Я не раз писал о неэффективности и даже бессмысленности импортозамещения в IT-секторе. О продукции низкого качества по завышенным ценам, выпускаемой только за счет колоссального вливания бюджетных денег и государственного принуждения. Как только все это заканчивается - производители отечественного ПО быстро сдуваются.
Теперь предлагаю посмотреть на наглядное отображение всего этого на фондовом рынке, ведь он - индикатор ситуации в экономике, в конкретных ее секторах и конкретных компаниях.
IT-сектор на российском рынке показывает худшие результаты в последние годы, они даже хуже, чем в строительном секторе! Практически в любом измерении. Вот, например, с начала этого года в IT-секторе отрицательная доходность -12,2% (тогда как например, даже у строителей +4,2%, у электроэнергетиков +8,2%, у телекомов +7,2% и т.д.). IT - худший результат на рынке.
А вот, например, с начала 2022 года акции IT-сектора показывают отрицательную доходность -44,4%, что сравнимо с потерями в строительном секторе (-46,7%) - эти 2 сектора являются лидерами антирейтинга всех возможных финансовых вложений!
Все это в рублях, с учетом дивидендов и без учета обесценивания рубля, который за эти годы потерял в покупательной способности, как минимум, вдвое. То есть, худшего вложения, чем вложение в российский IT-сектор, в последние годы просто нет!
Сравнение со строительным сектором позволит увидеть ситуацию в IT наглядно. Потому что, что происходит со строительством, с недвижимостью - это у всех на виду, и более понятно для обывателя. А что с ПО - это скрыто от широких глаз. Ну вот IT-сектор упал за последние годы аналогично строительному сектору и ситуация там хуже любых других секторов в экономике - так, думаю, должно быть понятнее.
И, хочу заметить, что в IT-сектор Мосбиржи входят две весьма неплохие и эффективные компании - Яндекс и Хэдхантер - благодаря им результат еще заметно улучшается, потому что именно эти компании растут. И они занимают максимальные веса при расчете индекса. Это скорее потребительский сектор и сектор услуг, нежели IT. Также там есть компания Циан, которая тоже относится к IT весьма условно.
Эти компании я не беру в расчет, у них как раз дела обстоят неплохо. Я говорю именно о производителях IT-продуктов, софта - Астра, Позитив, Диасофт, Софтлайн, Аренадата, ну и, конечно же, о лидере до долгам и убыткам на российском рынке - госкорпорации ВК.
Хуже вложения в акции этих компаний ничего нельзя было придумать. Динамика российского рынка в целом, по сравнению с этими компаниями, окажется еще очень даже ничего.
Показываю конкретно и наглядно.
Астра - падение за год на 44%, с начала года на 36%, за все время (с момента IPO) - 35%.
Позитив - падение за год на 55%, с начала года на 44%.
Диасофт - падение за год на 61%, с начала года на 53%, за все время с момента IPO - на 68%.
Софтлайн - падение за год на 34%, с начала года на 29%, за все время с момента IPO - на 57%.
Аренадата - падение за год на 16%, с начала года - на 32%, за все время с момента IPO на 13%, и это еще лучшие результаты среди всех.
То есть, валятся просто ВСЕ производители российского ПО и на любом временном интервале, какой ни посмотри. Просто все ниже, и ниже, и ниже.
Эти компании или вообще не платят дивиденды, или платят символические 1-2% в год, поэтому они не оказывают влияния на общую доходность.
Примечательно, что все эти компании как раз в последние годы (после 2022) вышли на IPO и привлекли немалые средства инвесторов. Сейчас эти инвесторы уже пишут вот такие гневные посты: "инвесторов опять кинули, кто за это ответит?".
Это пост Тимофея Мартынова - основателя Smart-lab, экс-телеведущего РБК, автора книги про трейдинг.
Он пишет следующее:
Когда у нас была волна IPO айти компаний в прошлом году, мы по сути покупали компании на:
1. растущие компании
2. на растущем рынке
3. с поддержкой государства
Никто нам не говорил и не предупреждал, что:
1. этот рынок встанет уже в 2025-м году и возможно уже даже начнет загибаться в 2026-м
2. Но что ещё хуже, НИКТО ДАЖЕ И ПОДУМАТЬ НЕ МОГ, ЧТО ГОСУДАРСТВО ПОМЕНЯЕТ ПРАВИЛА ИГРЫ, что айти отрасль утратит поддержку государства так стремительно.
Получается, инвесторы принимали решения об участии в размещениях, опираясь на ложную, неполную информацию, не были должным образом предупреждены о рисках этих инвестиций.
Мы думали правила игры одни.
Но как только мы вступили в игру, правила стремительно изменились.
Главная выделенная мысль - государство поменяло правило игры. Инвесторы принимали решения об участии в размещениях, опираясь на ложную, неполную информацию, не были должным образом предупреждены о рисках этих инвестиций.
Лишний раз обращаю внимание, что это пишет не какой-то малограмотный новичок, поведшийся на рекламу, а профессиональный, "прожженный" биржевик с многолетним опытом, стажем и колоссальными знаниями! (автор книги о трейдинге и самого популярного инвест-сообщества в России!).
Он же пишет, что рынок IT ВСТАЛ уже в 2025-м году, а в 2026-м уже вероятно, "начнет загибаться".
IT-отрасль, которая жила только за счет поддержки государства, утратила ее "так стремительно".
А знаете, почему отрасль теперь не просто встала, а еще и начнет загибаться? Потому что ее уже не просто перестали финансировать (в 2025 году), а теперь (с 2026 года) будут забирать у нее больше денег в виде налогов и сборов. IT-компаниям уже отменили со следующего года льготную ставку социального взноса (он вырастет вдвое, с 15% до базовых 30% и это очень существенный рост затрат). А далее, очень вероятно, отменят еще и льготную ставку по налогу на прибыль, и она вырастет сразу с 5% до 25% (а изначально была вообще 0%).
Вот Forbes пишет, что отмена налоговых льгот приведет к банкротствам разработчиков и оттоку кадров из IT-сферы.
И также там подсчитали, что бюджет от этого не получит больше налогов, а, наоборот, получит их меньше! А еще оставшиеся хорошие программисты уедут за границу.
IT-производители могли существовать только на вот такой льготной системе с сильно пониженными налогами и при постоянном финансировании за счет госзакупок. В этом суть любого импортозамещения, как я не раз писал, а не только в IT.
А когда всего этого не стало... сектор ждут очень печальные времена.
Ну а госкорпорация ВК, где все это еще есть - это всегда самый яркий пример классического отрицательного роста по всем направлениям. Таких убытков и такой долговой нагрузки как там нет, мне кажется, больше ни у одного эмитента на российском рынке.
А знайте, что самое интересное? Во всем мире IT-сектор, наоборот, является самым быстрорастущим! Потому что там сосредоточены все самые прорывные технологии будущего.
Вот для примера индекс IT-сектора США.
За год рост на 24%, с начала года - на 21%, за 5 лет - 164%, за все время расчета более 1000%! Почувствуйте разницу.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.