От августа многие традиционно ждали каких-то негативных экономических событий, в основном их связывали с потенциальным обвалом рубля (как это не раз исторически происходило именно в этот месяц).
В августе обвалился рынок топлива, так что, свой традиционный негатив этот месяц привнес, но вот рубль пока все еще демонстрирует какую-то странную и нелогичную силу. Хотя уже и не такую как в начале лета.
В начале августа провел у себя в телеграм-канале опрос по этому поводу, результаты оказались следующими: 58% ожидали слабой постепенной девальвации рубля, 23% - сохранения курса на одном уровне, 13% - резкого обвала, а 7% - укрепления рубля.
Давайте посмотрим на факты. Чем считать эту динамику - слабой девальвацией или сохранением курса на одном уровне - даже и не знаю. Наверное, чем-то средним между данными вариантами ответа (зависит от степени оптимизма в отношении рубля).
Вот курс доллара к рублю.
Вот курс юаня к рублю.
И вот курс евро к рублю.
Я специально взял три валюты, потому что между ними наблюдаются определенные отличия.
В случае с долларом и юанем переломной точкой в курсовом тренде стала середина июля. До этого момента рубль укреплялся к этим валютам, а после - уже слабел. Это была дата за неделю до заседания ЦБ по ставке, когда аналитики уже прогнозировали ее снижение сразу на 2 процентных пункта.
Тогда я написал, что именно этот момент, вероятно, станет переломным для курса рубля.
Пока именно так все и происходит.
Ситуация с курсом евро отличается: там нижний пик курса пришелся на начало июня (за 1,5 месяца до пика по доллару и юаню). Это связано с ослаблением доллара в мире, вызванном пошлинной политикой Трампа. Евро, соответственно, укреплялся к доллару, а потому и еще сильнее укреплялся к рублю. Юань тоже вырос к рублю сильнее, чем доллар.
На протяжении августа рубль слабел, но очень медленно: его ослабление к этим валютам за месяц составило 1-2-3%. При этом в начале месяца наблюдался более сильный курсовой скачок, но он был краткосрочным.
Конечно, все относительно. Потому что 1% в месяц - это 12% в год, 2% в месяц - это 24% в год, а 3% в месяц - это 36% в год. До 2022 года такую динамику посчитали бы супер-обвалом, но теперь такое снижение даже за день никого не удивит, тем более - за месяц.
В общем, рубль уже не ниже 80 за доллар, как был несколько месяцев до августа, но и не сильно выше. Выше, но лишь чуть-чуть, к доллару почти весь месяц он держался в диапазоне 80-81 рубль, ослабнув всего на 1%, к двум другим валютам ослаб чуть сильнее.
Профицит сальдо счета текущих операций (отражающего внешнюю торговлю и прочие трансграничные переводы), по предварительной оценке ЦБ, в 1 полугодии 2025 года сократился до 7 млрд долларов после более 17 млрд годом ранее и даже по итогам 1 квартала текущего года.
В основном из-за сокращения сальдо торгового баланса на фоне падения экспорта и значительного роста импорта.
Нефть остается дешевой, дисконты на российскую нефть растут из-за новых сакнций, объемы экспорта падают и в физическом выражении, а объемы импорта, наоборот, наращиваются (привет, импортозамещение).
В частности, сильно вырос импорт продовольствия и сельхозсырья, на 6% (в этом году он впервые за долгое время превысил экспорт), одежды и обуви, на 26% вырос импорт услуг (это, в основном предпочтения россиян отдыхать за рубежом, куда вывозится валюта).
На этом фоне рублю не дает сильно падать большая доля перевода внешних расчетов в рубли, по данным ЦБ она впервые превысила 55% в экспорте.
В импорте же, наоборот, эта доля сократилась до 53%. Казалось бы, валюты стало поступать чуть меньше, а требоваться - чуть больше, но реакция курса рубля пока только вот такая слабенькая.
В конечном итоге, продолжаем строить ожидания на конец года. По моим предположениям, курс может среагировать более сильно, когда будут пересмотрены параметры бюджета на текущий год, а также озвучены его параметры на следующий год - все это должно произойти уже в сентябре. Также в сентябре пройдет еще одно заседание ЦБ по ставке, где она, возможно, в последний раз в этом году, может быть еще немного снижена.
Таким образом, пока ожидаю в сентябре продолжения этого постепенного ослабления рубля, начавшегося еще в июле, понимая, что экономика сейчас требует гораздо более сильного его ослабления. Да и все факторы указывают на то, что оно должно было начаться еще давным-давно.
Но курс рубля утратил связь с реальностью и логикой, поэтому пока вот так.
Отдельно могу отметить, что в августе очень заметно выросли в цене валютные облигации (напишу об этом отдельно), сейчас они торгуются по курсу под 90 за доллар и под 12 за юань - коллективный разум участников рынка делает ставку на ускорение девальвации.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.