Друзья, сегодня я хочу сделать необычный обзор. Мы с вами много говорили о российской бирже, о том, как СПбМТСБ стабилизировала рынок в кризис 2023 года. Но давайте посмотрим шире. Как устроена биржевая торговля в других странах СНГ? Чем торгуют в Казахстане, Узбекистане, Беларуси, Армении? И что российские трейдеры могут взять на вооружение из опыта соседей?
Я специально поднял свежее исследование, опубликованное в 2025 году. Авторы — экономисты из Финансового университета при Правительстве РФ — провели сравнительный анализ биржевых площадок СНГ. И знаете что? Картина оказалась гораздо интереснее, чем я ожидал. Оказывается, пока мы ругаем нашу биржу за низкую ликвидность, наши соседи активно развивают свои площадки, привлекают иностранных инвесторов и внедряют технологии, о которых мы пока только мечтаем.
Сегодня я проведу вас по биржам СНГ. Мы заглянем в Узбекистан, где хлопок и зерно торгуются по современным стандартам. Заедем в Казахстан, где создали мощную электронную платформу для нефти и газа. Посетим Беларусь, где универсальная биржа стала крупнейшей в Восточной Европе. И вернёмся в Россию, чтобы честно оценить наши сильные стороны и слабые места.
Часть 1. Узбекистан: хлопок, зерно и амбиции
Начнём с Узбекской республиканской товарно-сырьевой биржи (UzEx). Она была основана в 1994 году, и за 30 лет прошла путь от небольшой площадки до важнейшего элемента экономики страны.
Что торгуют на UzEx? В первую очередь — сельскохозяйственную продукцию. Зерно, хлопок, мясо, маслосемена. Но не только. Там можно купить энергоресурсы, минеральные удобрения, химическую продукцию, строительные материалы. Ассортимент впечатляет.
Какие особенности у этой биржи, которые мне, как трейдеру, кажутся важными?
Первое. UzEx активно работает не только с частным бизнесом, но и с государственными предприятиями. Это создаёт мощную ликвидность. Когда на биржу выходят крупные госструктуры с гарантированными объёмами, рынок получает устойчивость и предсказуемость.
Второе. Биржа открыта для международных участников. Иностранные компании могут торговать на UzEx без лишних барьеров. Это привлекает капитал и повышает конкуренцию.
Третье. Онлайн-платформы хорошо развиты. Современные технологии упрощают процесс торгов, делают его быстрым и прозрачным.
Четвёртое. Биржа активно внедряет международные стандарты. Это не просто красивые слова. Это означает, что стандарты качества, правила поставки, контрактные условия приближены к тем, что приняты на глобальных площадках. Иностранным трейдерам комфортно работать.
Знаете, чему я завидую? Узбекистан, у которого нет ни таких запасов нефти, как у нас, ни такого промышленного потенциала, смог создать биржевую инфраструктуру, привлекательную для иностранцев. Мы, при всём нашем богатстве, иногда уступаем им в гибкости и открытости.
Часть 2. Казахстан: нефть, уголь и единая торговая система
Теперь перенесёмся в Казахстан. Главная товарная биржа там — Единая торговая система (ETS), основанная в 2008 году.
ETS специализируется на том, в чём Казахстан силён: уголь, нефть и нефтепродукты, сжиженный газ. Но также там торгуют сельхозпродукцией — пшеницей, мукой, маслом, сахаром, соей, картофелем.
Что бросается в глаза?
Первое. Биржа полностью электронная. Нет физического торгового зала, где трейдеры кричат и машут руками. Всё происходит в реальном времени, через терминалы. Это оптимизирует работу и позволяет участникам торговать из любой точки мира.
Второе. Биржа имеет хорошие отношения со всем регионом СНГ и многими странами мира. ETS — это не замкнутая казахская площадка, а открытая система, интегрированная в международную торговлю.
Третье. Ценообразование на ETS происходит на основе равновесия спроса и предложения. Кажется, что это очевидно для биржи. Но не все площадки могут этим похвастаться. Иногда на биржах цены административно регулируются или искажаются из-за низкой ликвидности. На ETS, судя по отзывам, ситуация более рыночная.
Четвёртое. У ETS есть специализированный центр «ETS Export», который занимается развитием экспорта казахстанских товаров и услуг. Это очень грамотный ход. Биржа не просто площадка для торгов, а инструмент продвижения национального бизнеса на внешние рынки.
Казахстан — наш конкурент на многих товарных рынках. Их нефть, газ, уголь конкурируют с нашими. И тот факт, что они имеют эффективную биржевую инфраструктуру, даёт им преимущество. Мы должны это учитывать.
Часть 3. Армения: аукционы, драгметаллы и внутренний рынок
Армения — страна с другой экономической структурой. У них нет огромных запасов углеводородов. Их главная биржа — Ереванская товарная биржа, основанная в 2007 году.
Что торгуют в Ереване? Недвижимость, транспортные средства, драгоценные металлы и ювелирные изделия, оборудование, станки, другие материальные ценности. Торговля ведётся классическим или голландским аукционным методом.
Особенности:
Первое. Биржа ориентирована в основном на отечественных продавцов и покупателей. Международная торговля развита слабо.
Второе. Стандарты для товаров регламентируются законами Армении, хотя в последние годы идут мероприятия по внедрению международных стандартов.
Третье. Биржа активно ведёт консультативную деятельность по юридическим, экономическим и финансовым вопросам. Это важная функция — помогать участникам разбираться в сложных вопросах.
Армянский опыт интересен тем, что даже небольшая страна с ограниченными ресурсами может иметь эффективную биржевую площадку, обслуживающую внутренний рынок. Это пример для подражания тем регионам России, где пока нет развитой биржевой инфраструктуры.
Часть 4. Беларусь: универсальная биржа и восточноевропейский масштаб
Теперь — Беларусь. Белорусская универсальная товарная биржа (БУТБ) была основана в 2004 году. Сегодня она — крупнейшая спотовая биржа в Восточной Европе. Это, конечно, амбициозное заявление, но у него есть основания.
Что торгуют на БУТБ? Сельскохозяйственная продукция (зерно, молоко, масло, овощи), металлы (чёрные и цветные, кабели), лесная продукция, энергоносители.
Особенности:
Первое. Биржа работает преимущественно на онлайн-платформе. Как и в Казахстане, это облегчает процесс торгов и расширяет географию участников.
Второе. Активно проводятся торговые сессии по разным категориям товаров. Это позволяет участникам рынка принимать более точные решения, имея информацию о ситуации в разных сегментах.
Третье. Биржа активно работает с международными партнёрами, предоставляя возможность выйти на внешние рынки. Беларусь — экспортёр многих товаров, и биржа помогает этим экспортёрам находить покупателей.
Четвёртое. Деятельность биржи происходит при государственной поддержке. Это стимулирует внешнюю торговлю и развитие отечественного рынка.
Белорусский опыт важен для нас, потому что у нас похожие вызовы. Нам тоже нужно стимулировать экспорт, развивать онлайн-торговлю, привлекать международных партнёров. БУТБ показывает, что это возможно даже в условиях ограниченных ресурсов.
Часть 5. Россия: два гиганта и их проблемы
Теперь вернёмся к России. У нас есть две основные товарные биржи — Московская биржа (МОЕХ) и Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа (СПбМТСБ).
Национальная товарная биржа (НТБ), которая входит в группу Московской биржи, была основана в 2002 году. Она является главным регулятором в организации торговли на рынке зерна и уполномоченным органом Министерства сельского хозяйства РФ.
Что торгуют на НТБ? Пшеница разных сортов, ячмень, рис, кукуруза, соя, сахар, подсолнечник, масло, мясо. Есть как контракты с физической поставкой, так и фьючерсы для хеджирования рисков.
СПбМТСБ, основанная в 2008 году, — это крупнейшая товарная биржа России. Её задачи: осуществление биржевых торгов для различных рынков, контроль и оформление внебиржевых сделок, регулирование и стабилизация цен, проектирование системы ценообразования.
СПбМТСБ торгует нефтью и нефтепродуктами (сырая нефть, бензин, керосин, авиакеросин, дизельное топливо, мазут), природным газом, энергоносителями (уголь), электроэнергией, лесопродукцией, химической продукцией и минеральными удобрениями, металлами, сельскохозяйственной продукцией (рыба, мясо, молоко, сахар).
Впечатляющий список. Но, как отмечают авторы исследования, российские биржи сталкиваются с серьёзными проблемами: низкая ликвидность в определённых секторах, сильная зависимость от внешних факторов, политические и экономические риски, ограниченный доступ в мировую торговлю из-за влияния санкций.
Дмитрий Мазанов из компании Arbitroom говорит: «Можно сказать, что биржевая торговля энергоресурсами в России развивается довольно успешно. Российские компании все чаще выходят на биржу с различными энергетическими ресурсами, что способствует укреплению конкуренции на рынке и повышению прозрачности ценообразования». Это правда. Но правда и то, что нам есть куда расти.
Часть 6. Что нам мешает и что нужно делать
Исходя из сравнительного анализа, авторы исследования выделяют несколько направлений для развития российских товарных бирж.
Первое. Нужно развивать инфраструктуру рынка фьючерсов и инструментов хеджирования. Это поднимет доверие участников рынка и вызовет интерес иностранных инвесторов.
Второе. Необходимо активнее использовать цифровые технологии, особенно блокчейн. Это приведёт к развитию цифровых платформ, повысит прозрачность сделок и ценообразования, оптимизирует работу бирж.
Третье. Нужно развивать средний и малый бизнес, применив меры поддержки — налоговые и финансовые льготы, программы переквалификации. Представители малого и среднего бизнеса должны стать активными участниками биржевых торгов.
Четвёртое. Необходимы государственная поддержка и улучшение законодательства, которое регулирует биржевую торговлю. Улучшение правовой базы и поддержка функционирования товарных бирж повысят их конкурентоспособность и привлекательность для отечественных и международных участников рынка.
Итог
Друзья, я часто слышу, что биржа — это для крупных игроков, что маленькому трейдеру там делать нечего. Это миф. В Казахстане, Узбекистане, Беларуси биржи активно работают с малым и средним бизнесом, привлекают иностранных инвесторов, создают прозрачные и ликвидные рынки. Мы тоже можем и должны это делать.
Да, у нас есть проблемы. Санкции, низкая ликвидность, недостаток инструментов хеджирования. Но есть и потенциал. Огромные объёмы товаров, которые можно вывести на биржу. Развитая инфраструктура. Квалифицированные кадры.
Я надеюсь, что этот обзор поможет вам, молодым коллегам, шире взглянуть на возможности биржевой торговли. Не замыкайтесь на российском опыте. Смотрите на соседей. Учитесь у них. И тогда, возможно, через несколько лет мы будем говорить не о проблемах, а о достижениях наших бирж.
Подписывайтесь, чтобы не пропускать новые разборы. В следующей статье расскажу, как мы однажды торговали на казахстанской бирже и почему этот опыт изменил моё представление о прозрачности рынка.
А теперь вопрос к вам: как вы считаете, нужно ли российским биржам активнее привлекать иностранных участников, несмотря на санкции? Или лучше сосредоточиться на внутреннем рынке?
Пишите в комментариях, обсудим.