Сезон годовой отчетности приносит новые/старые примеры неэффективности госкорпораций. Недавно Газпром отчитался об убытке более 1 трлн рублей (такого никогда еще не было, исторический момент).
О нем пишут многие, да и как тут не написать. Но Газпром - на самом деле еще не самая неэффективная госкомпания, просто самая крупная из таковых, поэтому всегда на виду. На его фоне другая госкорпорация - ВК (наши любимые или не очень сети ВКонтакте, Одноклассники, Mail.ru а также наш любимый или не очень Дзен) шагнула далеко вперед (стоя перед этим на краю обрыва). В ее отчетности тот самый, знаменитый "отрицательный рост" ежегодно раскрывается просто во всей красе и в сказочной динамике (чем дальше - тем страшнее).
Писал о ней не раз и раньше.
Но компания явно не останавливается на достигнутом и продолжает не просто уверенно шагать, а скорее - лететь с ускорением в отрицательном направлении. Буквально по всем показателям, по которым только можно.
И, кстати, ВК и Газпром тесно связаны не только тем, что обе принадлежат государству, а и тем, что ВК принадлежит государству именно через Газпром. Контролирующими компанию акционерами являются дочерние структуры Газпрома: Газпромбанк, СОГАЗ и Газпром-Медиа-Холдинг.
Условно говоря, своими убытками и долгами ВК вносит вклад и в убытки и долги корпорации Газпром, болтаясь неэффективным и убыточным активом у нее на балансе.
Вместе с публикацией финансовой отчетности за 2024 год, ВК раскрыла свои планы провести допэмиссию акций для покрытия растущих долгов и убытков.
На этом фоне акции компании совершили очередной скачок/рывок вниз.
"Аналитики осторожно смотрят на перспективы акций" - пишет РБК. Не знаю, насколько завуалировано здесь слово "...", со своей стороны я уже много лет назад (еще после ее выхода на IPO, до событий 2022 года) включил эти акции в черный список тех, на которые вообще в принципе никогда и ни при каких обстоятельствах не стоит смотреть.
В конце статьи покажу, где сейчас находятся эти акции в сравнении с их ценой после IPO - Газпром может только позавидовать такой динамике своей структуры.
А пока кратко о ключевых показателях деятельности компании по итогам 2024 года.
Чистый убыток вырос примерно втрое - с 34,3 до 95,5 млрд рублей. Он рос все предыдущие годы.
Чистый долг вырос в 1,5 раза - с 116,9 до 174,3 млрд рублей.
Выручка при этом выросла только на 11% со 132,8 до 147,6 млрд рублей.
EBITDA отрицательная (впервые, кстати), свободный денежный поток отрицательный (не впервые), даже операционный денежный поток отрицательный (впервые).
Сравните выручку с убытком. Убыток составляет 65% от выручки, а как называется этот показатель? Правильно, рентабельность.
Рентабельность ВК - МИНУС 65%!!! Это, я вам скажу, надо очень сильно постараться, чтобы такого достичь. Но им удалось, молодцы!
Как менялись ключевые финансовые показатели компании за последние 5 лет - можете сами увидеть.
Даже балансовая стоимость компании отрицательная!
Соотношение чистого долга к EBITDA -35,6 (в прошлом году +233,8) - это какие-то сумасшедшие, просто безумные цифры.
Приличный показатель должен укладываться в 3, но и выше 2 считается уже опасным. Например, у МТС, который многие считают сильно закредитованным, это соотношение равно 1,9. А тут 233 или -35 - как вам такое, Илоны Маски?
И ладно бы ВК - это было производственное предприятие, которым действительно непросто, которые всегда работают с низкой рентабельностью и испытывают трудности при высоких кредитных ставках.
Или это был бы экспортер, потерявший рынок сбыта из-за санкций.
Но это IT-компания, финтех, сфера услуг, ориентированная на внутренний рынок! К тому же, монополист (после прямой блокировки зарубежных аналогов - такая вот конкуренция)! Та сфера, которая, казалось бы, имеет лучшие условия среди всех прочих отраслей и всегда показывает самую высокую рентабельность. К примеру, Хэдхантер из этой же сферы показывает все последние годы отличный рост.
Так убить компанию с учетом всех этих условий - тут нужен особый талант. Но у них получилось.
В заключение, как обещал, покажу, где находятся акции ВК. Они стоят в 8 раз меньше, чем всего-то 4 года назад, продолжая нащупывать все новое и новое дно.
Ну а тут еще допэмиссия на 115 млрд замаячила, которая размоет доли акционеров почти вдвое. В общем, еще есть куда двигаться.
С такими темпами и показателями, акции ВК в перспективе могут стать первыми в мире акциями с отрицательной ценой. Не, ну а че....
Кстати, Дзен - это вот уже пару лет тоже структура ВК. Сами видите, какая интересная и продвинутая.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.