В последние несколько недель в России официально фиксируется дефляция (то есть, снижение цен). Одновременно снижается общий уровень официальной инфляции в своих различных измерениях (с начала года, годовая, месячная, трендовая, базовая и т.д.).
На июльском заседании Центробанк понизил ставку сразу на 2 процентных пункта, одновременно заявив о снижении месячной инфляции до целевого уровня в 4%. С тех пор сам ЦБ и опрашиваемые им аналитики заметно снизили свои прогнозы по инфляции на конец года, утверждая теперь, что она снизится в район 6-7%.
Однако я еще тогда придерживался противоположного мнения. Осенью и к концу года я ожидаю не снижения, а обратного разгона инфляции. Очень подробно описывал, почему:
И вот, на календаре 20 августа, и поступили первые очень тревожные и четкие звоночки по этому поводу, несмотря на то, что все последнее время фиксировалась дефляция, многие расслабились и, опираясь на прогнозы аналитиков, ждут дальнейшей ценовой стабилизации.
Спешу вас разочаровать: ее не будет. Как и, по-видимому, сильного снижения ключевой ставки (на что тоже многие рассчитывают).
Что за звоночки? Вот эта новость.
Проведенный по заказу ЦБ в начале августа традиционный опрос населения показал, что наблюдаемая ими инфляция резко выросла более чем на 1 процентный пункт: с 15% до 16,1% годовых, что уже сразу превысило уровень апреля (после него показатель только снижался).
А инфляционные ожидания тоже довольно существенно подскочили: с 13% до 13,5%, до этого показатель не менялся пару месяцев, теперь он превысил уровень мая.
Оба этих показателя - очень важный сигнал для Центробанка, на который он опирается, принимая решения по ставке, формируя свою денежно-кредитную политику. И вот такие показатели для меня, например, сразу свидетельствуют о том, что никакого сильного снижения ставки в сентябре уже не будет. И даже слабое снижение под вопросом (дождусь других данных и сформирую более четкие ожидания по этому поводу позднее).
То, что выросли инфляционные ожидания - это для меня было ожидаемо (простите за каламбур). Но вот столь резкого скачка наблюдаемой инфляции, скажу честно, не ожидал. Более того, по логике она должна была снизиться.
Ну ведь сельхозсезон, цены на овощи и фрукты наименьшие среди возможных на протяжении года, и поэтому люди, казалось бы, должны, наоборот, ощущать инфляцию еще ниже. А оно вот как.
Могу предположить, что на рост показателя повлиял, например, заметный рост цен на топливо, наблюдающийся как раз в последние недели, а также сильный рост цен на услуги (например, сезонные, связанные с отдыхом - в этой сфере, наоборот, наступил сезон максимальных цен). Импортные товары вроде не должны были еще сильно подорожать - курс рубля пока остается относительно высоким, хоть уже и отошел от максимумов.
Так или иначе, наблюдаемая инфляция более 16% - это очень много. Это никак не говорит о дальнейшем снижении инфляции, и даже о текущем. И текущая ключевая ставка ЦБ 18% - это именно тот минимальный уровень, который должен поддерживаться при такой наблюдаемой инфляции.
А теперь представим себе, что уже с самого начала осени овощи и фрукты неизбежно начнут дорожать по окончанию сезона, с топливом тоже пока все плохо, также, по всей видимости, будет слабеть рубль и дорожать непродовольственные товары. В таких условиях наблюдаемая инфляция и инфляционные ожидания начнут расти еще сильнее.
И рост ожиданий сам по себе будет дополнительно подстегивать рост цен: все будут стараться закупиться впрок по принципу "завтра всегда дороже".
Так что, вот уже сейчас, на поступлении сегодняшних новостей могу сказать: началось! Дальше дефляция вновь сменится инфляцией, которая будет расти. И чем ближе к зиме - тем сильнее. А аналитики начнут обратно менять прогнозы на конец года в сторону повышения. Таковы мои "инфляционные ожидания".
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.