Уже после первого в нынешнем году заседания ЦБ по ставке, я пишу, что приоритеты властей поменялись, и теперь там решили пренебречь инфляцией ради снижения ставки ЦБ. Тогда как в прошлом году все усилия были направлены именно на сбитие инфляции, даже с курсом рубля вон сделали непонятно что.
То, что ЦБ 20 марта в очередной раз снизит ставку (в этом почти нет сомнений) - говорит для меня о хождении по острию, которое может вызвать, и скорее всего, вызовет обратный разгон цен, никакого снижения инфляции к цели 4% не будет, эту цель будут дальше многократно переносить из года в год. Подробно пояснял это в отдельной статье:
И вот, о чудо, в последнее время российские аналитики тоже начали менять свои прогнозы по инфляции на текущий год в сторону повышения. Скоро мы увидим это по консенсус-данным, а пока можем разобрать отдельные.
Например, не так давно о повышении своего прогноза по годовой инфляции заявил ведущий госбанк страны Сбербанк.
В Сбере повысили прогноз на конец года от 5-6% до 6-6,5% годовых.
Финансовый директор Сбера Тарас Скворцов обосновал изменение прогноза изменением бюджетного правила, что вызовет ослабление рубля, и ростом госрасходов, бюджетного дефицита, разгоняющего инфляцию.
Мы подняли немножко наш прогноз по инфляции. В основном это произошло после анонсированных Минфином изменений бюджетного правила и изменения их (Минфина - ИФ) поведения на валютном рынке. То есть мы предполагаем, что будет меньшая активность, и это придет к тому, что рубль будет несколько слабее к концу года, и, естественно, это немножко даст больше инфляции.
...Зависит от того, что будет с доходами бюджета, но даже если они будут компенсированы более высокой ценой на нефть, все равно расходы бюджета настолько снизить, чтобы полностью свести дефицит к нулю, невозможно. Скорее всего, со стороны госрасходов будет тоже определенное влияние на инфляцию.
При этом курс доллара на конец года там сейчас ожидают 85-90, что еще не так много, исходя из его нынешней динамики. Я бы сказал, очень консервативно.
На днях также прогнозы по инфляции повысили аналитики канала MMI (их мнение при составлении консенсус-прогноза учитывает сам Центробанк), подробнее писал об этом отдельно в приведенной в начале статье.
Еще на прошлом заседании (то есть, до того, как стало известно о предстоящем изменении бюджетного правила и начавшейся девальвации рубля) свой прогноз по инфляции на 2026 год повысил даже сам Центробанк! И из него уже была полностью исключена целевая цифра 4%, теперь там числится 4,5-5,5%.
И вполне вероятно, что на ближайшем заседании (но скорее на следующем точно) ЦБ в очередной раз пересмотрит этот прогноз в сторону роста. Ну просто потому, что инфляционная картина за первые месяцы года будет складываться так, что уже просто явно не будет вписываться в указанный ранее диапазон на конец года.
Также мы увидим повышение консенсус-прогноза аналитиков, который тоже всегда публикует ЦБ (я его тоже разберу отдельно по традиции).
Смотреть на сами цифры не нужно. 4% или 5% или 6% в этих оценках мало о чем говорит, потому что в российских условиях это цифры для индексации пенсий, зарплат и соцвыплат, а не реальная ценовая динамика. Реальную нужно умножать пока примерно на три (а в дальнейшем может придется и сильнее, ведь еще не так давно можно было умножать на два).
В этих изменениях прогнозов нам важны не сами цифры, а тенденции, динамика. И тут, не успел начаться год (с зафиксированными годовыми планами по всем макропоказателям, в т.ч. и по инфляции), как эти планы начали меняться в сторону ухудшения. Это как бы сигнал.
Например, тот прогнозный диапазон, что сейчас дает Сбербанк (6-6,5%) выше, чем написанный Росстатом уровень на конец 2025 года (5,6%)! И это надо читать так: в 2026 году инфляция ожидается выше, чем в 2025-м.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.