Банк России опубликовал первые в 2026 году данные по инфляционным ожиданиям. Там пока нет данных от населения, но есть от бизнеса (собственно, бизнес и формирует цены, а население, что бы оно ни ожидало, вынуждено с ними жить, хотя инфляционные ожидания населения, как правило, близки к ожиданиям бизнеса).
Итак, во-первых, инфляционные и ценовые ожидания бизнеса растут уже четыре месяца подряд (несмотря на то, что официальная инфляция по Росстату к концу 2025 года сильно снизилась). Во-вторых, конкретно в январе они показали максимальный скачок за эти четыре месяца (здесь уже, собственно, и как инфляция по Росстату).
Индикатор ценовых ожиданий бизнеса, который измеряется в пунктах, в январе составил 30,1 пункта, тогда как в декабре этот показатель достигал 25,2 пункта. За месяц он подскочил более на 20%.
Это соответствует среднему ожидаемому предприятиями приросту цен на следующие 3 месяца в годовом выражении 10,4% (после
ожиданий 8,5% в декабре). Ожидания выросли на 22% или на 1,9 процентных пункта измерения инфляции.
Банк России отмечает в своем комментарии, что ценовые ожидания бизнеса достигли максимума апреля 2022 года (!). Хуже было только в марте 2022 года - в апреле инфляция уже пошла на спад. Тогда цены просто стремительно летели вверх, просто на все (должно быть еще свежо в памяти).
И связывает регулятор такой рост ценовых ожиданий с увеличением в январе налоговой нагрузки (спасибо, Кэп).
На следующих графиках видны ценовые ожидания предприятий в сравнении с прошлыми периодами (левый график, черная линия) - они максимальные, за исключением краткосрочного скачка весной 2022-го. И средний ожидаемый темп прироста цен в следующие три месяца в годовом выражении - он вблизи пиковых значений последних шести лет (правый график).
Там приводятся еще интересные таблицы, графики с разбивкой по отраслям, которыми я не буду вас сильно грузить, поскольку они довольно сложны для восприятия (с учетом, что там все в непонятных пунктах, в децилях и прочих сложнопонимаемых величинах, а не в процентах годовых). Можете поверить на слово, что там ужас ужасный (ну или открыть данные ЦБ и перепроверить, там заодно и по общему бизнес-климату много всего интересного).
Покажу главное: максимальный прирост цен ожидают предприятия розничной торговли, и составит он в этой сфере 15,7% годовых за ближайшие три месяца, что в 1,5 раза выше среднего показателя по экономике.
Подчеркнул на графике: розничная торговля - самая длинная линия ожидаемого прироста цен.
И население, как нетрудно догадаться, почувствует именно такую инфляцию, которая ожидается в розничной торговле, потому что оно и покупает товары в розничных сетях, а не как-либо еще.
В скором времени будут опубликованы инфляционные ожидания населения, а также наблюдаемая инфляция, данные по которым тоже собирает ЦБ, и я убежден, что оба эти показателя тоже очень сильно подскочат, в сравнении с декабрьскими значениями. Когда они, к слову, тоже росли, в отличие от официальной инфляции. Окажутся где-то в районе 15% годовых или выше.
Вот вам еще для наглядности динамика накопленной инфляции с начала года за первый квартал за последние 6 лет (с 2020 года) - графики каждого года разными цветами. Это официальная инфляция, по Росстату.
Вот этот торчащий вверх и сильно выделяющийся график - это и есть начало 2026 года: такой высокой как сейчас, инфляция не была еще никогда за последние 6 лет. Официально!
И говорить, что в этом виноват только рост НДС на 2 п.п. неправильно. В 2018 году, когда НДС тоже вырос на 2 п.п. инфляция в январе оказалась вдвое меньше, чем уже видна сейчас.
Общие выводы:
- Сейчас ситуация с инфляцией примерно такая же, как была в марте-апреле 2022 года. Просто невероятный скачок, выпадающий из общих тенденций.
- Как я и говорил, значимую часть инфляции перенесли с конца 2025 года на начало 2026 для красивого показателя на конец года.
- ЦБ не будет в феврале снижать ключевую ставку с таким разгоном инфляции и инфляционных ожиданий. И даже может ужесточить сигнал, а вдруг - и повысить ставку, кто знает, какие показатели появятся дальше.
- Привести годовую инфляцию в 2026 году к цели 4% просто невозможно. Половина цели будет достигнута уже только за январь.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.