Осталась 1 неделя до заседания ЦБ по ключевой ставке, и думаю, уже можно озвучивать свои ожидания, поскольку основная информация, которой руководствуется регулятор в таких решениях, уже имеется, на следующей неделе поступят последние, не самые существенные данные.
В начале месяца проводил опрос в своем телеграм-канале, в котором приняло участие около 700 человек (растем...). Большинство (более половины) тогда считало, что ставка будет понижена на 1 процентный пункт до 19%.
Я тогда считал, что ставка будет понижена на 2 пункта - до 18%. Уже тогда появились очень серьезные подтверждения этому - заявления непосредственно от Эльвиры Набиуллиной и Алексея Заботкина, отвечающего за ДКП. Оба главных представителя ЦБ по ставке говорили о том, что она может быть снижена сильнее, чем на 1 п.п.
А это очень серьезно, уж если сам ЦБ такое заявляет. Обычно они максимально сдержанны в своих заявлениях, ведь слова тоже неплохо влияют на инфляцию.
Далее картина была сильно подпорчена рекордным скачком недельной инфляции из-за роста коммунальных тарифов. Он получился максимальным за долгие годы: даже и не помню, когда еще было так много - 0,79% за неделю. Тогда многие заговорили о том, что ставку уже сильно не понизят с такой инфляцией, и могут даже вообще не понизить, даже чуть-чуть.
Однако через неделю Росстат как ни в чем ни бывало отчитался об обратном резком снижении инфляции до 0,02% в неделю. Правда или нет - другой вопрос, но статистика как бы показывает, что показатель мгновенно восстановился до прежних низких уровней, мол, переживать не стоит, ничего не произошло, ничего не разгоняется.
Далее аналитики ЦБ рассчитали, что текущая инфляция, скорректированная с учетом сезонности уже находится на целевом уровне (4%), и большинство показателей устойчивой инфляции тоже находятся вблизи этого целевого уровня.
В консенсус-прогнозе, который ЦБ всегда публикует перед заседанием по ставке, опрошенные аналитики существенно снизили ожидания по инфляции на конец года. Теперь они ждут 6,8% на конец года вместо 7,1% в майском опросе.
Инфляционные ожидания населения (один из ключевых показателей, на которые опирается ЦБ, принимая решения) не изменились, но составляют 13% на ближайший год, что сильно ниже текущего уровня ключевой ставки.
Но при этом снизилась наблюдаемая инфляция. Она составляет сейчас 15%, тогда как в начале года была 16,5%. Снижение происходит уже несколько раз подряд, но показатель довольно высокий.
На последнем заседании ЦБ дал нейтральный сигнал по дальнейшей динамике ставки, однако, фактически, уже в конце июня - начале июля сам же исправил его на позитивный (о чем я писал в начале статьи).
Курс рубля по-прежнему остается очень высоким, что оказывает существенное влияние на снижение непродовольственной и, соответственно, общей инфляции. Пока тенденции к ослаблению нет. Также в разгаре сельскохозяйственный сезон, что снизило цены на плодоовощную продукцию (компонент, который особенно сильно способствовал разгону инфляции в последнее время).
И самое главное - российской экономике очень плохо: развиваются отраслевые кризисы, падают все показатели производства и торговли. ЦБ и сам это видит, к тому же испытывает колоссальное давление со стороны бизнеса и бизнес-лобби во властных структурах по поводу необходимости сильного снижения ставки.
О расчете на значительное снижение ключа в последнее время прямо заявляли министр экономики и министр финансов.
Сейчас многие аналитики считают, что ЦБ наиболее вероятно снизит ставку на 2 процентных пункта до 18%.
Общий консенсус-прогноз будет опубликован на следующей неделе.
Также именно такое ожидание закладывают участники фондового рынка, судя по его динамике последней недели - акции и облигации пошли в значительный рост, несмотря ни на что.
Такое же ожидание и у банков: они значительно снижают ставки по депозитам и накопительным счетам.
На этот раз я соглашусь с большинством (видимо) аналитиков и напишу, что я сейчас тоже ожидаю снижения ставки на 2 процентных пункта. Напомню, что в июне я ожидал снижения на 1 пункт, тогда как консенсус-прогноз говорил о сохранении ставки.
И даже пойду немного дальше и оставлю маленькую вероятность того, что ставка будет снижена еще сильнее. Например, на 2,5 или 3 процентных пункта. В качестве радикального шага для более весомой поддержки загибающейся экономики (потому что при соответствии ожиданиям весь позитив откатится назад, а при превышении их - он продолжится). Вероятность невысока, но я бы не назвал ее нулевой.
В общем, жду снижения ставки, скорее всего, до 18% и даже с низкой вероятностью - чуть больше. Ждать осталось недолго, через неделю узнаем.
И да, с точки зрения борьбы с инфляцией это будет не самое лучшее решение, но тут уже из двух зол...
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.