25-26 января в Канаде состоялась Ванкуверская конференция по инвестициям в сырьевые ресурсы (VRIC), которая собрала свыше 9000 участников, включая генеральных директоров, топ-менеджеров, опытных инвесторов и ключевых лиц, принимающих решения, в горнодобывающем и сырьевом секторах.
Конференция проводилась в критически важный момент, когда инвесторы, участники рынка и аналитики пытаются сориентироваться в быстро меняющемся экономическом ландшафте, сформированном ускоряющейся дедолларизацией, политическими сдвигами, геополитической напряженностью, ростом развивающихся рынков и растущим спросом на стратегические сырьевые товары на фоне бума искусственного интеллекта и глобального энергетического перехода.
Мероприятие подчеркнуло начало нового суперцикла на сырьевых рынках, обусловленного годами недостаточного инвестирования в горнодобывающий и сырьевой секторы. На конференции выступили более 120 ключевых спикеров, которые поделились уникальными идеями о макроэкономических тенденциях, отраслевых условиях, инвестиционных стратегиях и тактике защиты от рисков.
Предлагаем ознакомиться с выступлением специалиста американской компании ITM Trading Тейлор Кенни (Taylor Kenney) под заголовком "Великая золотая перезагрузка. Возникновение параллельного денежного порядка".
Тейлор Кенни: начну свое выступление таким вопросом: если бы вы знали, что та денежная система, в которой определяется
- покупательная способность ваших сбережений,
- вашей заработной платы,
- ваш уровень жизни,
эта система в ближайшее время изменится кардинально и навсегда, что бы вы делали сегодня по-другому?
Держите этот вопрос в уме, потому что за то время, пока я произносила эту фразу, госдолг США вырос примерно на четверть миллиона долларов. К тому моменту, когда я закончу выступление, он вырастет на сто миллионов. А к тому моменту, когда конференция закончится завтра, он вырастет примерно на 10 миллиардов долларов.
Нравится нам это или нет, но мы все завязаны на этот долг.
Ускоряющийся кризис: госдолг США увеличивается на 250 тысяч долларов за каждые три секунды, на 100 миллионов долларов за каждые 20 минут, на 10 миллиардов долларов за каждые 34 часа.
Чаще всего мы не задумываемся о функционировании тех систем, от которых зависим. Когда мы щелкаем выключатель, и свет загорается, мы не думаем о производстве и передаче электроэнергии. Когда мы поворачиваем кран, и из него течет вода, мы не думаем о водоснабжении. А когда мы получаем зарплату, мы предполагаем, что ее размер обладает покупательной способностью.
Мы не думаем об этих системах не потому, что они неважны. Просто пока они работают, мы воспринимаем их как само собой разумеющееся. Конечно, мы также не задумываемся о денежной системе так много, как о ней следовало бы думать. Потому что когда система вроде бы работает, мы воспринимаем ее как должное. И ни одна система не воспринималась как должное так сильно, как мировая долларовая система.
Чрезмерная привилегия США позволяет печатать больше долларов без немедленных последствий, например гиперинфляции. Финансировать огромные дефициты бюджета за счет других. Мировой спрос на доллар поддерживает его покупательную способность.
Благодаря приданию доллару статуса мировой резервной валюты, Соединенные Штаты получили чрезмерную привилегию. В отличие от других стран, США имеют возможность поддерживать огромный бюджетный дефицит, перекладывать свою инфляцию на другие страны и бесконечно занимать деньги без каких-либо немедленных отрицательных последствий.
Однако сохранение этой привилегии зависит от того, насколько другие страны будут готовы давать Соединенным Штатам в долг. А вот это желание и готовность у них сейчас угасают.
Французский философ Вольтер: любые бумажные деньги в конечном итоги возвращаются к своей присущей им стоимости. Нолю.
Из истории мы знаем, что многие валюты обесценились. Но ни одна из них не была мировой резервной валютой. Поэтому я задала себе другие вопросы: что будет, когда американские гособлигации перестанут покупать? Что будет, когда это затронет не только американцев, но и абсолютно каждого человека на Земле? И что еще важнее, как подготовиться к этому, пока не стало слишком поздно?
Есть много предположений о том, что придет на смену доллару: корзина валют, криптовалюты, стейблкоины. Все дают предсказания и приводят убедительные аргументы в обоснование своей позиции. Но я перестала слушать предсказания и посмотрела на то, что делают самые могущественные люди и организации. Я посмотрела на их действия. И тут-то до меня и дошло.
В августе 1971 года президент Никсон отвязал доллар от золота. Это был дефолт Соединенных Штатов по своим обязательствам. И 54 года спустя мир этого не забыл.
С тех пор всякий раз, когда увеличивается госдолг США, снижаются процентные ставки, объявляются санкции, мы получаем один и тот же урок: когда в международной денежной системе превалирует валюта одной страны, все другие страны находятся в рискованном положении.
Вы можете иметь различные мнения по поводу центробанков и правительств. В этом вы не одиноки. Но в любом случае, они точно не хотят, чтобы их снова обдурили. Они не ждут, пока найдется что-то, что заменит доллар. Они не полагаются на другую фиатную валюту. Они не верят очередному цифровому эквиваленту фиатной валюты.
Они покупают золото, физическое золото, тысячами тонн, не для того, чтобы вновь вернуться к золотому стандарту, не для того, чтобы просто скирдовать его и надеяться на лучшее будущее, а для того, чтобы использовать его в качестве нейтрального якорного актива для проведения расчетов в новой денежной системе.
Сейчас золото используют не для того, чтобы сохранить и спасти существующую денежную систему, а для того, чтобы выстроить новую. И вот это коренное изменение, этот глобальный сдвиг, я и называю великой золотой перезагрузкой.
А тот, кто будет к ней не готов, останется позади. Поэтому сегодня мы рассмотрим три больших вопроса: почему нынешняя денежная система разрушается, как к этому готовятся сильные мира сего, и, конечно, как к этому можете подготовиться и вы.
Начнем с первого вопроса: почему существующая денежная система разрушается. Все знают, что в настоящее время США тонут в долгах. И дело не только в размере долга, но и в темпах его увеличения.
Помните те цифры, с которых я начала? Завтра к концу этой конференции долга будет на 10 миллиардов долларов больше. Уже один этот темп говорит о том, что что-то глубоко не в порядке. Но большинство людей не понимают, что дело не только в том, что США тратят слишком много. Дело также в том, что мир перестал финансировать этот долг.
25 лет назад активы, номинированные в долларах, составляли почти 75% валютных резервов. Сегодня эта цифра приближается к 56% и продолжает снижаться. И хотя доллар по-прежнему доминирует, доминирование не означает постоянство. И вот здесь начинаются проблемы.
По мере снижения спроса со стороны иностранных инвесторов на американские гособлигации, правительству приходится принимать меры для привлечения покупателей.
Для этого доходность гособлигаций для их держателей должна расти. То есть держатели должны получать с них более высокий процентный доход. Значит нужно повышать процентные ставки. При повышении процентных ставок растет стоимость обслуживания долга, а значит, растет и дефицит госбюджета. Значит нужно делать больше заимствований, то есть занимать больше денег. Значит госдолг растет еще больше. С таким высоким госдолгом покупатели не хотят покупать гособлигации. Значит нужно повышать для них процентные ставки. И так по порочному кругу. Возникает долговая петля.
И это не просто какая-то теория. Это реально происходит прямо сейчас.
Сегодня доходность долгосрочных казначейских облигаций США колеблется в районе 5%. Это не первый раз, когда мы наблюдаем подобное. Если вы посмотрите на этот график, вы увидите, что подобная доходность наблюдалась и раньше. Последний раз это было непосредственно перед большим финансовым кризисом 2008 года.
Но сегодня ситуация сильно отличается от 2008 года. В 2008 году госдолг составлял около 8 триллионов долларов, а не 38 триллионов, как сейчас. Процентная ставка та же самая, но теперь она исчисляется от суммы почти в пять раз больше. Соответственно выросла и стоимость обслуживания долга.
Иногда какой-то объект или какая-то система могут долго держаться в неустойчивом положении, но затем они внезапно обваливаются. Но больше всего меня беспокоит то, что происходит, когда мир перестает покупать гособлигации. Госдолг никуда не исчезает. Финансировать его все равно нужно, а иностранные покупатели не хотят это делать. И тогда останется только один покупатель — Федеральная резервная система. Вот тут-то математика и отражает сбой в работе денежной системы.
И эта закономерность не нова. Она хрестоматийна. Мы видели это снова и снова на протяжении всей истории. Увеличение госдолга, утрата доверия, инфляция и официальная девальвация или ревальвация валюты. Но на этот раз валюта является основой всей мировой денежной системы.
Ближайшее сравнение — это 1940-е годы, до Бреттон-Вудской конвенции. Но мир тогда был совсем другим. Не было мобильных телефонов. Не было интернета. Менее 1% домохозяйств имели телевизоры. А авиаперелеты были прерогативой богатых и военных. Поэтому, если вы хотели получить информацию в любой точке мира, это могло занять недели, если не месяцы.
Но сегодня мир очень взаимосвязан. Цепочки поставок простираются от Китая до США, капитал и информация перемещаются быстро, и каждая страна на Земле связана с долларовой системой через свои торговые резервы и активы, номинированные в долларах. Именно поэтому иностранные государства не жаждут краха доллара. Но они спрашивают, как защититься от разрушения мировой долларовой системы? И ответ кроется в их действиях.
Итак, когда я увидела, что они на самом деле делают, не просто что они говорят, а что они делают, вот тогда для меня все изменилось. Что подводит нас к вопросу о том, как к этому готовятся самые могущественные и влиятельные лица и организации.
Большинство из вас, вероятно, уже это видели. За последние несколько лет центральные банки накапливали физическое золото самыми быстрыми темпами в современной истории — более 1000 тонн в год. И это только то, что нам известно.
Многие аналитики считают, что некоторые покупатели, особенно Китай, накопили гораздо больше золота, чем публично раскрывается. Хотя официальные его резервы составляют около 2500 тонн, многие считают, что это число может быть вдвое больше, ближе к 5000, что делает Китай вторым по величине держателем золота.
Точное число не имеет значения. Важно то, что золото накапливается в огромных масштабах, скрытно и постоянно.
Но накопления золота недостаточно. Вы можете владеть всем золотом в мире, но если цена, правила и расчеты контролируются где-то еще, вы все равно находитесь внутри чужой системы, и именно так десятилетиями работали рынки золота.
На западных рынках, таких как COMX и LBMA, цена золота определялась с помощью так называемых бумажных контрактов, то есть множественных требований на один и тот же кусок физического золота. И это работало, потому что менее 2% от общего числа контрактов на COMX приводили к поставке физического золота. Остальное золото перемещалось только по бумагам.
Это как автопарковка, куда продается больше пропусков, чем имеется мест. Это работает до тех пор, пока внезапно не появляется слишком много людей с пропусками, и становится ясно, что это была лишь иллюзия изобилия парковочных мест.
У этой иллюзии есть название — перезалог (предоставление в залог обеспечения, которое уже являлось предметом залога при получении другого займа). Тонны бумаги и гораздо меньше золота.
И в Китае понимают кое-что важное. Если золото должно стать основой будущей денежной системы, оно должно быть реальным. Мир не хочет больше бумажных долговых расписок. Именно поэтому, в отличие от западных рынков, Шанхайская золотая биржа построена на основе расчетов физическим золотом, а не бумажными контрактами.
Структурируя свой рынок вокруг физического золота, они достигают трех целей.
Во-первых, золото оценивается в юанях, а не в долларах США, что снижает доминирование доллара в торговле драгоценными металлами.
Во-вторых, бумажная иллюзия рушится. Мы уже видим это на примере золота и серебра. Растет спрос на физический металл. А рынки бумажного золота вынуждены устанавливать цены с учетом цен на физическое золото.
И, в-третьих, доверие смещается с Запада на Восток, в ту сторону, где находится само золото.
Итак, давайте посмотрим: у Китая есть золото. Китайцы берут под контроль цены, но есть еще один ключевой компонент, еще одна проблема, стоящая на их пути: расчеты.
Страны могут торговать вне доллара и устанавливать цены на товары в любой валюте. Но когда дело доходит до расчетов, до фактической передачи или перемещения стоимости, это не так просто, как большинству кажется. Все возвращается к доллару. Независимо от того, кто вы и где вы находитесь в мире, большую часть времени вы проходите через западные банки, западную клиринговую систему, согласно западным правилам.
Вот почему санкции США так болезненны. Это похоже на то, как если бы вы имели возможность выбирать любую авиакомпанию, но решение о том, кому, куда, как и когда можно лететь, принимала администрация аэропорта. И именно так все работало до сих пор.
Хотя и наблюдался прогресс и появились новые технологии для поддержки трансграничной торговли валютами, отличными от доллара, Китай также активно занимался созданием так называемого золотого коридора. Это растущая сеть хранилищ физического золота, соединенных Шанхайской золотой биржей и простирающихся через Гонконг, Дубай, Сингапур, Малайзию и вскоре Саудовскую Аравию.
Однако это не просто хранилища. Это расчетные центры. Это один из важнейших сдвигов, происходящих прямо сейчас, и о нем почти никто не говорит. Эти хранилища позволяют странам торговать в местных валютах и производить расчеты реальным физическим золотом. Расчеты физическим золотом.
Это как если бы в Венесуэле люди использовали серебро или золото в качестве реальных денег.
Когда бумажные деньги обесцениваются, никому не нужны долговые расписки. Всем нужно настоящее, физическое золото.
Как вы думаете, почему страны по всему миру так стремятся вернуть своё физическое золото домой? Все, от Германии до Польши, от Турции до Индии, вывозят своё золото с Запада и ввозят его на свою территорию. Это не символический шаг. Это стратегический шаг. Нужно иметь настоящее золото. И по мере развития этой перезагрузки расчеты в реальном физическом золоте будут иметь большее значение, чем бумажные долговые расписки.
Если доступ к золоту можно отложить на более поздний срок, ограничить или запретить, действительно ли оно ваше? А с учётом того, как быстро сейчас рушится доверие к существующей системе, условное право собственности уже не сработает.
И вот здесь, на мой взгляд, рушится распространённая критика золота. Нам говорят, что физическое золото непрактично, что оно устарело, что оно никогда не будет работать в нашей нынешней цифровой финансовой системе. Но то, что мы наблюдаем сейчас, говорит о совершенно противоположном.
Посмотрите на действия. От физического золота отказываются не потому, что оно неудобно. Его принимают, потому что контроль важнее удобства.
В условиях, когда платежные системы можно отключить, резервы заморозить, а бумажные права требования обесценить одним нажатием кнопки, страны не ищут чего-то простого. Они ищут чего-то долговечного. Что приводит нас к действительно важному моменту.
Доллар уже давно не обеспечен золотом. В 1971 году доллар был отвязан от золота. Но он обеспечен чем-то другим — нефтью. После 1971 года соглашение о нефтедолларе, или ценообразование долларов в нефтяном эквиваленте, породило бесконечный глобальный спрос на доллары и закрепило за ним место мировой резервной валюты.
Так вот, когда меня спрашивают, действительно ли эта золотая инфраструктура так важна? Подумайте вот о чём. Прямо сейчас Китай строит хранилище вдоль золотого коридора в пределах границ Саудовской Аравии. Хранилище, которое позволит производить расчеты по нефти в физическом золоте.
А теперь подумайте о кабельном телевидении, потому что с долларом будет аналогичная ситуация.
Было время, когда кабельное телевидение казалось вечным. Никто и не думал, что оно исчезнет. И если бы существовала альтернатива, она, конечно, не вытеснила бы кабельное телевидение и не стала бы доминирующей силой. Кабельное телевидение не прекратило своё существование в одночасье. Каналы не исчезли. Кабельная система работает и сегодня. Но со временем она стала дороже, менее гибкой, менее актуальной, в то время как параллельно с ней создавалась новая альтернатива.
Кабельное телевидение существует и сегодня. Просто оно больше не является доминирующей силой.
То же самое произойдёт и с долларом. И впервые за 30 лет стоимость золотых запасов превысила стоимость казначейских облигаций США, которыми владеют центральные банки. Золото обогнало американские гособлигации, которые должны служить основой нашей денежной системы.
Рост цены золота это не просто временное явление. Это структурные изменения, и мы их видим. Сами центральные банки дают нам понять, что нас ждёт дальше. На самом деле, в прошлом году центральные банки провели опрос о том, как они оценивают свои резервы на следующие 5 лет. И я понимаю, что это непросто, но как вы думаете, что они думают о своих долларовых резервах?
73% заявили, что ожидают сокращения долларовых резервов. А что насчет золота? 76% центральных банков заявили, что ожидают увеличения запасов золота. В течение последнего года я наблюдала, как западные СМИ спорят о том, будут ли центральные банки продолжать покупать золото по этим рекордным ценам — 3000, 4000, а скоро и 5000 долларов.
Тем временем я наблюдаю за сообщениями о том, что Китай за 6 месяцев открыл три новых хранилища физического золота. Что страны BRICS не беспокоятся о ценах золото. Потому что их волнует только вопрос: хватит ли им места для хранения всего золота, которое они накапливают под эту новую денежную систему?
И вот тут меня действительно осенило. Мы смотрим в разное будущее. Мы даже играем в разные игры. Центральные банки покупают золото не потому, что оно дешевое или дорогое. Дешевое и дорогое — относительные понятия. Сегодня золото дорогое по сравнению со вчерашним днем, но оно дешевое по сравнению с завтрашним.
И при каждой валютной реформе в истории золото не просто дорожает, оно резко переоценивается по отношению к падающей валюте. И доллар не станет исключением.
Разница в том, что на этот раз это затрагивает всех. И поэтому самые влиятельные учреждения не ждут, что произойдет дальше. Золото не ждет, пока доллар упадет до нуля. Крупномасштабные покупки происходят прямо сейчас. Расчеты происходят прямо сейчас.
Так что настоящий вопрос не в том, будет ли доллар заменен. Мы знаем, что дедолларизация происходит.
Вопрос в том, где вы окажетесь, когда это произойдет? Как вы будете подготовлены к тому, что будет дальше?
История полна таких моментов. Моментов, когда правила меняются. Чаще всего вы осознаете это только задним числом, говоря: «Жаль, что я не знал, что будет дальше».
Этот переход будет болезненным. Большинство потеряют больше, чем ожидают, не потому что были безрассудны. На самом деле, они, вероятно, делали все правильно. Но если вы не знаете, что происходит сейчас, и не знаете, что будет дальше, как вы можете подготовиться?
Это не коррекция, не рецессия, не депрессия. Это уникальная перезагрузка денежной системы. И то, что отличает тех, кто переживет перезагрузку, от тех, кто нет, это простая вещь. Первые понимают, что происходит и действуют обдуманно.
Поэтому вначале я спросила вас: если бы вы знали, что та денежная система, в которой определяется
- покупательная способность ваших сбережений,
- вашей заработной платы,
- ваш уровень жизни,
эта система в ближайшее время изменится кардинально и навсегда, что бы вы делали сегодня по-другому?
(По материалам Ванкуверской конференция по инвестициям в сырьевые ресурсы)
Мнение Варуфакиса:
Позиция Китая:
За счет каких средств ФРС закупает гособлигации:
Для чего Трамп сворачивает глобализацию: