В "Обзоре рисков финансовых рынков" Банк России представил сравнение доходности разных финансовых инструментов за первые три месяца 2026 года.
Это довольно короткий с инвестиционной точки зрения промежуток времени, да и принцип расчета предполагает вложения во все сразу (если речь идет, например, о фондовых индексах). Тем не менее, для примерного сравнения можно использовать.
Мне кажется, здесь будет видно многое из того, о чем я постоянно пишу.
Как считается доходность?
- В депозитах - по средней максимальной ставке в ТОП банков (по данным ЦБ);
- В валютных, золотых, криптовалютных инструментах - по официальному курсу ЦБ в рублях;
- В облигациях - по динамике индекса конкретной группы облигаций (цена + купоны);
- В акциях - по динамике общего и отраслевых индексов (цена + дивиденды).
Стоит понимать, что в рамках каждого показателя возможны вариации "больше-меньше", в акциях разброс может быть самый широкий, в облигациях - поменьше, на вкладах - еще поменьше.
Итак, смотрим.
Вклады
Начнем с самого традиционного и распространенного инструмента - рублевые депозиты. В отдельные периоды 2024 и 2025 года они показывали одну из наиболее высоких доходностей, что является исключением, а не правилом - постоянно обращал на это внимание.
В этом году я уже написал о том, что вклады будут проигрывать другим инструментам.
И вот, первый квартал подтверждает это.
Доходность банковских вкладов за этот период составила 4%, что в 2-2,5 раза меньше самых доходных инструментов, и вообще меньше большинства.
Если раньше вклады были в лидерах по доходности, то теперь - в аутсайдерах.
В пересчете на годовые - это 16% годовых - трехмесячные вклады в начале года действительно можно было оформить где-то на таких условиях.
Рублевые облигации
Сравним с рублевыми облигациями, они тут разделены по разным уровням кредитного рейтинга.
ОФЗ показали самую низкую доходность среди всех, и она оказалась даже ниже, чем у банковских вкладов - 3,7%. Тоже всегда об этом говорю - ОФЗ проигрывает вкладам, тогда как корпоративные облигации выигрывают.
На данном промежутке времени только корпоративные облигации с рейтингом А показали доходность почти как по вкладам, но чуть выше, чем у ОФЗ - 3,9%. У других рейтингов доходность заметно выше: ААА (самые надежные) - 4,8%, АА - второй уровень надежности - 4,6%. А облигации рейтинга ВВВ (начало сегмента ВДО) - показали доходность 7,6% - почти вдвое выше, чем по вкладам. При том, что это еще не самые рисковые (есть и ВВ, и В).
Фонды денежного рынка
Биржевые фонды денежного рынка показали доходность немного ниже, чем по вкладам, но выше, чем ОФЗ. 3,8% годовых. Они по-прежнему оставались хорошим инструментом для временного хранения средств, аналогом накопительного счета, но с лучшей, чем по нему доходностью. Несмотря на снижение ключевой ставки. 3,8% за квартал - более 15% годовых.
Валюта
ЦБ рассматривает инструмент депозитов в разных валютах: юань, доллар, евро. При этом доллары и евро в России сейчас принимают на вклады единичные банки с околонулевой доходностью. Тогда как юани можно разместить на депозит хотя бы под несколько процентов годовых.
Также с начала года по конец 1 квартала евро сильно упал к доллару.
Отсюда образовалась вот такая существенная разница между валютными инструментами:
- Депозит в юанях - 9%;
- Депозит в долларах - 5,4%;
- Депозит в евро - 2,5%.
По евро и доллару доходность можно приравнять просто к хранению наличной или безналичной валюты, потому как ставки по вкладам околонулевые.
Таким образом, юани, размещенные на вкладе оказались доходнее рублевых вкладов более чем в 2 раза. Доллары - тоже доходнее. Проиграл рублевым вкладам конкретно на этом временном интервале только евро.
Валютные облигации
По замещающим облигациям ЦБ тут показывает доходность 3,3%. Выглядит странно в сравнении с валютными депозитами выше: подавляющее большинство таких облигаций привязаны к доллару и юаню, а купоны по ним сильно выше, чем ставки по валютным вкладам. Но вот так рассчитано по общему индексу с учетом старых низкодоходных выпусков.
Акции
Несколько секторов фондового рынка показали за 1 квартал в 2-3 раза большую доходность, чем банковские вклады. У других же, наоборот, отрицательная доходность.
Хорошо проявили себя:
- Сектор химической промышленности (в основном - это Фосагро) - лучший результат, 10%;
- Нефтегазовый сектор (скачок из-за конфликта на Ближнем востоке) - 8,3%;
У других доходность околодепозитная, но тут надо понимать, что еще не выплачивались годовые дивиденды.
- Сектор электроэнергетики - 5,2%;
- Банковско-финансовый сектор - 3,6%.
Например, сектор телекоммуникаций (больше половины индекса - это МТС) сейчас показывает отрицательную доходность -1,6%. Но после выплаты дивидендов (около 16% к текущей цене) она скакнет сильно вверх и обгонит остальные.
Также в отрицательной зоне доходности оказались строительный сектор (в кризисе, -11,2%), горнодобывающий сектор (тоже в кризисе, -5,8%), сектор розничной торговли (-3%), IT-сектор (-2,2%).
Доходность индекса Мосбиржи обозначена как +2%. Но, как видим, в акциях все зависит от конкретных эмитентов. Разброс огромен. Доходность индекса получают те, кто купил индексный фонд. А остальные получают каждый свою - в зависимости от того, как сформирован портфель.
Американские акции
Для сравнения приводится доходность главного фондового индекса США S&P500 - она в рублевом эквиваленте составила 5,1% - в 2,5 раза выше, чем у российского, несмотря на все вредные для рынка телодвижения Трампа.
Золото
Любимый многими инструмент золото на исследуемом промежутке показал доходность вдвое выше банковских вкладов - 8,1%.
Биткоин
А вот криптовалюта стала абсолютным антилидером рейтинга. Биткоин принес владельцам финансовые потери более 19% за квартал.
Доходность финансовых инструментов не является постоянной величиной. Если по вкладам и фондам денежного рынка она будет меняться более прогнозируемо (во 2 квартале точно снизится в сравнении с первым), то по всему остальному может оказаться разной. В т.ч. даже противоположной тому, что было в 1 квартале.
Например, пока, за первые дни апреля акции и валюта сильно упали в цене, но далее все может еще много раз поменяться.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.