Перед заседанием по ставке Центробанк традиционно проводит опрос ведущих аналитиков по прогнозам ключевых макроэкономических параметров, на их данных публикует сводный консенсус-прогноз, а его значения учитывает при принятии решения по ключевой ставке.
Так произошло и на этот раз, сегодня опубликован новый вариант прогноза. В нем не столь показательны сами прогнозные данные, потому что они постоянно меняются, и это нормально, тем более, в таких-то условиях, а важна динамика: я всегда обращаю внимание на то, в какую сторону поменялись эти данные, и почему так могло произойти.
Итак, вот таблица нового прогноза (в скобках данные предыдущего).
Пробежимся по данным, особенно тем, что заметно изменились.
Инфляция
Прогноз по инфляции на конец года повышен на 0,2 п.п. с 5,1% до 5,3%, а по среднегодовой инфляции - на 0,1 п.п. - с 5,5% до 5,6%. Очевидно, что на это повлиял скачок инфляции выше ожиданий в январе - аналитики добавили эти данные в свои расчеты.
Диапазон прогнозов на 2026 год колеблется с 4,5% до 6,7% на конец года.
Ключевая ставка
Примечательно, что прогноз по среднегодовой ключевой ставке не изменился, несмотря на изменение прогноза по инфляции. Аналитики ждут ее на уровне 14,1%. Если говорить о варианте постепенного снижения - это означает, что к концу года ставка снизится где-то до 12,5%.
При этом прогнозы на два последующих года выросли на 0,1 п.п. каждый - до 10,4% и 9% годовых, соответственно.
А разброс диапазона прогнозов на текущий год составляет от 12,5% до 15,5% годовых. В верхнем диапазоне это означает очень слабое снижение ставки в течение года - всего на 1 п.п.
ВВП
Прогнозы по ВВП не изменились и составляют +1,1% на текущий год. Разброс прогнозов - от +0,3% до +2%. Пока нет ни одного аналитика, отважившегося спрогнозировать нулевую или отрицательную динамику.
Среднее значение прогноза на следующие годы растет, но разброс в нижнюю сторону остается до +0,5% - уровень стагнации.
Дефицит бюджета
Тут особенно интересно: прогноз заметно ухудшен - от -2,2% ВВП, до -2,5% ВВП. С учетом того, что прогноз по ВВП не поменялся - ожидается рост дефицита, который тут завуалирован непонятными процентами от ВВП.
Но примечательно, что разброс диапазона прогноза в нижней части достигает -4,3% ВВП (навскидку, это около 10 трлн рублей или более), лишь в верхней границе диапазона ждут значение -1,5%, заложенное в бюджете.
Экспорт и импорт
Прогнозы по экспорту в очередной раз ухудшены (они в последнее время ухудшаются практически с каждым прогнозом). Теперь ждут 446 млрд долларов вместо 450 - еще на 1% меньше.
Прогноз по импорту при этом не изменился на текущий год (396 млрд) и последующие.
По сравнению графиков видно, что экспорт сильно упал и не собирается восстанавливаться, тогда как импорт с каждым годом будет расти (привет импортозаместителям), соответственно, сальдо торгового баланса будет снижаться с каждым годом.
По разбросу прогнозов оно уже в 2026 году может приблизиться почти к нулю.
Курс рубля
Однако, несмотря на это, на курс рубля аналитики смотрят теперь еще более оптимистично и существенно снизили прогнозы по среднегодовому курсу. Что нелогично, но где рубль и где логика.
Теперь в 2026 году вместо 90,1 ждут 85 рублей за доллар в среднем за год (предполагается девальвация до 88-90 к концу года), на средний курс 100 планируется выход только в 2028. Но это консенсус.
А разброс очень-очень велик, больше, чем по любому другому показателю. По-прежнему есть аналитик, прогнозирующий строго 80 рублей все последующие годы, но появился и такой, что ждет среднегодовой курс 101,2 уже в текущем (!) году. При плавной девальвации от нынешних 76 это значит около 125-130 на конец года.
Сложно прогнозировать непрогнозируемое.
Цена нефти
Тут тоже интересно. Аналитики заметно понизили прогноз по средней экспортной цене Urals - с 54 до 50 долларов за баррель на текущий год. И это выглядит сильно завышенным, но у Минфина бюджет рассчитан вообще от нереальной цены 59.
Обратите внимание на разброс прогнозов - есть аналитик, который ожидает среднегодовую цены в текущем году 40 долларов за баррель. К слову, даже она выше текущей.
Вот такие данные, вот такая динамика.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.