Друзья, если на прошлой неделе рынок пытался найти дно, привычно балансируя между надеждами и паникой, то сегодня мы видим классическую картину «шока без катастрофы». Индекс Мосбиржи, обновив локальные минимумы, замер в нерешительности, чтобы завтра снова продолжить тестить нервы участников рынка.
В такие моменты особенно ценится системный подход. Пока одни инвесторы застывают в ожидании «сигналов», мы используем эту паузу для укрепления самых перспективных направлений портфеля. Мой фокус — на точечном усилении секторов, где недобор становится критическим, и на диверсификации внутри уже сформированных направлений. В ход идут регулярные инвестиции в размере 8 000 рублей и свободный кэш. Никакой паники, только холодный расчет и дисциплина.
📊 Текущее распределение портфеля
Прежде чем планировать новые покупки, я, как всегда, провожу глубокую диагностику. Без чёткого понимания структуры любое вложение превращается в азартную игру. Вот актуальная картина на 18 ноября 2025 года:
По классам активов:
- Фонды и Облигации: План — 45%, Факт — 26,71%.
Доля значительно ниже целевой. Пока акции торгуются с огромным дисконтом, наращивание консервативной части не является приоритетом. - Недвижимость: План — 10%, Факт — 10,96%.
Доля стабильна и превышает целевой уровень. Новые покупки не планируются. - КЭШ и эквиваленты: План — 10%, Факт — 5,34%.
Уровень кэша постепенно пополняется за счёт дивидендов и купонов, но сейчас не время его накопления — при текущих ценах его нужно осваивать. - Золото: План — 7%, Факт — 8,74%.
Защитная доля превышает план, служа надёжным якорем. Докупок не требуется. - Акции: План — 28%, Факт — 48,25%.
Существенное превышение, унаследованное от прошлых покупок. Все новые вложения — строго для балансировки секторов.
По секторам экономики (GICS):
Основные отклонения от плана, которые мы будем исправлять на этой неделе:
🔴 Перегружены:
- Облигации: 12,8% (план — 5%)
- Материалы (с уч. Золота): 17,3% (план — 17%)
- IT: 3,6% (план — 3%)
🟢 Недобор:
- Энергетика: 9,6% (план — 10%)
- Материалы (без Золота): 8,6% (план — 10%)
- Промышленность: 6,5% (план — 7%)
- Коммунальные услуги: 6,3% (план — 7%)
- Коммуникационные услуги: 4,1% (план — 5%)
- Здравоохранение: 2,8% (план — 3%)
- Товары длительного потребления: 0,33% (план — 2%) — значительный недобор, но я пока не вижу достойных кандидатов в этом секторе.
🛒 Планирование покупок
На этой неделе я сосредоточен на четырёх ключевых позициях, которые не только ликвидируют недобор в целевых секторах, но и обладают сильным фундаменталом.
1. Акции Северсталь (CHMF)
Одна из крупнейших вертикально-интегрированных металлургических компаний России. Контролирует полный цикл производства — от добычи сырья до выпуска высококачественной стальной продукции.
Почему покупаю:
- Усиление позиций в секторе материалов.
- Цена значительно ниже расчётной (макс. цена покупки — 1 542 руб.).
- Расчётная доля в портфеле не превысит 1,4%.
- Компания находится в нижней точке отраслевого цикла, что открывает потенциал для роста.
2. Акции Лукойл (LKOH)
Вертикально-интегрированная нефтегазовая компания, один из лидеров российской энергетики. Занимается разведкой, добычей, переработкой и продажей нефти и газа.
Почему покупаю:
- Усиление позиций в энергетическом секторе.
- Цена ниже расчётной.
- Стабильный cash flow и легендарная дивидендная доходность.
- Отличная рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
- P/BV и P/E находятся на минимальных за 10 лет значениях.
- Капитал и балансовая стоимость компании растут с завидной регулярностью.
- Рост чистой прибыли за 10 лет почти в 3 раза обгоняет совокупную инфляцию за этот же период.
На сегодняшний день очевидно, что компания потеряла часть своих заграничных активов (или продала с большим дисконтом), но главное: сохранилась бизнес-модель и менеджмент компании. Тем более, что показатели долговой нагрузки за 2024 год были на редкость хорошими и компания способна безболезненно переварить текущие потери:
В целом, считаю, что Лукойл продолжает оставаться перспективной компанией для долгосрочного инвестора и сегодняшнюю цену за акцию считаю вполне себе справедливой.
3. Акции Таттелеком (TTLK)
Региональный телеком-оператор, работающий в Татарстане. Компания отличается стабильным кэш-флоу и регулярными дивидендами.
Почему покупаю:
- Ликвидация недобора в секторе коммуникационных услуг.
- Стабильная дивидендная политика.
- Цена ниже расчетной (макс. цена — 0,68 руб.).
- Лимит на позицию — до 2,9%.
- Балансовая стоимость последние 8 лет растет двузначными темпами.
- Стабильнейшая выручка, которая растет средним темпов 4% в год все последние 10 лет (не плохо для компании с ограниченным спросом)
- Стабильный денежный поток (несмотря на высокие CAPEX в 2023 и 2024 годах).
- На данный момент самый достойный кандидат из сектора коммуникаций.
4. Акции Юнайтед Медикал Групп (GEMC)
Одна из крупнейших частных медицинских компаний в России, развивающаяся как многопрофильный провайдер премиальных медицинских услуг.
Почему покупаю:
- Закрытие недобора в секторе здравоохранения.
- Высокий потенциал роста на фоне тренда на качественные медицинские услуги.
- Покупка укладывается в рамки рисковой части портфеля в 1%.
- Феноменальная рентабельность инвестированного капитала (ROIC > 42%).
- Стабильный рост прибыли и свободного денежного потока.
- Менеджмент планирует возобновить дивидендные выплаты при стабилизации процентных ставок — оснований не верить нет (у компании скопилось 12 млрд кэша и стабильно высокий свободный денежный поток).
- Долговая устойчивость и текущая ликвидность на высоком уровне.
🎯 Итоги недели
📌 Общий объем инвестиций: 9 600 руб. (8 000 руб. — еженедельное пополнение, 1 600 руб — свободный кэш). Я не использую весь доступный кэш, оставляя немного пороха сухим на случай новых возможностей.
📌 Ключевые цели недели:
- Усиление секторов материалов и энергетики (CHMF, LKOH).
- Балансировка коммуникационных услуг (TTLK).
- Закрытие недобора в здравоохранении (GEMC).
203-я неделя инвестиционного пути напоминает простое правило: рыночная неопределенность — это не угроза, а фильтр. Она отсеивает тех, кто поддается эмоциям, и открывает возможности для тех, кто мыслит категориями бизнеса, а не котировок. Мы не спекулируем — мы приобретаем доли в реальных компаниях, чья стоимость зачастую никак не связана с текущими ценовыми колебаниями.
Спасибо, что остаетесь на этом пути. Вместе — к новым финансовым горизонтам!
Ставьте лайки, подписывайтесь на мой Telegram-канал — впереди ещё много интересного! 🚀 К 30 миллионам — шаг за шагом!
Инвестируйте осознанно и будьте терпеливы.
