По итогам каждого месяца приходится писать об очередном обновлении минимума нефтегазовых доходов. Если по итогам мая они составили 513 млрд рублей, то по итогам июня опустились еще ниже 500 млрд, до отметки 495 млрд рублей.
В годовом выражении падение составило 34%, и в последний раз схожий уровень фиксировался в январе 2023 года - как раз после введения нефтяного эмбарго и потолка цен, когда доходы рухнули именно по этим причинам. Тогда это был самый провальный месяц за долгие годы, и вот уже подошли к аналогичному уровню, но сейчас падение доходов в основном вызвано падением котировок нефти, которое носит затяжной характер.
По итогам первого полугодия 2025 года падение этой части доходов федерального бюджета составило 17% к аналогичному периоду прошлого года, в денежном выражении их собрано всего 4,73 трлн рублей (общий бюджет на год - около 40 трлн).
Падают одновременно фактические и базовые доходы (к базовым относятся те, что не превышают цену отсечения, в данном случае - 60 долларов за баррель, с учетом работы бюджетного правила, сглаженные по фактору сезонности).
На инфографике издания "Коммерсант" наглядно можно увидеть колоссальный провал этих доходов за последние 2 месяца.
Самое интересное, что нефтегазовые доходы продолжили падение в июне, даже несмотря на то, что половину этого месяца держались более высокие на 10-20% нефтяные цены - скачок происходил из-за ситуации в Иране.
Да, он был краткосрочным, но получается, что на ситуацию с экспортом российской нефти это вообще никак не повлияло.
Согласно данным Минэкономразвития, определяемая для налоговых целей средняя долларовая стоимость экспорта барреля Urals составляла 52,1 доллара в мае и 59,8 долларов в июне.
То есть, при скачке эталонного сорта Brent до 77 долларов за баррель на пару недель, российская нефть экспортировалась все равно в среднем за месяц дешевле 60 долларов - можете сами рассчитать дисконт.
Падение нефтегазовых доходов до уровня провального января 2023 года не говорит о том, что нефти экспортируется примерно столько же, сколько тогда. На самом деле - еще меньше, потому что все это время ставки нефтегазовых налогов планомерно росли, выйдя на предел, когда нефтяная нагрузка на нефтяные компании составляет уже около 80%, что признавал даже глава Минфина (мол, далее повышать налоги уже некуда, потому что дальше убытки для компаний).
Когда налоги несколько раз повышали, а сборы в деньгах в бюджет при этом сильно обвалились - это совершенно ненормальная ситуация. Хотя и ожидаемая, потому что рост налоговой нагрузки никак не может стимулировать развитие бизнеса. А отсутствие развития приводит в итоге к падению доходов, которые он приносит. В том числе и бюджету.
С одной стороны, на это влияет падение нефтяного экспорта в объемах. С другой стороны - чрезмерно переукрепленный рубль, который пока не получается перевести к ослаблению.
На фоне этого Минфину даже уже пришлось переутверждать годовой бюджет с увеличением дефицита более чем в 3 раза от ранее запланированного, и это только первый пересмотр, на осень запланирован второй.
В бюджет при этом до сих пор заложен расчетный среднегодовой курс рубля 94,3 за доллар (изначально был 96,5). Соответственно, если он окажется ниже, то недобор доходов будет еще более сильным, как и дефицит. А чтобы средний курс вышел таким, во втором полугодии он должен подняться заметно выше 100.
Для компенсации недостающих доходов Минфин повышенными темпами распродает остатки ликвидной части ФНБ, как это следует из бюджетного правила. Уже 3 июля он объявил о переходе от покупки валюты и золота в резервы по бюджетному правилу к их продаже. По сообщению ведомства, на такие операции с 7 июля по 6 августа будет направлено 18,8 млрд руб. (по 0,82 млрд руб. ежедневно).
Продажи валютных активов от Минфина дополнят операции ЦБ по зеркалированию операций из ФНБ на сумму 8,94 млрд руб. в день.
Таким образом, с учетом выделяемых Минфином 0,82 млрд руб. общий объем продаж составит 9,76 млрд руб. в день - это июльский темп сокращения ФНБ. В сравнении с июнем он вырастет на треть: с 6 июня по 4 июля нетто-продажи валюты из ФНБ составляли 7,36 млрд руб. в день.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.