На общем фоне вялого российского рынка в последнее время заметно позитивно выделялись акции Полюса и Норникеля. Это два экспортера, для которых удачно сложилась конъюнктура: рыночные цены на золото и цветные металлы в последние месяцы показывали существенный рост.
Но 12 февраля вышла новость, в которой аналитики SberCIB указали на возможность получения дополнительных налогов с цветной металлургии, коль уж сложилась такая благоприятная конъюнктура.
В частности, они считают, что повышение НДПИ для золотодобытчиков могло бы компенсировать целый 1 трлн рублей в дефиците федерального бюджета на текущий год, а для Норникеля - еще 200 млрд рублей. Ставку налога, по их расчетам, могут поднять в три раза, такой ход аналитики называют "налоговым маневром".
Примечательно, что подобная информация поступила от каких-то аналитиков аналитической компании, а не от, например, Минфина, тем не менее, акции обоих компаний мгновенно отреагировали падением.
Акции Полюса упали на 3-4%.
Акции Норникеля - тоже примерно на такую же величину.
На данный момент со стороны Минфина или представителей властей не поступала информация о том, что данным экспортерам собираются поднять налоги. Однако опыт показывает, что как только кто-то начинает зарабатывать чуть лучше - точечное повышение налогов или "налоговый маневр", как это назвали аналитики SberCIB, не заставляет себя долго ждать.
Так уже было и с производителями черных металлов, и с угольщиками (которые до сих пор сидят от этого в глубоком кризисе), и с нефтегазо-экспортерами, конечно же. И, например, в случае с Газпромом в 2022 году, этот повышенный НДПИ забрали за счет дивидендов миноритарных акционеров.
На фоне столь серьезных проблем с бюджетом, какие сейчас испытывает Минфин, подобные налоговые маневры с Полюсом, другими золотодобытчиками и Норникелем видятся скорее более вероятными, чем менее. Однако в этом вряд ли можно видеть какую-то неожиданную неожиданность.
Как эти меры могут повлиять на финансовые результаты компаний?
По расчетам аналитиков, рентабельность по EBITDA Полюса снизится с 73% до 50%, а Норникеля - с 41% до 33%. Снижение может быть заметным, но результаты все равно будут оставаться весьма высокими.
У меня есть акции Норникеля по цене около 120 рублей и нет акций Полюса. Для себя я за них не переживаю, потому как нынешняя цена Норникеля даже не предполагает дивиденды (хотя они, судя по финансовым результатам должны быть очень вероятны, но г-н Потанин тянет с выплатой).
Сейчас для меня и те, и другие акции стоят очень дорого, и по такой цене я их покупать не готов. А вот если в результате каких-то налоговых действий или дальнейших слухов о них цена сильно рухнет - там можно будет подумать о покупках. Оба эмитента хорошие, но сейчас - дорогие.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.