Друзья, минувшая неделя войдет в историю наблюдений не драмами и прорывами, а своей показательной тишиной. Рынок, который ещё недавно лихорадило от решений ЦБ и санкционных заголовков, наконец-то позволил себе глубокий вдох. Индекс Мосбиржи всю неделю провёл в узком коридоре 2776–2780, словно опытный пилот, решивший не испытывать турбулентность, а просто удерживать машину в горизонте.
В этом безветрии мой портфель прибавил скромные +7`545 рублей. Да, на дистанции в семь дней индекс вновь оказался резвее, обогнав «Черепаху» на 0,2%. Но если присмотреться, это отставание — вовсе не проигрыш, а осознанная плата за устойчивость. Пока спринтеры дергаются в попытках поймать каждую копейку, мы используем это затишье не для гонки, а для работы. Именно в такие периоды, когда рынок не даёт подсказок, и проявляется истинная дисциплина: способность делать своё дело, не оглядываясь на табло.
Сегодня мы продолжаем рутину. Используя рыночное затишье и накопленный за счёт дивидендов кэш, мы делаем осознанный шаг в сторону дальнейшей балансировки портфеля. В ход идут 8`500 рублей: 8`000 рублей регулярных инвестиций и 500 рублей из свободного кэша.
📊 Текущее распределение портфеля
Прежде чем планировать покупки, провожу глубокую диагностику. Без чёткого понимания структуры любое вложение превращается в игру. Вот актуальная картина на 24 февраля 2026 года.
По классам активов:
- Фонды и Облигации: План — 45%, Факт — 23,6%. Доля остаётся значительно ниже целевой. Пока акции предлагают фундаментальную привлекательность, наращивание консервативной части не является приоритетом.
- Недвижимость: План — 10%, Факт — 10,7%. Доля стабильна и близка к целевой. Новые покупки не планируются.
- КЭШ и эквиваленты: План — 10%, Факт — 4,8%. Уровень кэша низкий, но сегодня мы его активно осваиваем.
- Золото: План — 7%, Факт — 8,5%. Защитная доля превышает план, служа надёжным якорем. Докупок не требуется.
- Акции: План — 28%, Факт — 52,4%. Существенное превышение, унаследованное от прошлых покупок. Все новые вложения — строго для балансировки секторов.
По секторам экономики (GICS):
Основные отклонения от плана, которые мы будем исправлять на этой неделе:
🔴 Перегружены:
- Облигации: 10,7% (план — 5%)
- Недвижимость: 10,7% (план — 10%)
- Материалы (включая Золото): 18,3% (план — 17%)
- IT: 3,4% (план — 3%)
🟢 Недобор:
- Коммуникационные услуги: 4,6% (план — 5%)
- Товары длительного потребления: 0,3% (план — 2%) — критический недобор, достойных кандидатов для срочного закрытия по-прежнему нет.
*Примечание: секторы с отклонением в пределах +/- 0,2% считаются сбалансированными.*
🛒 Планирование покупок
Несмотря на сохраняющийся критический недобор в товарах длительного потребления, качественных и недооценённых эмитентов там по-прежнему не появилось. Поэтому фокус смещается на укрепление позиций в промышленном секторе, секторе коммуникационных услуг и в рискованной недвижке. Сегодня я сосредоточусь на четырёх позициях.
Общий объём инвестиций — 8`500 руб. (8`000 руб. — еженедельное пополнение + 500 руб. — свободный кэш).
1. Акции: Евротранс (EUTR)
Топливная группа компаний, владеющая сетью АЗС под брендом «Трасса» в Москве и Московской области. Компания занимается розничной продажей топлива, владеет нефтебазой, парком бензовозов, заводом по производству незамерзающей жидкости, фабрикой-кухней и ресторанами на АЗС.
Почему покупаю:
- Усиление промышленного сектора, где виден небольшой, но значимый недобор.
- Компания выплачивает дивиденды уже 2 года подряд.
- Выручка растет высокими темпами (более 45% в год).
- Капитал и балансовая стоимость растут темпами более 20% в год.
- Чистая прибыль растет несмотря на высокую ключевую ставку, а свободный денежный поток вырвался в положительную зону.
- Оценочные мультипликаторы привлекательны, а ROE и ROIC выше безрисковой ставки.
- Долговая нагрузка компании находится на хорошем среднем уровне.
⚠️ Важное дополнение по ситуации в компании:
На уходящей неделе появились две тревожные новости. Во-первых, ФНС заблокировала счета «ЕвроТранса» из-за задолженности перед бюджетом в 223 млн рублей. Во-вторых, нефтетрейдер «Алгоритм Топливный Интегратор» подал иск к компании на сумму 500 млн рублей.
Если по судебному иску нечего комментировать (это нормальная и длинная история для бизнеса), то ситуация с налогами — чистой воды разгильдяйство. У компании стабильно растущая операционная прибыль, исчисляемая десятками миллиардов, и допустить кассовый разрыв по налоговым платежам — это, простите, вопиющая некомпетентность финансового департамента, который по максимуму вложился в CAPEX без достаточных резервов на непредвиденные расходы (почему так ужасно планируется движение денежных средств? почему не отстояли перед руководством необходимость большего резервирования, зная, что есть проблема с планирование бюджета? другие планы также исполняются?).
В моменте это создаёт ненужную волатильность, но долгосрочных рисков я здесь не вижу. Леща ответственным за планирование бюджета выписать, конечно, стоило бы, но покупать бизнес с такой текущей фундаментальной недооценкой это не отменяет.
2. Акции: Совкомфлот (FLOT)
Крупнейшая российская судоходная компания, мировой лидер в транспортировке СПГ и нефти. Обладает уникальным ледокольным флотом и является ключевым партнером для арктических проектов.
Почему покупаю:
- Продолжение усиления промышленного сектора.
- Текущая цена находится на уровне ликвидационной стоимости компании.
- Компания обладает стратегическими активами.
- Капитал и балансовая стоимость компании сохраняют растущий тренд.
- Свободный денежный поток остается положительным и высок относительно текущей капитализации.
- Уровень долговой нагрузки максимально низкий, что освобождает компанию от давления высокой ключевой ставки.
- Хорошие значения оценочных мультипликаторов.
- Рентабельность продаж составляет более 21%.
3. Акции: Самолёт (SMLT)
«Самолёт Групп» — один из крупнейших российских девелоперов, специализирующийся на строительстве жилья эконом- и комфорт-класса.
Важно: покупаю эту бумагу строго в рамках рисковой части портфеля, которая составляет не более 1% для отдельно взятого эмитента и не более 5% для всех рисковых активов. Текущая доля рисковых активов в портфеле — 2,6%.
Факторы риска:
- Падение продаж второй год подряд из-за отмены льготной ипотеки и высоких рыночных ставок.
- Огромная долговая нагрузка.
- В компании уже продолжительное время ведётся оптимизация затрат.
- С 01.01.2026 отменён мораторий на взыскание неустойки за просрочку сдачи.
- Смерть одного из мажоритарных акционеров создаёт неопределённость в части его голосующих акций (с этим, к сожалению, в компании еще не разобрались).
Почему покупаю:
- Компания — прямой бенефициар государственных программ поддержки ипотеки и жилищного строительства.
- Обладает гигантским земельным банком.
- Высокая уверенность, что компании не дадут уйти ко дну благодаря административному ресурсу и системной значимости.
- Масштаб бизнеса (5 млн м² строительства) создаёт для государства огромные риски, что делает спасение компании более вероятным, чем её банкротство.
🗣️ Личный комментарий по ситуации:
Напомню, что первые покупки «Самолёта» я начал делать на новостях об обращении компании за господдержкой, когда акции просели до исторических минимумов. С тех пор информационный фон только нарастал.
В итоге правительство отказалось выделять прямые субсидии, и я воспринимаю это как положительный сигнал. Почему? Потому что отказ означает: в кабмине считают, что у «Самолёта» достаточно собственных ресурсов и компетенций, чтобы выбраться из штопора самостоятельно. Это решение не создаёт опасного прецедента для других застройщиков, которые тоже могли бы потянуться за деньгами.
Однако важно, что в косвенной поддержке (например, возврат изъятых активов вроде ЖК «Квартал Марьино») компании не отказывают. Более того, руководство «Самолёта» чётко дало понять: новых размещений акций не будет, долг наращивать не планируют. И это очень важное заявление для всех миноритариев, потому что доля размываться не будет и при стабилизации монетарной политики мы сможем снова увидеть развитие компании (земельного банка хватить еще на десяток лет освоения).
4. Акции: Таттелеком (TTLK)
Региональный телеком-оператор, лидер рынка Татарстана с устойчивой бизнес-моделью и стабильным денежным потоком.
Почему покупаю:
- Ликвидация недобора в секторе коммуникационных услуг.
- Стабильная выплата дивидендов, на которые уходит в среднем более 40% чистой прибыли.
- Балансовая стоимость последние 8 лет растет двузначными темпами.
- Стабильнейшая выручка, которая растет средним темпом 4% в год все последние 10 лет.
- Стабильный денежный поток (несмотря на высокие CAPEX в 2023 и 2024 годах).
- Оценочные мультипликаторы (P/E, P/BV, P/S) на привлекательном уровне.
- Хорошие показатели рентабельности в сравнении с безрисковой ставкой и отличная долговая устойчивость.
🎯 Итоги недели
📌 Общий объём инвестиций: 8`500 руб. (8`000 руб. — еженедельное пополнение + 500 руб. — свободный кэш).
📌 Ключевые цели недели:
- Усиление промышленного сектора (EUTR, FLOT).
- Балансировка сектора коммуникационных услуг (TTLK).
- Тактическое пополнение рисковой части портфеля (SMLT).
217-й Инвест_Вторник закрыт. Эта неделя стала идеальной иллюстрацией того, что инвестирование — это не постоянная гонка, а умение ждать и действовать, когда другие замирают. Рыночное затишье, которое многие могли принять за сигнал к бездействию, мы превратили в возможность для методичной настройки портфеля.
Фундаментальные «кирпичики» в лице Евротранса, Совкомфлота и Таттелекома усиливают наши позиции в промышленности и связи. А дозированное пополнение рисковой части акциями «Самолёта» — это не азарт, а осознанная вера в то, что даже в сложных историях главное — не шум вокруг, а реальные активы и системная значимость.
Мы не гоняемся за ушедшим вперед индексом. Мы спокойно и методично укрепляем слабые места конструкции, зная, что на длинной дистанции именно это сочетание рутины и управляемой авантюры делает путь к финансовым целям по-настоящему интересным. Даже когда рынок просто «идёт на работу».
Благодарю вас за то, что остаётесь на этом непростом, но увлекательном пути. Вместе, шаг за шагом, мы движемся к новым целям. Вперёд! 🐢🚀
Ставьте лайки, подписывайтесь на мой Telegram-канал — впереди ещё много интересного!