12 сентября 2025 года МТС выходит на рынок с новым выпуском биржевых облигаций. Ориентировочная ставка купона 14–14,5% годовых, с ежемесячными выплатами. Доходность при реинвестировании купонов может дотянуться до 15,5% годовых. Приступим!
Ключевые параметры выпуска:
- Номинал: 1000 ₽
- Минимальный вход: 10 000 ₽
- Срок: 5 лет
- Купон: фиксированный, 14–14,5%
- Периодичность выплат: ежемесячно
- Оферта: через 1,5 года (540 дней)*
- Амортизация: не предусмотрена
Хотя бумаги формально выпущены на 5 лет, наличие оферты через 1,5 года делает их фактически инструментом со средней дюрацией. Для инвестора это означает меньший риск: всегда можно выйти на горизонте полутора лет, если макросреда изменится или ставки по другим инструментам окажутся привлекательнее.
💡 Я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу!
*Что такое оферта
Это предложение эмитента выкупить облигации у инвесторов досрочно, по заранее установленной цене. Это отличается от погашения, которое происходит в дату окончания срока обращения облигаций. Оферта даёт инвестору возможность вернуть свои деньги раньше. В наше контексте это означает, что:
- Инвестор имеет право продать облигацию обратно эмитенту. Это право, а не обязанность.
- Эмитент обязан выкупить эти облигации, если инвестор решит их предъявить.
- Это событие произойдёт минимум через 1,5 года (540 дней) с момента размещения облигаций.
Зачем это нужно?
- Для инвестора: это снижает риск. Если рыночная ситуация изменится (например, ставки по вкладам сильно вырастут, а доходность облигации будет уже не такой привлекательной), инвестор может вернуть свои деньги и вложить их в более выгодные инструменты.
- Для эмитента: это позволяет привлечь инвесторов, предлагая им дополнительную гибкость и защиту от рыночных изменений.
МТС как эмитент: экосистема на стероидах
МТС — это уже давно не только мобильный оператор. Компания развивает финтех, облачные сервисы, IoT, медиа и кибербезопасность. В 2025 году услугами МТС пользуются более 87 млн абонентов в России и Беларуси, а совокупная экосистема приносит всё более диверсифицированный доход.
Финансовые результаты 2кв2025:
- Выручка: 195,4 млрд ₽ (+14,4% г/г)
- OIBDA: 72,7 млрд ₽ (+11,3% г/г)
- Чистый долг / OIBDA: 1,7х
Рейтинги от всех ведущих агентств — наивысшие: ruAAA/AAA.ru/AAA(RU).
Макро-сравнение: какая здесь премия?
- ОФЗ на горизонте 3–5 лет сейчас дают 12–13% годовых.
- AAA-корпораты — 13–14%.
- Вклады — 12–13%.
МТС предлагает 14–14,5% плюс ежемесячный купон. В плане спреда к ОФЗ это около +200 б.п., что выглядит оправданной премией для эмитента такого масштаба.
Кстати, можно провести сравнение с другими сентябрьскими выпусками:
- Агроэко (ЦБ + 3%)
О чём не пишут в пресс-релизах
- Долговая нагрузка. NetDebt/OIBDA на уровне 1,7х выглядит контролируемо, но если компания продолжит активно развивать финтех и облака, долговая потребность может вырасти.
- Жёсткая ДКП ЦБ. Пока ключевая ставка высока, конкурировать приходится не только с ОФЗ, но и с депозитами.
- Отсутствие амортизации. Инвестор получает всё тело только в конце (или по оферте). Придётся искать новые инструменты для реинвестирования.
- Секторный риск. Телекомы устойчивы, но требуют постоянных инвестиций в инфраструктуру и частоты, а это давит на свободный денежный поток.
Для кого этот выпуск
- Подойдёт тем, кто ищет надёжного эмитента с доходностью выше депозитов и готов работать на горизонте 1,5 года до оферты.
- Не подойдёт тем, кто хочет «купить и забыть» на 5 лет — макроэкономическая неопределённость слишком велика.
💡 В сухом остатке: это полукороткий инструмент с доходностью выше ОФЗ и максимальными рейтингами. Вопрос только в том, захочет ли инвестор держать его дольше оферты, если ставки ЦБ останутся на высоком уровне. И да, это не ИИР 🙂
Кстати
В своём Telegram-канале я разбираю реальные сделки: какие корпоративные облигации дают стабильные 20–25% годовых, как оценивать риски до покупки, какие бумаги я беру в портфель и почему. Без воды, с расчётами и аргументами. Если интересна практическая сторона инвестиций — присоединяйтесь!