Друзья, минувшая неделя стала блестящей иллюстрацией того, как рынок учится читать мысли регулятора. Если ещё недавно каждое решение ЦБ воспринималось как холодный душ, то теперь мы видим уверенную игру на опережение. Шестое снижение ключевой ставки до 15,5% — это уже не столько «лекарство», сколько плановая настройка экономического механизма под замедлившуюся инфляцию. Индекс Мосбиржи, начав неделю с легкой растерянности, к финишу уверенно подтянулся к 2776 пунктам.
Мой портфель в этой партии тоже не сплоховал, прибавив +27 178 рублей. Да, на дистанции в семь дней индекс оказался чуть резвее, обогнав его на 0,5% — в конце концов, черепаха не всегда должна успевать за спринтерскими рывками рынка. Но стоит отмотать ленту на месяц, и мы снова впереди. Потому что на длинной дистанции важна не скорость реакции на каждый ход, а выдержка и верность выбранной стратегии.
Сегодня мы не просто покупаем «голубые фишки». Мы делаем осознанный шаг в сторону управляемого риска, добавляя в портфель истории с высоким потенциалом, но и соответствующей долей риска. В ход идут 10`200 рублей: 8`000 рублей регулярных инвестиций и 2`200 рублей из свободного кэша, накопленного за счёт дивидендов.
📊 Текущее распределение портфеля
Прежде чем планировать покупки, провожу глубокую диагностику. Без чёткого понимания структуры любое вложение превращается в азартную игру. Вот актуальная картина на 17 февраля 2026 года.
По классам активов:
- Фонды и Облигации: План — 45%, Факт — 23,7%. Доля остаётся значительно ниже целевой. Пока акции предлагают фундаментальную привлекательность, наращивание консервативной части не является приоритетом.
- Недвижимость: План — 10%, Факт — 11,1%. Доля стабильна и превышает целевой уровень. Новые покупки не планируются.
- КЭШ и эквиваленты: План — 10%, Факт — 4,8%. Уровень кэша низкий, но сегодня мы активно его осваиваем.
- Золото: План — 7%, Факт — 8,5%. Защитная доля превышает план, служа надёжным якорем. Докупок не требуется.
- Акции: План — 28%, Факт — 51,9%. Существенное превышение, унаследованное от прошлых покупок. Все новые вложения — строго для балансировки секторов.
По секторам экономики (GICS):
Основные отклонения от плана, которые мы будем исправлять на этой неделе:
🔴 Перегружены:
- Облигации: ~10,8% (план — 5%)
- Недвижимость: ~11,1% (план — 10%)
- Материалы (включая Золото): ~18,2% (план — 17%)
- IT: ~3,4% (план — 3%)
🟢 Недобор:
- Материалы (без Золота): ~9,7% (план — 10%)
- Коммуникационные услуги: ~4,7% (план — 5%)
- Товары длительного потребления: ~0,3% (план — 2%) — критический недобор, достойных кандидатов для срочного закрытия по-прежнему нет.
*Примечание: секторы с отклонением в пределах +/- 0,2% считаются сбалансированными.*
🛒 Планирование покупок
Несмотря на сохраняющийся критический недобор в товарах длительного потребления, качественных и недооценённых эмитентов там пока не появилось. Поэтому фокус смещается на укрепление позиций в секторе материалов, здравоохранения и товаров повседневного спроса, а также на тактическое пополнение рисковой части портфеля. Сегодня я сосредоточусь на пяти позициях.
Общий объём инвестиций — 10`200 руб. (8`000 руб. — еженедельное пополнение + 2`200 руб. — свободный кэш).
1. Акции: Инарктика (AQUA)
Ведущий российский производитель аквакультуры, специализирующийся на выращивании и продаже лосося и форели с вертикальной интеграцией от производства мальков до розничных поставок.
Почему покупаю:
- Усиление позиций в секторе товаров повседневного спроса, где сохраняется небольшой недобор.
- Балансовая стоимость компании растёт гигантскими темпами.
- Свободный денежный поток положительный, с растущим трендом.
- Компания 6 лет подряд платит дивиденды.
- Отличная рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
- Показатели P/E и P/BV самые низкие за всю историю компании.
- Коэффициент текущей ликвидности > 9, что свидетельствует о готовности к крупным инвестициям.
2. Акции: НЛМК (NLMK)
Ведущий российский производитель стали и проката с полным циклом производства. Ключевой поставщик для автомобилестроения, строительства и энергетики.
Почему покупаю:
- Высокая вероятность скорого возобновления дивидендных выплат.
- Ловлю нижнюю точку отраслевого цикла в преддверии дальнейших изменений монетарной политики.
- Рост прибыли за последние 6 лет опережает инфляцию.
- Свободный денежный поток остаётся внушительным даже на фоне рекордного CAPEX.
- Привлекательные показатели оценочных мультипликаторов.
- Низкая долговая нагрузка, освобождающая от давления высокой ключевой ставки.
3. Акции: Сегежа (SGZH)
Группа «Сегежа» — вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг полного цикла, один из лидеров в производстве бумаги и упаковки, фанеры и плит, изделий из клееного бруса и др.
Важно: покупаю эту бумагу строго в рамках рисковой части портфеля, которая составляет не более 1% для отдельно взятого эмитента и не более 5% для всех рисковых активов. Текущая доля рисковых активов в портфеле — 2,4%.
Факторы риска:
- Компания находится в нижней точке цикла, финансовые показатели ухудшаются, прибыль отрицательна.
- Основная продукция завязана на стагнирующую строительную отрасль в РФ и Китае.
- Высокая долговая нагрузка, компания может столкнуться с новым перекредитованием в 2026 году.
- Макроэкономика (высокая ключевая ставка и крепкий рубль) продолжают давить на бизнес.
- Менеджмент отказался от консервации части своих (в отличии от некоторых своих непубличных конкурентов). Уверенность это или самоуверенность?
Почему покупаю:
- Компания провела работу по оптимизации производственных линий и даже закрыла неэффективное предприятие в Сибири.
- Компания углубила степень переработки древесины и понизила количество древесных отходов.
- Открыты новые рынки сбыта в 2025 году (Египет, Мексика, Тунис).
- Конкурентное преимущество из за отказа от консервации мощностей.
- Материнская компания (АФК Система) продолжает оказывать финансовую поддержку.
- Переговоры о реструктуризации долга ведутся на высоком уровне (в т.ч. с участием банков в капитале).
- Компания увеличила производство (куда девается продукция и по какой цене она сбывается — история умалчивает)
4. Акции: Самолёт (SMLT)
«Самолёт Групп» — один из крупнейших российских девелоперов, специализирующийся на строительстве жилья эконом- и комфорт-класса.
Важно: покупаю эту бумагу строго в рамках рисковой части портфеля, которая составляет не более 1% для отдельно взятого эмитента и не более 5% для всех рисковых активов. Текущая доля рисковых активов в портфеле — 2,5%.
Факторы риска:
- Падение продаж второй год подряд из-за отмены льготной ипотеки и высоких рыночных ставок.
- Огромная долговая нагрузка.
- В компании уже почти год ведётся оптимизация затрат (сокращения, заморозка проектов, срывы сроков ввода).
- С 01.01.2026 отменён мораторий на взыскание неустойки за просрочку сдачи.
- Смерть одного из мажоритарных акционеров создаёт неопределённость в принятии стратегических решений (в части наследования капитала).
- Постоянный рост себестоимости строительства.
Почему покупаю:
- Компания — прямой бенефициар государственных программ поддержки ипотеки и жилищного строительства.
- Обладает гигантским земельным банком.
- Высокая уверенность, что компании не дадут уйти ко дну благодаря административному ресурсу.
- Основной акционер владеет многомиллиардным бизнесом в секторе товаров повседневного спроса и способен оказать поддержку.
- Масштаб бизнеса (5 млн м² строительства) создаёт для государства огромные риски, что делает спасение компании более вероятным, чем её банкротство.
5. Акции: Озон фарма (OZPH)
Озон Фармацевтика» (OZPH) — ведущая российская фармацевтическая компания, специализирующаяся на производстве дженериков, препаратов против онкологии и аутоиммунных заболеваний, а также биотехнологических лекарств.
Сильная сторона компании — диверсифицированный ассортимент, мощные производственные площадки (16 участков, ~69 000 м²) и фокус на инновациях в биотехнологиях и онкологии.
Почему покупаю:
- Компания лидирует по объему продаж отечественных препаратов.
- Обладает самым широким портфелем зарегистрированных лекарств в стране — более 500 удостоверений.
- Диверсифицированный ассортимент, мощные производственные площадки (16 участков, ~69 000 м²) и фокус на инновациях в биотехнологиях и онкологии.
- Выручка и чистая прибыль растет двузначными темпами.
- Капитал и балансовая стоимость компания растет двузначными темпами (по косвенным признакам видна большая работа с новыми разработками)
- Огромные CAPEXы компании говорят о быстром развитии компании.
- Положительный денежный поток, часть которого уже направляется на выплаты дивидендов (4% от чистой прибыли).
- Большинство показателей рентабельности выше уровня безрисковой ставки.
🎯 Итоги недели
📌 Общий объём инвестиций: 10`200 руб. (8`000 руб. — еженедельное пополнение + 2`200 руб. — свободный кэш).
📌 Ключевые цели недели:
- Балансировка сектора товаров повседневного спроса (AQUA).
- Усиление сектора материалов (NLMK).
- Вхождение в новый актив в секторе здравоохранения (OZPH).
- Тактическое пополнение рисковой части портфеля (SGZH, SMLT).
216-й Инвест_Вторник закрыт. Эта неделя стала логическим продолжением нашего пути: мы не просто фиксируем успехи, а используем рыночный оптимизм для аккуратного усиления портфеля. Помимо фундаментальных "кирпичиков" в лице НЛМК и Инарктики, мы взяли на борт три сложные, но потенциально высокодоходные истории. Это не отклонение от стратегии, а её осознанное развитие, когда фундамент портфеля уже достаточно крепок, чтобы позволить себе дозированные эксперименты в строго отведённых рамках.
Мы по-прежнему верим в силу системности и методичности, но иногда — очень осторожно и дозированно — позволяем себе купить не просто актив, а целую историю с её драмой, рисками и надеждой на удачный финал. Именно это сочетание рутины и управляемой авантюры делает путь к финансовым целям по-настоящему интересным.
Благодарю вас за то, что остаётесь на этом непростом, но увлекательном пути. Вместе, шаг за шагом, мы движемся к новым целям. Вперёд!
Ставьте лайки, подписывайтесь на мой Telegram-канал — впереди ещё много интересного!