У Банка России, как у классического докладчика, — две новости. Хорошая: экономика вроде как выходит из перегрева. Плохая: этот процесс напоминает движение черепахи в киселе. В третьем квартале замедление экономической активности не просто продолжилось — оно стало устойчивым трендом.
А ещё под шумок сработали «разовые инфляционные факторы», которые, как водится, прилетели со стороны Минфина. И ведь не скажешь, что случайно — прямо как назло регулятору.
Экономика охлаждается, но ЦБ волнует другое
Зампред Центробанка Алексей Заботкин заявил в Госдуме о «плавном выходе экономики из перегрева». А в октябрьском обзоре ЦБ «О чём говорят тренды» чёрным по белому написано: темпы экономической активности снижаются.
При этом прогнозируемая на 2026 год рецессия с падением физического объёма ВВП — не головная боль Центробанка. У ведомства Эльвиры Набиуллиной приоритет другой — сражение с инфляцией, которая в октябре уже перевалила за 8% в годовом выражении.
Через неделю ЦБ огласит новое решение по ключевой ставке. И судя по всему, ожидать мягкости не стоит — нынешний уровень ставки экономисты уже сравнивают с «ударом под дых» для всех секторов, от промышленности до строительства.
ЦБ живёт своей жизнью
Кандидат экономических наук Сергей Заверский из Института комплексных стратегических исследований отмечает: динамика роста экономики для Центробанка второстепенна. Об этом пусть волнуется Минэкономразвития — у каждого свои заботы.
Следующее заседание совета директоров ЦБ состоится 24 октября. Эксперты сомневаются, что найдётся достаточно аргументов, чтобы решиться на снижение ключевой ставки. Хотя Заботкин и посылает в массы «оптимистичные сигналы», но реальность остаётся упрямой.
Снижение ставки? Вряд ли
«Многие отрасли, особенно промышленность и строительство, чувствуют себя, мягко говоря, неважно. Однако есть и обратная сторона: инфляция растёт, и причины — немонетарные. Тут и подорожавший бензин, и новые тарифы, и ожидания роста налогов.
ЦБ же, как известно, на всё отвечает ставкой. Даже если проблема вовсе не в деньгах, а, скажем, в Минфине, который предлагает то поднять НДС на 2%, то ввести новые госпошлины.
Консерватизм как диагноз
По мнению экспертов, Центробанк, скорее всего, вновь займёт «традиционно консервативную» позицию — оставит ставку без изменений или максимум снизит её на 1%. Хотя экономика требует более решительных шагов. Алексей Примак, основатель Института финансово-инвестиционных технологий, считает, что правильнее было бы «снижать ставку на каждом заседании — пусть даже понемногу».
«Когда ставка плавно снижается, значит, ситуация под контролем, всё под контролем Центрального банка», — уверяет эксперт. Но, как признают аналитики, даже символического смягчения монетарной политики в ближайшее время ждать не стоит. Инфляционные факторы множатся: статистика тревожная, налоги грозят вырасти, а геополитика — как всегда, подкидывает сюрпризы.
Минфин и бензин: два старых знакомых инфляции
Сергей Заверский отмечает, что ЦБ легко объяснит своё решение ростом инфляционных ожиданий. Люди не верят, что цены скоро снизятся, — а значит, и у регулятора есть железный повод держать ставку высоко.
Ну а виноват, конечно, Минфин — любимый «козёл отпущения» всех экономических проблем. Он то НДС поднимет, то маркировку обложит пошлинами, а параллельно растёт цена на бензин, который уже обогнал инфляцию по скорости роста.
Малый бизнес — под ударом
Директор группы «Юникон» Михаил Курдюков уверен: период дезинфляции пройден. Недельная инфляция в сентябре ускорилась, а за половину октября индекс потребительских цен подрос на +0,41%.
По его мнению, октябрьское заседание ЦБ не принесёт сюрпризов — ставку, скорее всего, оставят без изменений. Возможность небольшого снижения есть, но маловероятна до конца года.
Тем временем жёсткая денежно-кредитная политика продолжает «ставить подножку» экономике.
Особенно страдает малый и средний бизнес: кредиты дорогие, долги тяжёлые, а инвестировать в развитие при таких ставках — всё равно что плавать в бронежилете.
Вывод
Если говорить честно, складывается ощущение, что ЦБ с Минфином играют в старую добрую игру «кто виноват и что делать». Один повышает налоги, другой ставку. В итоге — бизнесу больно, экономике холодно, а потребителю дорого.
Да, Центробанк должен бороться с инфляцией — это его прямая обязанность. Но когда «удар по инфляции» превращается в удар по экономике, кажется, стоит пересмотреть стратегию. Ведь экономике нужно дыхание, а не очередная затяжка пояса.
А как вы думаете: стоит ли ЦБ уже начинать снижать ключевую ставку, чтобы дать бизнесу и людям немного воздуха? Напишите в комментариях — ваше мнение действительно интересно.
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: