Прошедшая неделя — это тот самый момент, когда рынок перестаёт играть по привычным сценариям и начинает проверять инвестора на прочность. Не через новости, не через громкие события, а через ощущение: «я же всё сделал правильно — почему результат другой?»
Именно в такие периоды становится очевидно: рынок не обязан подтверждать наши ожидания. Он не следует логике «если нефть высокая — значит рост», или «если ставка снижается — значит всё должно идти вверх». Эти связи работают… пока не перестают работать.
Мы часто строим стратегии, опираясь на прошлые закономерности, но рынок живёт не в прошлом — он живёт в вероятностях. И на этой неделе он в очередной раз выбрал тот сценарий, который оказался менее очевидным для большинства.
Отсюда простой, но неприятный вывод: нельзя делать ставку на один исход. Портфель должен быть готов не к «правильному» сценарию, а к любому. Именно поэтому так важны диверсификация, контроль долей и дисциплина — те самые скучные вещи, о которых мы постоянно говорим, но которые начинают иметь значение только в такие недели.
И да, давайте честно: у каждого из нас есть знакомые или публичные инвесторы, которые делали акцент на Лукойл — как на понятную и фундаментально сильную историю. И это действительно сильная компания. Но даже сильным историям нужно время, чтобы рынок заново нашёл для них справедливую цену.
Вопрос в другом: если такая позиция занимает значимую долю портфеля — выдержит ли он эту «паузу»?
Вот об этом и стоит подумать.
🔍 Что двигало рынком на уходящей неделе?
Прошедшая неделя стала холодным душем после череды оптимистичных ожиданий. Рынок, который еще недавно получал один позитивный сигнал за другим, внезапно оказался в реальности, где «хорошие новости» уже не работают, а слабые — начинают перевешивать.
Эффект угасающего монетарного стимула
Снижение ключевой ставки до 15% стало тем самым долгожданным событием, которое рынок заранее отыграл — и, по сути, «пережил» еще до его наступления. На практике это привело к классическому сценарию: инвесторы зафиксировали прибыль сразу после реализации ожидаемого триггера.
Более того, отсутствие сигналов о более агрессивном смягчении политики стало разочарованием для части участников. Это привело к охлаждению интереса к чувствительным к ставке секторам — в первую очередь к финансовому и потребительскому сегментам. Рынок как будто сказал: «Да, ставку снизили. Но что дальше?»
Макроэкономика: тревожный сигнал из реального сектора
Данные по промышленному производству стали тем самым фактором, который незаметно, но методично подтачивал фундамент оптимизма. Снижение на 0,9% г/г, а в обрабатывающей промышленности — на 2,8% стало тревожным звоночком.
Инвесторы отреагировали прагматично: слабая экономика — это не только аргумент за снижение ставки, но и риск для корпоративных прибылей. Это привело к постепенному снижению аппетита к риску, особенно в циклических секторах. В результате рынок начал переоценивать не «стоимость денег», а «стоимость роста».
Нефтяные качели: волатильность вместо поддержки
Нефть на неделе вела себя как нервный дирижёр — то задавая рынку ритм, то сбивая его с такта. Резкое падение Brent в начале недели (до ~$100) стало спусковым крючком для распродаж в нефтегазовом секторе, который традиционно тянет индекс вниз при любой слабости.
Даже последующий отскок к $110 не смог полностью восстановить доверие: инвесторы увидели не устойчивый тренд, а повышенную волатильность. Это привело к тому, что нефтянка из «локомотива роста» превратилась в источник неопределенности, а рынок — в заложника внешней конъюнктуры.
Информационный вакуум: отсутствие поводов для роста
На фоне слабой макростатистики и нестабильной нефти рынок остался без главного топлива — корпоративных историй. Ни громких отчетов, ни дивидендных сюрпризов, ни стратегических заявлений от тяжеловесов.
Это привело к тому, что любая попытка роста быстро гасилась — инвесторам просто не за что было «зацепиться». В условиях, когда негативные факторы есть, а позитивных драйверов нет, рынок по инерции склоняется вниз.
Итог недели:
Ключевым фактором стало не одно событие, а их комбинация — угасание эффекта от снижения ставки на фоне слабой макроэкономики и нестабильной нефти. Рынок оказался в ситуации, где «позитив уже в цене», а новые риски только начинают закладываться.
В результате индекс, открывшись на уровне 2864 пунктов, не смог удержать позиции и завершил неделю у 2789, протестировав минимумы вблизи 2782. Это говорит о смене настроений: от осторожного оптимизма к прагматичной настороженности. Рынок больше не верит в линейный рост — он требует новых оснований.
📊 Динамика роста рынка и портфеля
За последнюю неделю:
- 📈 Индекс Мосбиржи: -3,1%
- 📈 Индекс Мосбиржи полной доходности: -3,1%
- 📈 Портфель: -2,1% (опережение индекса Мосбиржи на 1%)
По результатам недели портфель обогнал индекс Мосбиржи полной доходности на 1% и общий результат становится: 9:4 в пользу портфеля.
Накопительным итогом с начала года портфель опережает индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR) на +0,4% (+0,8% за неделю).
За последний месяц:
- 📈 Индекс Мосбиржи: +0,2%
- 📈 Портфель: -0,5% (отставание от индекса Мосбиржи на 0,7%)
🏆 ТОП лидеров и аутсайдеров портфеля
Лидеры за последнюю неделю:
🥇 ДВМП: +9% (доля в портфеле: 0,7%)
🥈 Таттелеком: +4,4% (доля в портфеле: 3,2%)
🥉 ЗПИФН Атриум: +4,2% (доля в портфеле: 10,3%)
Аутсайдеры за последнюю неделю:
🔻 ГК Самолет: -8,7% (доля в портфеле: 0,5%)
🔻 ММК: -8,2% (доля в портфеле: 1,2%)
🔻 Распадская: -5% (доля в портфеле: 0,2%)
💼 Фактические показатели портфеля
Стоимость:
- 📌 Инвестировано: 1`588`210 руб. (+8`000 руб. за неделю)
- 📌 Текущая стоимость: 2`027`145 руб. (-26`972 руб. за неделю)
Общая прибыль (с учетом всех начислений):
- 📌 Бумажная прибыль: 438`935 руб. (-34`972 руб. или -7,4% за неделю)
Общая прибыль за все время складывается из:
📌Разница цены активов: +281`625 руб. (-35`496 руб. за неделю)
📌Прибыль от продаж: +9`858 руб. (0 руб. за неделю)
📌Получено начислений: +166`201 руб. (+3`983 руб. за неделю)
📌Уплачено налогов с дивидендов: 16`097 руб. (0 руб. за неделю)
📌Уплачено комиссий: 1`352 руб. (7 руб. за неделю)
Доходность портфеля:
- 📌 Среднегодовая полная доходность: 14% (-1% за неделю)
- 📌 Среднегодовая доходность без учета начислений: 9% (-2% за нед.)
- 📌 Дивидендная доходность от капитала: +5,9% (+0,1% за неделю)
- 📌 Среднегодовой рост дивидендов: +10,2% (+0,1% за неделю)
🎯 Что должно было быть по плану?
📌 Вложения: 1`588`210 руб. (факт отстает/опережает план на: 0 руб. 👌)
📌 Стоимость: 1`839`342 руб. (факт опережает план на: +187`803 руб.)
📌 Разница цены активов: 251`132 руб. (факт опережает план на: +30`493 руб.)
📌 Среднегодовая доходность: 8% (факт опережает план на: +6%)
📌 Дивидендная доходность на капитал: 3% (факт опережает план на: +2,9%)
📊 Бенчмаркинг портфеля за последний год
📌 Портфель опережает IMOEX на 16,6% (0% за неделю)
📌 Портфель опережает MCFTR на 8,7% (+0,1% за неделю)
📌 Портфель опережает S&P 500 на 1% (+5,4% за неделю)
📹 Мои покупки активов на 221-й неделе
На этой неделе я добавил в портфель новые активы, чтобы укрепить позиции и диверсифицировать риски. Подробности о том, что и почему было куплено, смотрите в моем видео: №221. Инвестиции в реальном времени
💡 Полезный инструмент для инвесторов
Я уже давно веду учет своих инвестиций на платформе Snowball Income. Это удобный сервис, который помогает отслеживать портфель, дивиденды и доходность.
Платформа предлагает бесплатный тариф с базовыми функциями, которых вполне достаточно на начальном этапе. Если нужно больше возможностей, используйте промокод finfenyx при покупке платного тарифа — это даст вам скидку, а я получу небольшое вознаграждение за рекомендацию хорошего продукта, которым с удовольствием пользуюсь сам.
Вопрос к читателям:
Рынок уже разворачивается вниз или это классическая ловушка, чтобы вытряхнуть лишних перед ростом? Если честно — вы сейчас покупаете или ждёте?
📌 Полезные ссылки:
- Мой портфель в открытом доступе на Snowball
- Подписаться на мой Telegram-канал
- Подписаться на канал в MAX
- Моя почта: finfenyx@yandex.ru