Как вы помните, я в последнее время очень много писал о том, что снижать ключевую ставку в нынешней ситуации (при росте наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий) неправильно, опасно и очень рискованно. Потому что это вызовет еще больший рост инфляционных ожиданий, и, по цепочке - еще более сильный разгон инфляции, вместо ее замедления.
И вот, буквально в первые дни после того как решение ЦБ было принято, инфляция опять сильно разогналась после предшествующего замедления, наблюдавшегося около месяца. Вышла на январский уровень. И это официально, по данным Росстата.
Процитирую некоторые свои выводы из указанной выше статьи, опубликованной 15 марта, за неделю до заседания ЦБ.
Своей ключевой ставкой ЦБ всегда старается прикрыть реальную, а не росстатовскую инфляцию. Реальная сейчас 14,5%, а ставка 15,5%. Если снизить ставку даже еще на 0,5 п.п. до 15%, она уже практически не будет прикрывать реальную инфляцию, и при малейшем скачке та вырвется за эту границу. А дальше все может произойти очень быстро.
Риски этого малейшего скачка сейчас просто максимальны. И не только внутрироссийские (они - само собой), но и мировые...
...поэтому я и считаю, что снижать ставку ЦБ в таких условиях просто максимально опасно. Но, по-видимому, такое решение уже принято, и сейчас российская инфляция отправится в увлекательное путешествие по острию бритвы. Где любая неосторожность, и... польется много крови. Ух, какие страшные метафоры, но как есть.
Когда я это писал, реальная наблюдаемая инфляция была еще только 14,5%, но далее ЦБ опубликовал новые данные, где она подскочила вообще до 15,6%.
То есть, на момент снижения ставки реальная инфляция уже была выше, чем ставка регулятора, но ЦБ опустил ставку еще ниже. Разница между реальной наблюдаемой инфляцией и ключевой ставкой стала уже 0,6%: 15,6% против 15%. То есть, ставка уже заметно не перекрывает инфляцию, не преграждает ей путь к росту!
И теперь эта разница может вырасти еще сильнее, потому что инфляция резко (!) пошла в рост даже по Росстату!
Вспоминаем все недельные данные с начала года:
- с 1 по 12 января — 1,26%;
- с 13 по 19 января — 0,45%;
- с 20 по 26 января — 0,19%;
- с 27 января по 2 февраля - 0,20%;
- с 3 по 9 февраля - 0,13%;
- с 10 по 16 февраля - 0,12%;
- с 17 по 24 февраля - 0,19%;
- с 25 февраля по 2 марта - 0,08%;
- с 3 по 09 марта - 0,11%;
- С 10 по 16 марта - 0,06%;
И теперь новые данные, за неделю, в большей части затрагивающую уже новую ключевую ставку:
- С 17 по 23 марта - 0,19%.
Видите - снова трехкратный скачок! Возврат на уровень ЯНВАРЯ, где наблюдался тот самый эффект от роста налогов, который, согласно заявлениям ЦБ, давно сошел на нет.
Эффект от роста налогов то может и сошел на нет, но вот снижение ставки ниже реальной инфляции сразу же вызвало ее обратный разгон. Вот прямо сразу же. Теперь будет наблюдаться эффект от снижения ключевой ставки и роста инфляционных ожиданий. Никаких других значимых событий кроме заседания ЦБ на этой неделе не произошло, даже курс рубля сильно укрепился обратно (временно). А цены уже скакнули!
Сработал именно тот эффект, о котором я предупреждал. Все "участники рынка", как это принято называть (то есть, и граждане, и представители бизнеса в первую очередь) восприняли снижение ставки ЦБ как сигнал к разгону инфляции - у них подскочили инфляционные ожидания, и они начали действовать на опережение. Потребители начали побыстрее скупать то, что нужно, и иногда даже то, что не нужно, "пока не подорожало", а производители и продавцы подняли цены, видя скачок спроса.
И даже в годовом выражении инфляция ускорилась с 5,88% до 5,99%.
А рост цен с начала года составил уже, внимание, 2,78%. Почти 3% за 3 неполных месяца! То есть, за 3 полных месяца будет примерно 3% (Росстат, конечно, в пересчете на месяц может показать что угодно).
Сложность решения задачи со звездочкой повышается: как получить за год целевую инфляцию 4%, если за 1/4 часть года она уже 3%. Да, там цели уже поменяли, теперь числится 4,5-5%, но и даже такая выглядит абсолютно (!) нереалистичной.
На это, например, недавно указывал ЦМАКП (и это еще без последних данных с обратным разгоном!).
И даже удешевление турпоездок в ОАЭ, которое Росстат сейчас активно использует для снижения показателя общей инфляции, уже не помогает.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.