Простите за трудночитаемый заголовок, но использую риторику ЦБ. В общем, не успел Минфин выкатить проект бюджета на следующие годы и также изменения к бюджету на текущий год, как глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что все ок, бюджет, оказывается, дезинфляционный.
Здесь тот случай, когда я вообще категорически не согласен с Эльвирой Сахипзадовной, более того, прямо вижу, что она буквально противоречит сама себе. Не то что своим предыдущим заявлениям, а тому, что она же заявила буквально одновременно!
Смотрите, что она сказала:
Мы сейчас расцениваем проект бюджета как дезинфляционный. Да, краткосрочная реакция цен на пересмотр НДС, скорее всего, будет.
Могу сразу сказать, что для ЦБ сбалансированный бюджет гораздо лучше, чем было бы увеличение дефицита. Это лучше и для бюджетной устойчивости, и для инфляции, и для уровня процентных ставок. Почему так? Потому что чем сильнее государство наращивает долг, тем выше мы должны поддерживать ставки, и тем меньше пространства остается для кредита частному сектору.
Где же тут противоречия? Да вот же.
"для ЦБ сбалансированный бюджет гораздо лучше, чем было бы увеличение дефицита", однако дефицит увеличен! Причем сильно! И в текущем году, и во все последующие (в сравнении с прошлыми планами!
Планируемый дефицит бюджета вырос в 2025 году 1,944 трлн рублей и теперь составит 5,737 трлн рублей. Или 2,6% ВВП, вместо 0,5%, заложенных изначально и 1,7% после коррекции в мае. Он вырос в 4,9 раза (!!!) от первоначального уровня.
Планируемый дефицит бюджета на 2026-2027 годы тоже вырос! В 2026 он теперь, согласно плану, составит 3,8 трлн, вместо прежних 2,2 трлн. А в 2027 году - 3,1 трлн вместо прежних 2,8 трлн.
Это называется "сбалансированный бюджет"? Был несбалансированным (о чем ЦБ не раз заявлял ранее), теперь дефицит вырос сильнее, и стал сбалансированным? Это как?
Более того, даже эти цифры не будут соблюдены, и будут еще не раз пересмотрены в сторону повышения. ЦБ это прекрасно понимает, но даже если учесть, что он ориентирован на официальные плановые цифры дефицита - вот, пожалуйста, они выросли!
"чем сильнее государство наращивает долг, тем выше мы должны поддерживать ставки", однако и планы по наращиванию госдолга тоже увеличены вслед за планами по дефициту!
Так, на 2026 год план по объему заимствований вырос с 3,537 трлн до 3,980 трлн рублей, а на 2027 год - с 3,626 трлн до 3,794 трлн рублей. Еще более сильно вырастут заимствования и в текущем году.
Общий объем госдолга тоже, в связи с этим, продолжит расти более высокими, чем ожидалось ранее, темпами: в 2026 году он составит 43,668 трлн рублей (40,029 трлн рублей по предыдущему прогнозу), в 2027 году - 48,432 трлн рублей (44,928 трлн рублей ранее) и достигнет 53,762 трлн рублей в 2028 году. Таким образом, с 17,7% ВВП, в которые госдолг оценивается в текущем году, он вырастет за три года до 19,5% ВВП.
И при этом г-жа Набиуллина заявляет: "Мы сейчас расцениваем проект бюджета как дезинфляционный.".
То есть, она сама указывает на признаки проинфляционного бюджета, прямо называя их, и тут же, несмотря на то, что все эти признаки присутствуют, заявляет, что бюджет дезинфляционный.
Тут на ум приходит только известный мем: "Да как так то?!"
Похоже, Зльвиру Сахипзадовну подменили.
Создается впечатление, что власти договорились заранее о том, что будут продвигать вот эту позицию про дезинфляционный бюджет, дабы не разгонять инфляционные ожидания и успокаивать народ и бизнес. Ведь, например, глава Минфина Антон Силуанов несколько раз за последний месяц говорил о том, что его ведомство прорабатывает бюджетные вопросы в тесном контакте с ЦБ, стараясь сделать бюджет "дезинфляционным".
Конечно же, никакой он не дезинфляционный даже в том виде, в котором предложен (не говоря уже о том, что в реальности по факту окажется еще хуже, и даже уже в текущем году). Он и ранее был проинфляционным, а стал еще более проинфляционным. Потому что дефицит вырос еще сильнее и его еще больше будут покрывать "монетарными методами", как это называется - через схемы скрытого финансирования ЦБ банков на покупку выросших объемов ОФЗ через операции репо. Потому как больше нечем.
Денежная масса точно вырастет сильнее, чем заложил в свои прогнозы ЦБ (6-9% в этом году в прогнозе, будет около 15% в лучшем случае, а может и ближе к 20%, как в прошлые годы). И, конечно же, инфляция будет расти, а не снижаться, уже к концу этого года.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.