Снова не буду писать про ускорение инфляции: +0,07%/неделю выглядит уже менее оптимистично, но это ещё можно списать на волатильность. Болтаемся у отметки +0,1%/неделю 12 недель подряд, должны перешагнуть с индексацией тарифов ЖКХ, что исказит картину. Статистика с начала года показывает, что непродовольственные товары держат инфляцию.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,07% за неделю или +3,7% в пересчете на год против +0,04% за неделю или +2,1% в прошлом отчете. Рост с начала года: +3,76% в сравнении с +3,68% неделей ранее. Результаты по отдельным позициям:
- Не радует жарой лето, охлаждаются плодоовощи: +1,2-2,5% в сравнении с +1,5-3,3% на прошлой неделе по моркови, огруцам и яблокам. Огурцы остаются в тройке лидеров, но показывают минус с начала года: -47,1%.
- Заторопился вверх соцнайм до формального старта тарифной кампании: +0,8%. Вырос на 6,5% с начала года.
- Опять дорожает проезд в автобусе, трамвае и троллейбусе: +0,4-0,5%. Результат с начала года: +7,9-8,8%, прилично обогнали инфляцию.
- Стабильны бензин и дизель: +0,2% и +0,1%, отстают от инфляции с начала года.
- Топчутся на месте куры, скатываются вниз яйца: 0% и -1,6%.
- Успокаиваются аутсайдеры: -1,5-1,6% тройка отстающих в сравнении с -2,1-3,2% неделей ранее.
Средний рост в первой десятке: +0,9% против +1,2% на прошлой неделе. Десятка отстающих: -1% в сравнении с -1,6%. Средний рост цен по корзине без учета весов +0,06% против +0,02%. Дорожают и дешевеют еле-еле, в среднем по корзине пошли пошустрее при взгляде через микроскоп.
Выросло с 63 до 69 число дорожающих позиций. Увеличилось количество позиций с ростом 0,5+%: 9 против 8. Не изменилось число позиций с ростом 1+%: 3. Растёт число дорожающих позиций, но общая динамика остаётся вялой.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,4% в сравнении с +9,5% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Замедляется дальше тройка лидеров: +5,3-11,3% за 4 недели в сравнении с +5,9-13,6% неделей ранее. Ползут по дну капуста с помидорами: -7,5-13,8% против -10,3-16,2%.
Разница первого и последнего мест: 25,2% в сравнении с 29,8% на прошлой неделе. Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +5,7% и -7,6% в сравнении с +7,4% и -8,9%. Пружина сжимается – красивый термин, но с учётом длительного периода низкой инфляции как бы пружина не устала: увидим в июле-августе, ЖКХ не в счёт.
Итоги
Настораживает лёгкий разгон, но цифра ниже 0,1%/неделю, в пределах волатильности. Тормозят лидеры и аутсайдеры: любое резкое движение может раскачать общую цифру. Резко ускорились услуги по оценке Минэка: +0,25% против +0,04% неделей ранее. Как понимаю, ещё не наблюдаем индексацию тарифов, всё появится в 1 неделю июля. Продовольствие и услуги подорожали на 4,6% и 4,9% с начала года: непроды держат инфляцию, всё внимание на курс рубля.
Предварительная оценка июня по недельным данным: +0,19% в сравнении с +0,43% в прошлом месяце и +0,64% в июне 2024 года. Средняя цифра за 3 месяца в пересчёте на год вплотную подходит к цели 4%. Второй месяц идём по целевой траектории. Ждём итоговые данные от Росстата, которые выйдут 11 июля.
Рынок подустал к началу июля: купили 116,9 млрд руб. на аукционе Минфина при спросе 174,1 млрд руб. в сравнении с 114,1 млрд руб. и 196 млрд руб. на прошлой неделе.
Притормозили в среду индексы ОФЗ за исключением линкеров, удержался выше 115 пунктов RGBI. Более-менее равномерно дорожала классика на вечерней сессии: +0,3-0,6% на дюрации 2,6+ лет относительно вторника с отдельными исключениями. Лучше выступили ОФЗ 26245-26247: +0,6%. Торги новым выпуском ОФЗ 26250 стартуют в четверг после аукционных расчётов. Подуспокоились флоатеры, сползают на 0,1% и топчутся на месте выпуски сроком 5,2+ лет. Двигаются вместе с классикой линкеры за исключением ОФЗ 52004: слабо корректировался, сократилась с 5,36% до 5,26% вменённая инфляция.
Соревновались в словесных интервенциях спикеры на Финансовом конгрессе. Пока не заметил, что Банк России поступился логикой: сначала статистика, потом ключ. Текущая динамика инфляции располагает к снижению ключа на 1-2% на заседании 25 июля, которое рынок уже закладывает в котировки. Для большего движения нужно больше цифр.
Напомню сигнал регулятора:
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
Было бы странно игнорировать факты: текущая инфляция вплотную подошла к целевому значению, ужесточаются ДКУ, если ориентироваться на уровень ключа. Дискуссионно с оглядкой на рыночные ставки: доходности опустились вниз с даты последнего заседания Банка России.
Другая сторона монеты – рецессия, которая несёт риски финансовой стабильности: немного другими словами об этом говорил Филипп Габуния на пресс-конференции по финансовой стабильности в мае. Медленный рост экономики соответствует базовому сценарию Банка России, главное – не уйти в долгий минус.
Внесут искажения в динамику инфляции тарифы ЖКХ в первые недели июля, логично наблюдать за остальными компонентами корзины: будет тревожным сигналом ускорение динамики в продовольствии и непродовольственных товарах. Не удивлюсь паузе и росту волатильности на рынке, если не появится других оптимистичных цифр.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: