Облигации «Магнита», как и любые другие долговые инструменты, требуют глубокого анализа. Просто увидеть привлекательную доходность недостаточно.
Необходимо учитывать риски, финансовое состояние компании и макроэкономические данные.
В этой статье мы разберём структуру облигаций компании магнит, её отчётность. Взвесим все «за» и «против» и разберёмся с тем, что стоит ли покупать их облигации.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и своё мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнём!
О компании
«Магнит»- один из лидеров на российском рынке розничной торговли, управляющей обширной сетью гипермаркетов и магазинов «у дома».
По данным на май 2024 года насчитывает 29 100 торговых точек в 67 регионах России. Включает в себя супермаркеты «Магнит Семейный», гипермаркеты «Магнит экстра» и косметические магазины «Магнит Косметик».
Структура облигации
Разберём структуру облигации:
- Наименование: Серия БО 004P-05.
- Номинал: 1000 руб.
- Амортизация: отсутствует.
- Доходность: 20.09% (на момент написания статьи).
- Купон: переменный. Привязан к ключевой ставке ЦБ.
- Периодичность выплат: ежемесячно.
- Кредитный рейтинг: ruAAA от экспертРА (максимально высокий).
Анализ отчётности
Максимально высокий кредитный рейтинг- это безусловно положительный сигнал, что риск дефолта маленький. Однако, полагаться только на рейтинг недостаточно.
Мы рассмотрим ключевые показатели отчётности компании, чтобы получить более полную картину.
Выручка демонстрирует рост. Связано это может быть с открытием новых магазинов, с ростом онлайн продаж и среднего чека.
Чистая прибыль же, в отличие от выручки падает и находится под давлением из-за роста капитальных затрат, роста процентных расходов и роста долга. Ожидается её снижение в 2025 году из-за рефинансирования долговых обязательств.
Долговая нагрузка на текущий момент находится на умеренном уровне. Мультипликатор долг/ebitda составляет 1.47. Однако, в 2025 году она может вырасти, потому-что магнит может привлечь ещё долга под рефинансирование старых.
В целом, у магнита неоднозначная отчётность. С одной, выручка магнита растёт, но с другой стороны, падающая чистая прибыль и растущая долговая нагрузка.
Стоит ли покупать облигации магнит?
Давайте взвесим все «за» и «против» и пример взвешенное решение.
Факторы «за»:
- Максимальный кредитный рейтинг: обеспечивает высокую надёжность эмитента.
- Привлекательная доходность: по-сравнению с кредитным рейтингом относительно высокая доходность.
- Рост выручки: Подтверждает развитие бизнеса и повышения её эффективности.
Факторы «против»:
- Переменный купон: купон облигации магнита напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ РФ, а уже начался цикл её снижения и в дальнейшем доходность по купонам снизится.
- Тенденция к росту долговой нагрузки: дальнейшее повышение долговой нагрузки может повысить некоторые риски , понизив кредитный рейтинг.
Моё мнение
В принципе, мне нравится этот эмитент и её облигации. У неё максимально высокий кредитный рейтинг. Магнит работает в отрасли ритейла, который стабильный в нашей экономике со стабильным спросом, поэтому каких-либо потрясений в отрасли, как например сейчас в нефтянке и чёрной металлургии, наверно не будет. И всё это при привлекательной доходности.
Магнит также собирается продать свою сеть гипермаркетов и развивать свой сегмент рынка «у дома».
Это поможет магниту понизить долговую нагрузку и повысить эффективность своего бизнеса, так как она знает, как работать в своём сегменте.
Но меня смущает переменный купон, потому-что он привязан к ключевой ставке Банка России, а у ЦБ уже присутствуют все факторы, чтобы её снижать и на этом заседании ключевая ставка была снижена на 200 б.п и скорее всего её будут снижать дальше.
Если в дальнейшем вы хотите получать более маленькую доходность по купону, то это вполне хороший эмитент для покупки облигации.
А так на долговом рынке можно найти облигации таких же крепких эмитентов с той же доходностью, но с фиксированым купоном.
Надеюсь вам понравилась данная статья и вы узнали много полезного и интересного.
Подписывайтесь на канал, чтобы узнать много полезного про инвестиции.
Читайте также:
До скорых встреч!