Друзья, минувшая неделя разделилась для инвестора на «до» и «после» — не столько по календарю, сколько по существу. Пока геополитика в очередной раз переписывала правила игры на энергетической карте мира, внутри портфеля случилось событие, к которому мы шли 217 недель: рубеж в 2 миллиона рублей из психологической цели превратился в статистический факт. И, признаюсь, это достижение греет сильнее, чем скачки нефтяных котировок.
Да, нефть марки Brent, совершив вертикальный взлёт на новостях о блокаде Ормузского пролива, теперь диктует новую реальность. Но наша стратегия никогда не заключалась в том, чтобы лихорадочно догонять уходящий поезд сырьевого ралли. Сейчас, когда индекс Мосбиржи штурмует отметки 2800 пунктов, гораздо важнее сохранять холодную голову и следовать плану.
Сегодня мы не поддаёмся гипнозу громких заголовков, а продолжаем методичную балансировку. На этой неделе в рынок пойдут 9`600 рублей: привычные регулярные инвестиции и часть свободного кэша. Задача прежняя — точечно усиливать позиции там, где фундаментальная привлекательность встречается с адекватной ценой, строго контролируя риски.
📊 Текущее распределение портфеля
Прежде чем планировать покупки, провожу глубокую диагностику. Без чёткого понимания структуры любое вложение превращается в игру. Вот актуальная картина на 3 марта 2026 года:
По классам активов:
- Фонды и Облигации: План — 45%, Факт — 23,6%. Доля остаётся значительно ниже целевой. Пока акции предлагают фундаментальную привлекательность, наращивание консервативной части не является приоритетом.
- Недвижимость: План — 10%, Факт — 10,6%. Доля стабильна и близка к целевой. Новые покупки не планируются.
- КЭШ и эквиваленты: План — 10%, Факт — 4,7%. Уровень кэша остаётся низким, и сегодня мы снова его осваиваем.
- Золото: План — 7%, Факт — 9%. Защитная доля превышает план, служа надёжным якорем. Докупок не требуется.
- Акции: План — 28%, Факт — 52,2%. Существенное превышение, унаследованное от прошлых покупок. Все новые вложения — строго для балансировки секторов.
По секторам экономики (GICS):
Основные отклонения от плана, которые мы будем исправлять на этой неделе:
🔴 Перегружены:
- Облигации: 10,6% (план — 5%)
- Недвижимость: 10,6% (план — 10%)
- Материалы (включая Золото): 18,7% (план — 17%)
- Энергетика: 10,5% (план — 10%)
- IT: 3,4% (план — 3%)
🟢 Недобор:
- Коммуникационные услуги: 4,7% (план — 5%)
- Материалы (без Золота): 9,7% (план — 10%)
- Товары длительного потребления: 0,28% (план — 2%).
*Примечание: секторы с отклонением в пределах +/- 0,2% считаются сбалансированными.*
🛒 Планирование покупок
Ситуация с критическим недобором в товарах длительного потребления остаётся неразрешённой — качественных и недооценённых эмитентов там по-прежнему не видно. Очень локально докупаю один лот Соллерс Авто, а в остальном фокус на этой неделе смещается на укрепление позиций в промышленности, финансовом секторе, а также на дозированное пополнение рисковой части портфеля и сектора здравоохранения. Сосредотачиваюсь на шести позициях.
Общий объём инвестиций — 9`600 руб. (из них: 8`000 руб. — еженедельное пополнение + 1`600 руб. — свободный кэш).
1. Акции: Евротранс (EUTR)
Топливная группа компаний, владеющая сетью АЗС под брендом «Трасса» в Москве и Московской области. Компания занимается розничной продажей топлива, владеет нефтебазой, парком бензовозов, заводом по производству незамерзающей жидкости, фабрикой-кухней и ресторанами на АЗС.
Почему покупаю:
- Усиление промышленного сектора.
- Компания выплачивает дивиденды уже 2 года подряд.
- Выручка растёт высокими темпами (более 45% в год).
- Капитал и балансовая стоимость растут темпами более 20% в год.
- Чистая прибыль растёт несмотря на высокую ключевую ставку, а свободный денежный поток вырвался в положительную зону.
- Оценочные мультипликаторы привлекательны, а ROE и ROIC выше безрисковой ставки.
⚠️ Мысли вслух: еще на прошлой неделе инвесторы тревожились блокировкой счетов компании налоговой службой за неуплату 223 млн руб. и маячившим техническим дефолтом по облигациям, по которым должны были состоятся выплаты купонов, как вдруг также резко все разрешилось - держатели облигаций получили свои выплаты, бизнес компании не пострадал, а цена даже немного снизилась. Ну как не купить?
2. Акции: Озон фарма (OZPH)
«Озон Фармацевтика» — ведущая российская фармацевтическая компания, специализирующаяся на производстве дженериков, препаратов против онкологии и аутоиммунных заболеваний.
Почему покупаю:
- Усиление сектора здравоохранения.
- Компания лидирует по объёму продаж отечественных препаратов и обладает широчайшим портфелем регистрационных удостоверений.
- Диверсифицированный ассортимент, мощные производственные площадки (16 участков, ~69 000 м²) и фокус на инновациях в биотехнологиях и онкологии.
- Выручка и чистая прибыль растут двузначными темпами.
- Капитал и балансовая стоимость растут двузначными темпами, огромные CAPEXы говорят о быстром развитии.
- Положительный денежный поток, часть которого уже направляется на выплаты дивидендов.
- Большинство показателей рентабельности выше уровня безрисковой ставки.
3. Акции: Ренессанс страхование (RENI)
Крупная страховая группа с широким спектром услуг. Демонстрирует стабильный рост страховых премий и грамотную управленческую политику.
Почему покупаю:
- Балансировка финансового сектора.
- Выплаты дивидендов уже 3 года подряд.
- Рост прибыли за последние 9 лет опережает совокупную инфляцию.
- Хорошие показатели оценочных мультипликаторов.
- Показатели рентабельности в целом опережают безрисковую ставку.
4. Акции: Сегежа (SGZH)
Группа «Сегежа» — вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг полного цикла, один из лидеров в производстве бумаги и упаковки, фанеры и плит, изделий из клееного бруса и др.
Важно: покупаю эту бумагу строго в рамках рисковой части портфеля, которая составляет не более 1% для отдельно взятого эмитента и не более 5% для всех рисковых активов. Текущая доля рисковых активов в портфеле — 2,6%.
Факторы риска:
- Компания в нижней точке цикла, финансовые показатели ухудшаются.
- Высокая долговая нагрузка и зависимость от строительной отрасли.
- Макроэкономика (высокая ключевая ставка) продолжает давить на бизнес.
Почему покупаю:
- Компания провела работу по оптимизации производственных линий и открыла новые рынки сбыта в Египте, Мексике, Тунисе.
- Материнская компания (АФК Система) продолжает оказывать финансовую поддержку.
- Идут переговоры о реструктуризации долга на высоком уровне.
- Компания углубила степень переработки древесины и понизила количество древесных отходов.
5. Акции: Самолёт (SMLT)
«Самолёт Групп» — один из крупнейших российских девелоперов, специализирующийся на строительстве жилья эконом- и комфорт-класса.
Важно: покупаю эту бумагу строго в рамках рисковой части портфеля. Текущая доля рисковых активов в портфеле — 2,6%.
Факторы риска:
- Падение продаж второй год подряд из-за отмены льготной ипотеки и высоких рыночных ставок.
- Огромная долговая нагрузка.
- В компании уже почти год ведётся оптимизация затрат (сокращения, заморозка проектов, срывы сроков ввода).
- С 01.01.2026 отменён мораторий на взыскание неустойки за просрочку сдачи.
- Смерть одного из мажоритарных акционеров создаёт неопределённость в принятии стратегических решений (в части наследования капитала).
- Постоянный рост себестоимости строительства.
Почему покупаю:
- Компания — прямой бенефициар госпрограмм поддержки жилищного строительства, обладает гигантским земельным банком.
- Высокая уверенность, что компании не дадут уйти ко дну благодаря административному ресурсу и системной значимости.
- Менеджмент заявил об отказе от новых размещений акций, что исключает размытие долей миноритариев.
- Основной акционер владеет многомиллиардным бизнесом в секторе товаров повседневного спроса и способен оказать поддержку.
6. Акции: Соллерс Авто (SVAV)
Крупный российский автомобилестроительный холдинг, контролирующий производство легких коммерческих автомобилей, внедорожников и автокомпонентов.
Почему покупаю:
- Точечное усиление сектора товаров длительного пользования
- Компания является бенефициаром программы импортозамещения и восстановления авторынка.
- Фундаментальные показатели (капитал, выручка) демонстрируют хоть и небольшой, но рост.
- Уже 2 года подряд платит дивиденды.
🎯 Итоги недели
📌 Общий объём инвестиций: 9`600 руб. (из них: 8`000 руб. — еженедельное пополнение + 1`600 руб. — свободный кэш).
📌 Ключевые цели недели:
- Усиление промышленного сектора (EUTR).
- Поддержка сектора здравоохранения (OZPH).
- Балансировка финансового сектора (RENI).
- Тактическое пополнение рисковой части портфеля и заполнения сектора товаров длительного пользования (SGZH, SMLT, SVAV).
Эта неделя стала наглядной иллюстрацией того, как работает наш подход: когда рынок лихорадит от внешних шоков, мы не мечемся в поисках быстрой выгоды (выгоды надо искать до того, как случаются триггерные события), а используем возникшую паузу для плановой настройки конструкции. «Черепаха» тем и отличается от спринтеров, что её не сбивают с пути ни резкие рывки вперёд, ни краткосрочные откаты назад.
В истории с акциями «Евротранса» мы увидели классический пример того, как рыночный шум (блокировка счетов, технический дефолт) создаёт возможности для тех, кто читает отчётности, а не заголовки. А дозированные вложения в «Самолёт», «Сегежу» и «Соллерс» — это не азарт, а осознанная ставка на активы, чья текущая цена, на наш взгляд, уже не учитывает их потенциал.
Мы не знаем, где будет нефть завтра и как разрешится геополитический кризис. Но мы точно знаем, что через год нам будет важна не сиюминутная волатильность, а структура портфеля, которую мы создаём сегодня. Именно эта рутина — залог того, что третий миллион мы увидим даже быстрее, чем планировали. Вперёд, шаг за шагом! 🐢🚀
Ставьте лайки, подписывайтесь на мой Telegram-канал — впереди ещё много интересного!