
И вот, ставка сначала росла до конца 2024 года, затем держалась около полугода максимальной (21%), затем с мая 2025 года начала снижаться, и это снижение продолжается по сей день.
На данный момент ставка ЦБ снижается уже практически ГОД. Однако весь этот год экономика, наоборот, падает! При высокой и растущей ставке (2024 год) она еще сильно росла (на 4% в год). При снижающейся ставке в 2025 и 2026 году экономика не просто падает, а стремительно падает!
Рост экономики при снижающейся ставке выглядел в 2025 году вот так (сравните с 2024 при растущей), а в 2026 - он вообще отрицательный.
В последние 1,5 года отдельные медиа (а-ля Царьград), отдельные персоны-экономисты (а-ля Делягин, Хазин), и даже финансовые министерства и ведомства (а-ля Минэкономразвития) и наслушавшиеся их россияне продолжают упорно твердить, что нужно снижать ставку ЦБ, и вот тогда экономика будет расти, ей станет лучше. С каждого направления эта мысль транслируется "в меру своей распущенности" (с разной степенью агрессии в адрес ЦБ).
Но давайте просто оглянемся назад и еще раз посмотрим на ситуацию. Ставка ЦБ планомерно, без пауз снижается уже почти год. Экономика весь этот год стремительно падает. Это как так получается?
Можно утверждать, что эффект должен наблюдаться с каким-то временным лагом. Согласен. Но уже год - это уже более чем достаточно, чтобы были какие-то результаты. Но они не то что не улучшаются, они все это время стремительно ухудшались!
И вот сейчас тоже до сих пор активно продолжается эта мантра о том, что это просто еще недостаточно ставка снижена. А вот когда будет достаточно - вот тогда то все и восстановится и заработает. А "достаточно" - это то ли 12% надо, то ли 10%, то ли менее 10%.
Но подождите. Я всегда отсылаю в этом случае в нулевые годы, когда экономика летела вверх при ставке ЦБ от 20 до 55%!
Могу отослать в современный Казахстан, где экономика летит вверх при ставке ЦБ под 20% прямо сейчас!
И вот мне очень интересно, что будут говорить все эти антиЦБшники, когда (и если) ставка опустится до этих же 10%, а экономика не начнет расти!
"А че, ..., если нет?", как пел один известный иноагент в песенке про нефть.
А если условия не поменяются - это так и будет. Она будет стагнировать где-то около нуля, но никакого роста. Но скорее - ставка даже не опустится до этого уровня, потому что вынуждена будет сдерживать инфляцию, которая сейчас обратно пойдет в разгон.
Ни у кого не возникает мысли, что вообще не в ставке дело? Что ставка является следствием, а не причиной? Что если она не такая, как кому-то хотелось бы, так это потому что вообще в экономике все сильно не так, как должно быть? Инфляция, например, высокая. И не только.
Ни у кого не возникает мысль, что экономика падает не от высокой ключевой ставки? А от созданной экономической ситуации в целом. Ставка является лишь ее небольшой составляющей. А помимо ставки есть и другие составляющие бизнес-климата, не дающие экономике расти. Например, постоянно растущие налоги. Отъем собственности. Отсутствие мотивации развиваться и зарабатывать (заработаешь больше - у тебя изымут "сверхприбыль" через дополнительный налог, или вообще "национализируют" бизнес).
Постоянный рост тарифов госмонополий, опережающий инфляцию. Бесконечные растущие внешние санкционные ограничения. И дополнительно - антисанкционные: покупай российское, а не хорошее и дешевое! Уже просто постоянные, растущие физические атаки на бизнес-объекты, их физическое уничтожение! Какой рост, ау, это ставка ЦБ виновата?!
Отсутствие мотивации вообще заниматься бизнесом в таких условиях! Не кажется ли, что проблема вообще многократно шире, чем ставка Центробанка, в которую все уперлись?
А еще, и это, пожалуй, один из главных факторов падения экономики в последний год - это выстроенная экономическая модель, которая дала не просто трещину, а масштабный сбой. А именно - чрезмерное огосударствление экономики. Все, что росло в последние годы - росло только за счет государства - бюджетные субсидии, бюджетные инвестиции, бюджетные закупки. "Производите неконкурентное - мы все равно вас профинансируем, и все равно у вас это купим". Вот пару лет 2023-2024 экономика и росла на вот этом "импортозамещении вопреки здравому смыслу". Описывал все это в отдельной статье:
Но именно в 2025 году наступил полноценный бюджетный кризис - у государства закончились деньги, чтобы финансировать все эти производства и продажи, и именно из-за этого в первую очередь весь рост куда-то взял и испарился. В гражданских отраслях началось сильное падение, потому что на них закончились деньги вообще. В военных худо-бедно что-то продолжается, но тоже темпы упали, потому что столько денег уже нет. Вот и все.
Вот это объясняет, почему при снижении ставки ЦБ экономика продолжает валиться.
И это же объясняет, почему даже если ЦБ будет снижать ставку дальше - это принципиально ничего не изменит. Чтобы изменилось - нужно коренным образом менять бизнес-климат в стране. Начиная с обратного снижения налогов. Это по меньшей мере. Я уже не говорю о том, что надо менять вообще то, что и завело страну в этот экономический кризис, создало все эти последствия. Устранять первопричины, как это модно называть. И это не ставка ЦБ! Она сама снизится следом. Все забудут о ее существовании, если экономика будет нормальной, а не вот такой, какой ее сделали.
Почему-то нигде не слышно призывов снижать налоги, например. А экономику "убили", если уж так говорить, больше они, чем ставка ЦБ. Призывов снижать тарифы госмонополий. Призывов искоренять эту громоздкую неэффективную модель замкнутой госэкономики. Призывов устранять первопричины и открывать внешние рынки.
Наоборот, агрессивно ратующие за снижение ставки ЦБ (а-ля Царьград) предлагают вообще все подряд национализировать. То есть, делать ЕЩЕ ХУЖЕ, чем сейчас. Еще сильнее усиливать действующую неэффективную модель, создавшую все эти проблемы, а не наоборот. Ну да, ну да.
Снижение ставки ЦБ привело бы к экономическому росту в открытой рыночной экономике, с действующими экономическими законами. И именно аргументированно обоснованное снижение, а не вопреки всему! А так... просто смотрите на факты. Снижение ставки - есть. Роста экономики - нет. Есть усиление падения. Потому что дело не в ставке.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.