Аналитики ЦМАКП в одном из последних своих докладов отмечают, что реального прироста производственного капитала в экономике (валового накопления основного капитала - ВНОК) нет уже со второй половины 2025 года, наоборот, с этого момент реальный рост стал отрицательным, а в денежном выражении показатель рос только за счет высокой инфляции. Такая плачевная ситуация с инвестициями наблюдается впервые с разгара пандемии в 2020 году, - отмечает ЦМАКП.
На инфографике от "Коммерсанта", созданной по данным аналитиков ЦМАКП, видно, как индекс физического объема валового накопления основного капитала в первом квартале 2025 года еще оставался примерно таким же, как в предыдущие периоды, во втором квартале - очень сильно упал, почти до нуля, в третьем - был нулевым, а в четвертом - уже заметно отрицательным.
В денежном же выражении кажется, что инвестиции просто снижались. Но и так они снизились по индексу в 5 раз с начала 2022 года. Причем, тут надо учесть, что для расчета денежного выражения используется официальная инфляция Росстата. То есть, показатель уже сразу искажен.
Аналитики ЦМАКП отмечают, что есть и другие проблемы с расчетом динамики инвестиций в денежном выражении, например, туда включено приобретение военной техники, что, по сути, никак нельзя назвать инвестициями.:
Увеличение спроса транслировалось исключительно в повышение дефлятора, на фоне снижения физического объема.
...очень низкое качество информации (индекс-дефлятор по импортному оборудованию не учитывает рост долларовых цен) и методологические проблемы (показатель ВНОК включат в себя, в том числе, и приобретение военной техники с длительным сроком эксплуатации) не позволяют делать однозначных выводов.
Таким образом, они фактически указывают на недостоверность данных Росстата не только, например, по производству (о чем писал ранее), но и вот, по инвестициям.
Текущую интенсивность инвестиционной активности аналитики ЦМАКП называют "очень низкой". Причем динамика продолжает ухудшаться. Так, предложение инвестиционных товаров в конце 2025 года составляло 86,4% от среднемесячного уровня середины 2024 года, а в феврале 2026 года — уже 84,2%. Особенно беспокоит аналитиков снижение вложений в «наиболее ценный компонент» производственных инвестиций — машины и оборудование, которое стабильно наблюдается с середины 2025 года (с устраненной сезонностью).
Восстановления инвестактивности в этом году аналитики тоже не ждут, отмечая, что в структуре ВВП по доходам наметилось "выраженное вытеснение заработной платой валовой прибыли как инвестиционного ресурса". То есть, из-за кадровой гонки выросли зарплаты, а денег на инвестиции не остается. Ну, тут надо добавить еще и рост налогов, и прочие "благоприятные" факторы.
И как следствие падения инвестиций указывают, что динамика ВВП в нынешнем году "едва ли превысит 1%" (на мой взгляд, это еще очень оптимистичная оценка).
Даже с учетом улучшения ситуации во внешнеэкономической сфере, при сохранении нынешних тенденций и характера макрофинансового регулирования, прирост ВВП в текущем году едва ли превысит 1% уровень — причем, на фоне глубокого спада инвестиций.
Ранее я подробно в отдельной статье объяснял, что падение инвестиций сегодня всегда означает спад экономики завтра. Это причины и следствия. Если инвестиции падали в 2025 году - экономика падает в 2026, что мы уже наблюдаем. А поскольку инвестиции падают и в 2026 (и изменений не предвидится), то экономика продолжит падать и в 2027.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.