Гигант "СИБУР" снова отправляется на биржу занять денег. Сверхнадежный (или не совсем?) эмитент предлагает зафиксировать доходность в своих облигациях на 3 года вперёд - и не простую, а валютную. Давайте оценим, стОит ли это делать. Сбор заявок - 18 февраля.
💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚗️А теперь - погнали смотреть на новый выпуск СИБУРа!
🏭Эмитент: ПАО "СИБУР Холдинг"
⚗️СИБУР - крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Была основана в 1995 г. на базе газоперерабатывающих активов Газпрома. Основное направление деятельности - производство нефтехимической продукции. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.
Продукция «Сибура» используется в производстве потребительских товаров и автомобилей, строительстве, энергетике и других отраслях в 90 странах по всему миру. Производственные площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, численность сотрудников превышает 36 тыс. человек.
В 2021 г. в холдинг СИБУРа вошли нефтехимические и энергетические предприятия группы ТАИФ - Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и ТГК-16.
👉В 2026-м ждем потенциальное IPO Сибура - оно станет одним из крупнейших в истории рынка РФ. Председатель совета директоров и крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон (НОВАТЭК).
⭐Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (август 2025), ААА "развивающийся" от Эксперт РА (февраль 2026) - наивысший.
💼В обращении 11 выпусков в рублях общим объемом ~180 млрд ₽ и 9 выпусков в USD общим объемом ок. 3,3 млрд $. Я делал обзоры на большинство предыдущих выпусков и сам держу два долларовых - Сибур 1Р3 и Сибур 1Р8. Ближайшее погашение на 10 млрд ₽ - уже через месяц.
📊Финансовые результаты СИБУР
Показатели за весь год где-то на подходе, а пока смотрим отчет МСФО за 6 мес. 2025:
🔻Выручка: 529,5 млрд ₽ (-7,1% г/г). Из-за снижения спроса на внутреннем рынке, часть продукции была перенаправлена на экспорт - в СНГ и Азию. За весь 2024 г. Сибур получил 1,17 трлн ₽ выручки (+7,7% г/г).
🔻EBITDA: 194 млрд ₽ (-16,7% г/г). Снижение преимущественно за счет укрепления рубля. При этом рентабельность EBITDA хотя и снизилась на 4,2 п.п., но всё равно впечатляет - 36,6%. По итогам 2024 г. EBITDA была 477 млрд ₽ (-2,2% г/г).
👉Чистая прибыль: 147 млрд ₽ (-2,7% г/г). Негатив из-за снижения EBITDA и роста процентных расходов был компенсирован эффектом курсовых разниц. За весь 2024 г. прибыль составляла 159 млрд ₽ (+16,5% г/г).
💰Собств. капитал: 1,38 трлн ₽ (+7,1% за 6 мес). Активы подросли на 5,3% до 2,98 трлн ₽. На счетах 103 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 67 млрд).
🔺Кредиты и займы: 1,07 трлн ₽ (+16,5% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг / EBITDA выросла с 1,8х до 2,2x в рублевом выражении. В начале 2024 нагрузка составляла всего около 1,3х. Компания наращивает привлечение финансирования для реализации ключевых проектов развития.
⚙️Параметры выпуска
● Название: СИБУР-001Р-09
● Номинал: 100 $
● Объем: от 150 млн $
● Купон: до 7,75% (YTM до 8,03%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1110 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Выпуск для всех
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
👉Организатор: ИК «Табула Раса».
⏳Сбор заявок - 18 февраля, размещение - 20 февраля 2026.
🤔Резюме: монструозно!
🏭Итак, СИБУР размещает локальные долларовые облиги объемом от 150 млн $ на 3 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.
✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Достойные показатели. Выручка и чистая прибыль уверенно росли в 2023-2024 годах, сейчас стагнируют. Собственный капитал компании в 1,5 раза перекрывает весь чистый долг.
✅Удобный номинал в 100$ - в 10 раз дешевле замещаек. Возможность для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой.
⛔Долг увеличивается. Объем займов и кредитов уже перевалил за триллион. Растет долговая нагрузка ЧД/EBITDA - с 1,3х в начале 2024 года до 2,2х на середину 2025.
⛔Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: очень консервативно, но и соответственно надежно. Качественный 3-хлетний долларовый выпуск от главного нефтехимического монстра страны, попадает под ЛДВ. У меня уже есть приличная позиция по выпускам Сибур 1Р3 и 1Р8, подумаю над добавлением в портфель и нового.
Вряд ли что-то случится с нефтехимической компанией №1 в СНГ за эти несколько лет. На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под долларовую ставку. Пусть это и "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
🎯Другие $-облигации: Газпром 3Р18 (рейтинг ААА, купон 7.5%), Лидойл 1Р1 (А-, 13.5%), Совкомфлот 1Р2 (ААА, 7.55%), Полипласт БО-12 (А, 12,5%), Акрон 2Р1 (АА, 7,7%), Евраз 3Р5 (АА, 8,25%), ФосАгро 02-04 (ААА, 7%), ВЭБ-РФ 2Р54 (ААА, 7,15%), Металлоинвест 2Р2 (АА+, 6,3%), Норникель 1Р14 (ААА, 6,4%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-27% годовых! (бонус на первый вклад +5,5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск СИБУР?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #USD #SIBR