В начале года традиционно опишу свои ожидания от фондового рынка. Они на этот раз будут максимально вариативными, и будут построены на конструкции "если... то". Потому что тенденции могут оказаться абсолютно разными, даже противоположными, в зависимости от развития важных событий, которые я никак не могу прогнозировать с точностью.
То есть, будет несколько сценариев, каждый из которых может быть реализован в результате наступления цепочки тех или иных событий. Я также напишу, какие собственные действия планирую при наступлении каждого из сценариев, подчеркивая, что это то, что подойдет лично мне. Я действую с позиции долгосрочного инвестора, который накапливает активы, создающие денежный поток, и не занимаюсь спекуляциями. Что подойдет вам - решать вам, исходя из того, какие цели ставите именно вы.
Итак, поехали. На момент начала года и написания этой статьи индекс Мосбиржи находится в районе 2700 пунктов. Это и будет отправной точкой для прогнозных сценариев.
Сценарий №1. Конец геополитике
В первую очередь, с большим отрывом от всех остальных, среди влияющих на рынок факторов будет фактор "геополитики". Если максимально просто - будет ли мир/перемирие или нет. Условия - вообще не важны. Важен именно сам факт.
Соответственно, самым позитивным сценарием для рынка будет прекращение военных действий. Которое вызовет мгновенную и очень бурную позитивную реакцию рынка, вообще независимо от того, что там происходит в экономике, бюджете, конкретных компаниях и т.д. Полетит вверх просто все, даже компании-зомби в преддефолтном состоянии. Во многом этот рост будет происходить под влиянием чисто психологического и спекулятивного фактора.
В этом случае, я считаю, рынок сначала вырастет минимум вполовину, то есть, в район 4000 пунктов по индексу ММВБ, а может и сильнее - там уже возможны варианты в зависимости от условий, на которых наступил мир. Если конкретнее - что будет с санкциями и будет ли РФ готовиться возобновить боевые действия, или нет. Это самое важное.
Далее, в какой-то момент разогнанный индекс достигнет своего пика где-то в небесах, где к участникам рынка начнет приходить понимание, что рост то чисто спекулятивный и фундаментально ничем особо не подкрепленный. Потому что существенных позитивных изменений в экономике в этом случае сразу не произойдет.
И покупатели уступят место продавцам, тогда рынок с неменьшей силой полетит вниз в коррекционное движение и опустится не менее чем на 50% предшествующего роста. То есть, например, где-то в район 3400 - 3500 по индексу ММВБ, где уже "устаканится", полностью отыграв данный фактор и будет ждать новых сигналов.
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: прекратить покупки акций, радоваться росту портфеля, получать дивиденды, постараться избавиться на пике от ненужных или чрезмерно выросших акций, при этом сохраняя основу портфеля, то, что для меня в нем наиболее важно. Наращивать долю консервативных вложений в портфеле (облигации, фонды с выплатами дохода).
Возможные действия: покупать практически любые трендовые акции, акции роста со спекулятивной целью, обязательно с дальнейшей продажей на пике с целью разовых заработков. Чем сильнее будет расти рынок - тем опаснее эта тенденция.
Сценарий №2. Все останется как есть
В этом случае никакого мира не наступает, вся "геополитика" продолжается, а следом продолжает деградировать экономика.
При таком сценарии столь сильных колебаний, как в первом случае, на рынке ждать не стоит, а в общих тенденциях могут быть варианты, исходя уже из того, как сложатся другие, более рыночные и более фундаментальные факторы.
Например, может быть реализован дезинфляционный сценарий. Это если инфляция не будет сильно разгоняться, будет стоять на месте или слабо снижаться к концу года, а Центробанк будет медленно и постепенно снижать ключевую ставку, за год она снизится еще на несколько процентных пунктов. Это примерно то, что заложено сейчас в основной макроэкономический прогноз.
В этом случае сильное падение рынка маловероятно, более вероятен боковой тренд с постепенной тенденцией к росту. Минимумы 2026 года окажутся выше минимумов 2025 года (2450), а максимумы могут стать примерно такими же, как в 2025 году (3300) или немного выше. При этом рынок будет расти не только к основному дивидендному сезону, но и к концу года, когда ставка ЦБ снизится сильнее. В целом рынок за год вырастет процентов на 10-20.
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: стараться на падениях или дивидендных отсечках покупать только самые приоритетные дивидендные акции, по которым продолжаются выплаты и которые я хочу нарастить в своем портфеле. В остальном - наращивать консервативные вложения в портфеле.
Но может быть реализован и проинфляционный сценарий. Если инфляция начнет обратно разгоняться, а ЦБ не будет снижать ставку, почти не будет (например, за год она снизится всего на 1 п.п.) или даже будет обратно повышать.
В этом случае рынок может немного вырасти к дивидендному сезону, а далее в конце лета и осенью будет обратно падать, может опуститься примерно до тех же отметок, что и в 2025 году, или даже сильнее. Рост индекса может выйти за пределы 3000, но вряд ли сильно, падение - в район 2400-2500, возможно краткосрочно - сильнее.
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: в моменты сильного падения рынка увеличить объемы закупок, особенно - приоритетных акций, в т.ч. новых эмитентов в портфель.
Но это еще не все. Например, очень вероятен сценарий нефтяного кризиса - продолжение падения цен на нефть + действие санкций, которое вызовет сильное ухудшение финансового состояния нефтяных эмитентов, уход в убытки, прекращение дивидендных выплат.
Этот сектор занимает значимую долю в российском рынке, и на настоящий момент является сильно перекупленным, даже для нынешних условий, по моему мнению, поэтому имеет очень большой потенциал для падения, и падая, может потащить за собой и весь рынок в целом (включая совершенно независимые от нефтяного рынка сектора). В этом случае падение рынка может оказаться более сильным, и в целом он будет держаться на более низких уровнях, чем просто при описанных выше сценариях.
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: на сильном падении рынка покупать упавшие "заодно" акции внутренних секторов - хороших дивидендных эмитентов. Чтобы рассматривать покупку акций нефтяных компаний, нужно, чтобы они упали очень-очень сильно, пока цены очень далеки от интересных. Нефтяной кризис будет затяжным.
Также возможен и сценарий банковского кризиса, где драйвером падения рынка станет банковский и финансовый сектор из-за развившегося в том или ином виде банковского кризиса, вызванного сильным ростом проблемных долгов и/или оттоком вкладчиков. В этом случае финансовые результаты сильно упадут у банков, дивиденды тоже, а скорее - вообще временно прекратятся, и тогда драйвером падения рынка станет банковский сектор, который тоже потащит за собой весь рынок.
Тогда тоже рынок в целом упадет сильнее, и даже, возможно, сильнее, чем в случае нефтяного кризиса (особенно, если повалятся акции Сбербанка, занимающего самый большой вес в индексе).
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: так же на сильном падении рынка покупать упавшие "заодно" интересные мне акции - хороших дивидендных эмитентов. При этом покупать и акции дивидендных эмитентов банковского сектора, когда они сильно упадут. Нарастить долю в портфеле, воспользовавшись падением. В моем видении, выход из банковского кризиса должен быть более быстрым, чем из нефтяного, и это будет хорошая возможность закупиться акциями вроде Сбера или СПБ-банка.
Сценарий №3. Все ухудшится
Есть и вероятность того, что "геополитическая ситуация" ухудшится. Например, будет объявлено военное положение, полный переход экономики на "военные рельсы", мобилизация и т.д. Полная жесть.
В этом случае рынок стремительно полетит вниз и упадет ниже 2000 пунктов. Повторится примерно сценарий 2022 года.
Что делать при таком сценарии?
Мои действия: сразу, когда это начнется, ничего не делать, выжидать, дождаться очень сильного падения, и там начать покупать интересных мне эмитентов внутреннего рынка, которые будут продолжать работу в любых условиях, потому что их товары/услуги всегда востребованы.
Ну вот, пожалуй, и все.
Остается разве что определить вероятность реализации каждого из сценариев. Думаю, это каждый может сделать для себя сам. Я полагаю, что первые два варианта более вероятны в равной степени, а вероятность третьего низкая, но исключать его тоже нельзя.
Пока же, пока неизвестно, какой из сценариев будет реализован, я просто действую в соответствии с поставленными целями, которые описал отдельно:
В частности, накапливаю кэш в консервативных инструментах, который можно будет использовать, когда и если будет реализовано существенное падение рынка. Чем больше у меня его будет к тому моменту - тем больше выгоды я смогу извлечь для себя из этого падения, тем менее болезненным оно будет для меня, тем больше акций появится у меня в портфеле.
Если же реализуется первый сценарий, то число акций у меня в этом году особо не прирастет (как было, например, в 2023-м), но зато будут высокие показатели доходности портфеля, что по своему хорошо. Тогда я так и буду весь год держать свободные средства в консервативных инструментах, которые будут приносить свой небольшой доход, укреплю портфель такими активами.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.