Что такое оферта простыми словами?
Оферта в мире облигаций — это своеобразное «окно возможностей», когда одна из сторон сделки предлагает другой стороне досрочно погасить облигацию. Можно представить это как опцион (право выбора) «колл» или «пут» в рамках уже действующего договора.
Суть в следующем: у обычной облигации есть строгий срок погашения (например, 5 лет). Оферта же позволяет либо:
- Эмитенту досрочно выкупить свои бумаги у инвесторов.
- Инвестору досрочно продать бумаги обратно эмитенту.
Это право наступает в определённую дату (или даты), которая известна заранее.
Типы оферт
Есть два основных типа, которые определяются тем, кто является инициатором:
1. Оферта по инициативе эмитента (Call-Option, "Колл-оферта")
- Кто инициирует: Эмитент (компания или государство).
- Суть: Эмитент имеет право досрочно погасить свои облигации.
- Цель эмитента:
Рефинансирование долга: Если рыночные ставки упали, компания может погасить старые дорогие облигации (с высоким купоном) и выпустить новые, более дешёвые.
Досрочный выход из долга: Если у компании появились свободные деньги, она может уменьшить свои обязательства.
Изменение условий: Иногда оферта используется вместе с изменением условий выпуска (например, снижением купона).
Для инвестора - это риск: вас могут лишить доходной бумаги в момент, когда выгодные аналоги на рынке найти сложно. Поэтому облигации с колл-офертой обычно имеют чуть более высокую доходность к оферте, чем к погашению, компенсируя этот риск.
Поэтому оферта для инвестора как "кот в мешке".
2. Оферта по инициативе инвестора (Put-Option, "Пут-оферта")
- Кто инициирует: Инвестор (владелец облигаций).
- Суть: Инвестор имеет право потребовать у эмитента досрочно выкупить облигацию по номиналу.
- Цель инвестора (зачем это нужно):
Защита от рисков: Это главная причина. Если с эмитентом или компанией что-то пошло не так (ухудшилась кредитоспособность, рейтинг), инвестор может не ждать 5 лет, а выйти из бумаги через 1-2 года.
Ликвидность: Гарантированная возможность вернуть деньги в известную дату.
Реинвестирование: Если выросли рыночные ставки, инвестор может продать старую облигацию с низким купоном эмитенту и купить новую, более доходную.
Для инвестора - это плюс, поэтому такие облигации часто более привлекательны, особенно для начинающих.
Дорогие читатели! Просьба - подпишитесь, пожалуйста, на телеграм канал. Очень поможет в продвижении. Всем большое спасибо! ☺️
👉🏻 https://t.me/anastasiafinances
Классификация по "природе" оферты
Также оферты делят на два вида по их обязательности:
- Безусловная (безотзывная) оферта: Право на оферту есть всегда в определённые даты. Это стандартный и самый распространённый тип.
- Условная (отзывная) оферта: Право на оферту возникает только при наступлении определённого условия. Например, если курс национальной валюты превысил какой-то уровень или кредитный рейтинг эмитента был понижен. Часто встречается в структурных облигациях.
Даты оферты утверждаются известны при размещении облигаций. Эмитент по мере приближения даты оферты должен определить о новом купоне (после оферты). Держатель облигации должен следить за сервисом раскрытий информаций, он может согласиться или нет с новыми условиями. Если не согласен, то имеет право предъявить облигации к выкупу. Период предъявления начинается за 5 рабочих дней до окончания последнего купонного периода.
Инвестору следует быть внимательным, так как эмитент может утвердить любой купон, следовательно, если он будет низким по рынку, то сразу после оферты стоимость облигаций резко снизится.
Ключевые параметры оферты, которые нужно знать инвестору
- Дата оферты: Конкретный день, когда можно подать заявление на погашение.
- Цена оферты: Обычно это номинал облигации. Но иногда цена может быть другой (например, 101% от номинала), это оговаривается в условиях выпуска.
- Объём оферты: Эмитент может выкупить все бумаги, представленные к оферте, или только часть (например, если денег хватит только на 70% заявок). Это важно уточнять.
- Процедура: Чтобы воспользоваться офертой, инвестор (брокер) должен подать специальную заявку. Обычно брокеры делают это автоматически для клиентов, если не было иных указаний.
На что обращать внимание инвестору?
- Доходность к оферте (YTC - Yield to Call) / Доходность к пут-оферте (YTP - Yield to Put): Это ключевой показатель. При оценке облигации смотрите именно на него, а не на доходность к погашению, если планируете использовать оферту.
- Дата оферты: Это ваш главный ориентир, именно до этой даты вы по сути даёте деньги в долг.
- Тип оферты: Пут-оферта — это ваша защита. Колл-оферта — это риск досрочного выкупа.
- Условия выпуска: Всегда читайте, нет ли особых условий для проведения оферты.
Дорогие читатели! Просьба - подпишитесь, пожалуйста, на телеграм канал. Очень поможет в продвижении. Всем большое спасибо! ☺️
👉🏻 https://t.me/anastasiafinances