Представьте себе некую абстрактную страну, которая зарабатывает на нефтяном экспорте. И две разные ситуации, происходящие в ней.
Ситуация 1. Нефть стремительно падают, она вся под санкциями, дисконты на экспорт растут, продается уже по 30 долларов за баррель и ниже, приток валютной выручки снижается до многолетних минимумов, профицит торгового и платежного баланса сужается с каждым месяцем. Курс национальной валюты невероятно укрепляется.
Ситуация 2. Нефть стремительно растет, с экспорта частично снимают санкции, она продается почти без дисконтов, а иногда - и с премией к эталонному сорту по 100 долларов за баррель и ниже, приток валютной выручки в страну резко подскакивает. Курс национальной валюты начинает стремительно падать, теряя около 1 единицы за доллар ежедневно.
Рубрика "Угадай страну!". Угадали?
Ну чем еще можно подтвердить, что курс рубля стал каким-то максимально ненормальным и управляемым совершенно не рынком? Все попытки доказать какую-то рыночность вот этого предшествующего укрепления, которые я слышал в последний год, просто летят в трубу на нынешней динамике.
Например, что рубль стал такой мегапривлекательный, и все перекладываются из никому не нужной теперь в России валюты в прекрасные супердоходные рубли.
Или что это потому что отток капитала, наконец, пресекли, такие молодцы, он теперь прекратился, вот раньше утекал, а теперь нет.
Или потому что торговые расчеты в рубли переводят, и валюта просто никому не нужна стала, рубль - сила!
Все эти версии, с моей точки зрения, несостоятельны, и я очень подробно разбирал каждую в большой статье на сайте (если не открывается - привет РКН и думайте, что с этим делать):
С середины прошлого года я начал настаивать на том, что курс рубля удерживается искусственно ради подавления инфляции, и далее все больше в этом убеждался. Нынешняя динамика максимально подтверждает то, что никакими рыночными причинами там даже и не пахнет.
Просто смотрим графики. Доллар/рубль.
Юань/рубль.
Очень заметное ослабление рубля ко ВСЕМ валютам началось именно в марте, когда очень сильно скакнули цены на нефть. И наоборот, в январе-феврале, когда цены на российскую нефть были на минимуме за долгие годы, рубль был максимально крепок и тверд, продолжая укрепляться.
А началось все это ослабление после.... тайного президентского совещания на "много-много часов допоздна" в конце февраля, о котором на следующий день проговорился Мишустин. Там присутствовала и глава ЦБ, обсуждался вопрос дефицита бюджета, и, по всей видимости, именно там ЦБ и получил команду, что, мол, хватит, наигрались в крепкий рубль.
Именно после этого он и начал слабеть - смотрим на график: последние дни февраля и начало марта.
Тут можно попробовать возразить, что мол, ну Минфин же объявил о пересмотре бюджетного правила, а потом и вовсе прекратил продавать валюту, даже еще до объявления новой цены отсечения!
Но смотрите. Во-первых, от заявлений Минфина валюты на рынке больше или меньше не становится.
Во-вторых, что касается прекращения продаж по бюджетному правилу. Тут надо понимать, что по бюджетному правила продается та валюта, которой не хватает для исполнения плана по базовым нефтяным доходам, то есть, на разницу между экспортной ценой и ценой отсечения.
Теперь смотрите. Цена отсечения была 59 долларов за баррель, для простоты понимания пусть будет 60. Тогда, когда нефть продавалась по средней цене 35, оставшиеся 25 допродавали из резервов. Всего было 60.
Теперь нефть продается по 100. И продается 100! 100 - это на 2/3 больше, чем 60. После отмены продаж по бюджетному правилу валюты на рынке стало не меньше, а на 2/3 больше!
То есть, предложения прямо ну очень подскочило! И что с рублем?
Можно вспомнить, что когда в 2022 году нефть была по 100 долларов за баррель, рубль укреплялся вообще до 60 за доллар. Сейчас при аналогичной цене рубль пошел быстро слабеть.
Так что... никакой рыночности в курсообразовании рубля уже нет. А где ее нет - там и прогнозы перестают работать. Так что, не удивляйтесь, если я или кто-то другой будем писать, что все указывает на ослабление рубля, а он будет, наоборот, укрепляться.
Вот прямо сейчас вообще все указывает на то, что рубль должен укрепляться и сильно. А оно вот как.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.